首批亮相！銀行間市場科技創(chuàng)新債券上線，50只近400億元新債在路上

　　5月9日，中國銀行間市場交易商協(xié)會創(chuàng)新推出的科技創(chuàng)新債券正式上線。當(dāng)天下午，由交易商協(xié)會主辦、北京金融資產(chǎn)交易所承辦的科技創(chuàng)新債券上線暨集中路演活動在北京召開，新希望、山東宏橋、西科控股、亦莊國投、京東方、元禾控股、東方富海、泰達(dá)科投等多家科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在現(xiàn)場進(jìn)行了集中路演。

　　第一財經(jīng)從交易商協(xié)會了解到，5月7日科技創(chuàng)新債券推出后，市場反響熱烈，多家機(jī)構(gòu)積極參與注冊發(fā)行，截至8日已有36家企業(yè)公告發(fā)行科技創(chuàng)新債券，發(fā)行規(guī)模合計210億元；14家企業(yè)開展注冊申報，注冊規(guī)模合計180億元。

　　活動現(xiàn)場受訪的發(fā)行人代表對第一財經(jīng)表示，基于投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品期限特點等方面的差異，銀行間債券市場此次推出科技創(chuàng)新債券，有望與交易所市場形成有效互補，為不同類型發(fā)行人提供更多選擇。從前期對接情況來看，機(jī)構(gòu)對相應(yīng)債券投資反應(yīng)積極。

　　首批50家發(fā)行主體準(zhǔn)備就緒

　　“準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒了，即將進(jìn)入到實質(zhì)性發(fā)行階段，”科大訊飛高級副總裁兼CFO段大為在活動現(xiàn)場接受采訪時表示，過去高科技企業(yè)在債券市場參與度相對較低，此次在銀行間債券市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金將主要用于企業(yè)補充流動資金，支持研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用等企業(yè)綜合運營發(fā)展，“我們希望能在這方面開一個好頭，也希望同業(yè)未來能更好地利用債券市場支持企業(yè)發(fā)展?！?/p>

　　科大訊飛是交易商協(xié)會宣布推出科技創(chuàng)新債券之后，首批公告發(fā)債的36家企業(yè)之一。此前7日，央行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（下稱《公告》），從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制等方面，對支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出若干舉措。交易商協(xié)會當(dāng)天隨即發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng)新債券構(gòu)建債市“科技板”的通知》（下稱《協(xié)會通知》），宣布創(chuàng)新推出科技創(chuàng)新債券。

　　據(jù)交易商協(xié)會官方消息，上述首批50家公告發(fā)債及開展注冊申報的企業(yè)中，有26家科技型企業(yè)預(yù)計發(fā)債總體規(guī)模235億元，24家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)預(yù)計發(fā)債總體規(guī)模155億元。其中，不少發(fā)行主體是上市企業(yè)及知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，既有央國企、混合所有制企業(yè)，也有不少民營企業(yè)。

　　首批公告發(fā)債的科技型企業(yè)中，包括立訊精密、科大訊飛、吉利控股等9家民營企業(yè)，以及中創(chuàng)新航、浪潮電子、京東方、晶合集成等公眾企業(yè)和地方國企，22家企業(yè)預(yù)計發(fā)行規(guī)模150億元。另有邁威生物、蔚能電池等4家科技型企業(yè)進(jìn)入注冊通道。

　　“發(fā)行人所在區(qū)域覆蓋北京、上海、廣東、浙江、江蘇等13個省市自治區(qū)；行業(yè)全面惠及人工智能、芯片制造、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域；募集資金靈活運用于補充企業(yè)營運資金等，提升企業(yè)科技創(chuàng)新能力。”交易商協(xié)會副秘書長包香明在活動現(xiàn)場介紹說。

　　股權(quán)投資機(jī)構(gòu)方面，已有元禾控股、魯信創(chuàng)投、金合盛等14家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)公告發(fā)行科技創(chuàng)新債券，預(yù)計發(fā)行規(guī)模60億元；君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、東方富海、毅達(dá)資本、金雨茂物、泰達(dá)科投、中科創(chuàng)星等10家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入注冊通道，其中7家為民營企業(yè)，多家機(jī)構(gòu)設(shè)置了票面利率跳升、轉(zhuǎn)股等條款。

