曲江文旅1600萬(wàn)股擬被拍賣，手握爆火流量三年虧損5.7億

　　曲江文旅近期發(fā)布公告，控股股東西安曲江旅游投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曲江旅投”）持有的公司1600萬(wàn)股股票，將于2025年5月28日10時(shí)至2025年5月29日10時(shí)在西安市雁塔區(qū)人民法院淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行公開(kāi)拍賣，起拍價(jià)為1.45億元。

　　這已不是曲江文旅股票首次被司法拍賣。這背后除控股股東因債務(wù)等問(wèn)題涉及的訴訟因素外，曲江文旅近年來(lái)經(jīng)營(yíng)也面臨困境：擁有“王炸”景區(qū)帶來(lái)的爆火流量，公司卻三年累計(jì)虧損約5.7億元。

　　去年以來(lái)，曲江文旅股票已四次被司法拍賣

　　據(jù)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，曲江文旅股票先后四次被司法拍賣。

　　除5月7日最新披露的一次外，2024年7月，曲江文旅被上海金融法院宣告將司法拍賣2840.57萬(wàn)股股票；同年10月，又有1200萬(wàn)股被宣布司法拍賣；同年12月，1600萬(wàn)股也被宣布司法拍賣。累計(jì)四次被拍賣的股份約占曲江文旅總股本的28.23%。

　　前三次司法拍賣公告發(fā)布后，曲江旅投緊急籌錢還債，避免了真正被拍賣。但控股股東因債務(wù)問(wèn)題、債務(wù)擔(dān)保問(wèn)題涉及的訴訟尚未完全解決。

　　曲江文旅在2024年11月7日發(fā)布的一份公告顯示，截至公告發(fā)布日，曲江旅投因債務(wù)問(wèn)題涉及的訴訟，分別為浙江浙銀金融租賃股份有限公司1.29億元、富邦華一銀行有限公司西安分行5753.39萬(wàn)元、西安中馬國(guó)際置業(yè)有限公司1.32億元；因債務(wù)擔(dān)保問(wèn)題涉及的訴訟為西安曲江文化產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司與紹興柯橋匯金小額貸款股份有限公司的1.5億元借款承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

　　曲江文旅在公告中表示，本次股份擬被拍賣事項(xiàng)不會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)控人發(fā)生變更。

　　截至2025年3月31日，曲江旅投持有曲江文旅約1.15萬(wàn)股股份，占公司總股本的44.9%。曲江文旅的股東中，曲江旅投算是一股獨(dú)大。該公司的第二大股東、第三大股東的持股比例分別為0.95%、0.6%。就目前的持股情況來(lái)看，即便此次擬拍賣約占曲江文旅持股數(shù)量13.97%的股權(quán)被司法拍賣，曲江旅投依然還是曲江文旅第一大股東。

　　手握“王炸”景區(qū)，賺到的錢遲遲進(jìn)不了口袋

　　背靠西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)，曲江文旅運(yùn)營(yíng)管理的國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)“大唐芙蓉園·大雁塔景區(qū)”國(guó)家4A級(jí)旅游景區(qū)“曲江海洋極地公園”以及大唐不夜城景區(qū)、西安城墻景區(qū)等，在西安這一網(wǎng)紅旅游城市是撐起“半邊天”的存在。

　　曲江文旅與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系。圖/資料圖片

　　然而，手握“王炸”景區(qū)，擁有爆火流量的曲江文旅卻已連續(xù)三年虧損。與2023年的“增收不增利”有所不同，2024年的曲江文旅營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降，只不過(guò)凈利潤(rùn)的虧損幅度有所緩和，從2023年的1.95億元虧損收