　　據(jù)了解，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集資金將精準(zhǔn)用于信息技術(shù)、智能制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的基金出資和股權(quán)投資，為該領(lǐng)域的科技型企業(yè)提供股性資金支持。

　　此前，基于《公告》五大方面要求，《協(xié)會通知》從豐富支持主體范圍、拓寬募集資金用途、優(yōu)化注冊發(fā)行安排、創(chuàng)新風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制、強化存續(xù)期管理、完善配套機(jī)制等多維度細(xì)化了實施要求。為滿足企業(yè)個性化融資需求，《協(xié)會通知》支持增設(shè)投保條款、轉(zhuǎn)股條款等設(shè)計。

　　發(fā)行主體的增量擴(kuò)容與募集資金的靈活使用是科技創(chuàng)新債券的重要特點。目前，銀行間債券市場的科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體包括科技型企業(yè)和通過股權(quán)投資、基金出資等形式為科技型企業(yè)及產(chǎn)業(yè)提供股性資金支持的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，暫未包含金融機(jī)構(gòu)。

　　債券要素精準(zhǔn)適配科創(chuàng)需要

　　作為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的重磅支持舉措，債市“科技板”的建設(shè)進(jìn)展一直備受關(guān)注，科技創(chuàng)新債券的注冊發(fā)行也標(biāo)志著債市“科技板”正式“揚帆起航”。據(jù)了解，已有多只債券于當(dāng)日完成發(fā)行。

　　央行金融市場司副司長曹媛媛在活動致辭中倡議，發(fā)行主體要用好、用足募集資金，投資主體對科技創(chuàng)新債券要樹立長期價值投資理念、共享科技紅利，鼓勵市場靈活設(shè)計債券條款，推動更多金融“活水”涌向創(chuàng)新高地。

　　根據(jù)《協(xié)會通知》，科技型企業(yè)的募集資金可用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，如科技創(chuàng)新領(lǐng)域的項目建設(shè)、研發(fā)投入、并購重組（含參股型）、償還有息負(fù)債、補充營運資金等用途，增強企業(yè)科技創(chuàng)新能力，拓寬并購資金來源；對股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集資金則實行“使用領(lǐng)域+比例”雙維規(guī)范，資金用途領(lǐng)域界定更加清晰，要求至少50%的募集資金通過基金出資、股權(quán)投資等方式投資于科技型企業(yè)或主業(yè)聚焦于高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、知識產(chǎn)權(quán)（專利）密集型產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)。

　　西科控股財務(wù)總監(jiān)楊婷在活動現(xiàn)場接受采訪時表示：“西科控股此前主要依托股權(quán)融資和銀行信貸融資實現(xiàn)資金籌措，在債券市場上是‘新人’，科創(chuàng)債券的顯著優(yōu)勢在于其募集資金可專項用于權(quán)益性投資領(lǐng)域，這為科技孵化平臺提供了關(guān)鍵性資金支持?！睋?jù)介紹，西科控股本次募集資金中不低于80%的部分將用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域，主要投向先進(jìn)制造業(yè)、新一代信息技術(shù)和光子產(chǎn)業(yè)。

　　東方富海創(chuàng)始人、董事長陳瑋在現(xiàn)場接受采訪時也表示，公司此次募資將更多投向人工智能、生物醫(yī)藥等“硬科技”領(lǐng)域，聚焦突破卡脖子難題。

　　“以前股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債往往期限較短，而且利率相對比較高，科技創(chuàng)新債券最重要的一點就是解決了股權(quán)投資機(jī)構(gòu)融資和使用期限、利率匹配問題?！彼J(rèn)為，科技創(chuàng)新債券在機(jī)制設(shè)置上有很多創(chuàng)新與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的資金需求特點更匹配。首先，科創(chuàng)型企業(yè)是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的主要投資方向，央行允許科技創(chuàng)新債券支持股權(quán)投資，突破了過去債券市場與股權(quán)市場相對割裂的狀態(tài)；其次，科技創(chuàng)新債券的期限設(shè)置更為靈活，能夠達(dá)到5年以上，這與過去有著很大不同，與股權(quán)投資基金的投資期限更為匹配；再次，通過多元化的信用增進(jìn)措施，實現(xiàn)了較低的發(fā)行利率和較高的市場認(rèn)可度，有利于激發(fā)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的發(fā)債積極性。

　　元禾控股相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，科技創(chuàng)新債券為公司提供了新的融資方式，尤其是在傳統(tǒng)融資渠道受限或周期不匹配時，通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券引入銀行間市場的長周期資金，一定程度上能夠緩解私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的“募資難”問題，也能為公司戰(zhàn)略布局優(yōu)化與投資組合生態(tài)提升提供有力支持。

　　對于在不同發(fā)債市場的選擇，陳瑋對第一財經(jīng)表示，相比交易所市場，銀行間債券市場在投資者結(jié)構(gòu)和規(guī)模特點、產(chǎn)品設(shè)計等方面都存在一定差異，此次科技創(chuàng)新債券有望與交易所市場的科創(chuàng)類債券形成互補，為不同機(jī)構(gòu)提供更多選擇。

　　第一財經(jīng)注意到，首批公告發(fā)行的科技創(chuàng)新債券中，期限最短為180天，最長達(dá)10年。以東方富海計劃發(fā)行的2025年度第一期定向科技創(chuàng)新債券為例，該債券發(fā)行期限設(shè)計為5+3+2模式，總規(guī)模預(yù)計不超過4億元；科技型企業(yè)晶合集成計劃發(fā)行的2025年度第一期科技創(chuàng)新債券發(fā)行期限也設(shè)計為3+2年，總規(guī)模2億元，發(fā)行利率簿記區(qū)間為1.7%～2.4%。

　　多元化增信措施落地生效

　　首批科技創(chuàng)新債券的承銷團(tuán)陣容強大，券商及國有大行、股份行、城商行等不同類型中介機(jī)構(gòu)均積極助力債券發(fā)行。此外，有10余家發(fā)行主體引入了多元化增信措施，充分發(fā)揮政策性工具與市場化增信合力，創(chuàng)新科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，提升了市場吸引力。

　　其中，東方富海、中科創(chuàng)星、毅達(dá)資本等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)積極探索運用科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具這一新型政策性支持工具。比如，中債信用增進(jìn)公司為東方富海即將發(fā)行的科技創(chuàng)新債券提供全額不可撤銷的連帶擔(dān)保。應(yīng)流機(jī)電則借助“第二支箭”首次進(jìn)入銀行間債券市場直接融資。中債信用增進(jìn)公司還助力蔚能電池，通過資產(chǎn)支持票據(jù)盤活科技型企業(yè)存量資產(chǎn)。

　　“本次科技創(chuàng)新債券的成功發(fā)行離不開政策性工具的支持，民營企業(yè)‘第二支箭’在提升信用背書與市場認(rèn)可度等方面給予了企業(yè)重要賦能?！睉?yīng)流機(jī)電相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次科技創(chuàng)新債券的成功發(fā)行，使得公司能夠更加專注于技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，推動企業(yè)在核電、航空航天等高端制造領(lǐng)域的技術(shù)突破。

　　此外，西科控股、魯信創(chuàng)投等引入了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的信用風(fēng)險緩釋工具進(jìn)行增信，中金環(huán)境、無錫創(chuàng)投由母公司提供擔(dān)保，共同為企業(yè)融資提供堅實保障。

　　央行行長潘功勝在5月7日召開的國新辦新聞發(fā)布會上透露，為了支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在科技板發(fā)行長期限債券融資，央行會同證監(jiān)會，借鑒2018年設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具的經(jīng)驗，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具。由央行提供低成本再貸款資金，購買科技創(chuàng)新債券。同時與地方政府、市場化增信機(jī)構(gòu)等一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔(dān)債券投資人的違約損失風(fēng)險。

　　《公告》則提出，鼓勵金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)信用增進(jìn)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展信用保護(hù)工具、信用風(fēng)險緩釋憑證、信用違約互換合約、擔(dān)保等業(yè)務(wù)，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行和投資交易。根據(jù)《協(xié)會通知》，交易商協(xié)會從加大政策性工具支持力度、鼓勵市場化信用增進(jìn)、發(fā)揮區(qū)域增信機(jī)制作用等三大方面創(chuàng)新了風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這在提升科技創(chuàng)新債券投資者認(rèn)可度、提高發(fā)債成功率的同時，也將有助于保證債券市場“科技板”的持續(xù)穩(wěn)定運行。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：首批亮相！銀行間市場科技創(chuàng)新債券上線，50只近400億元新債在路上)

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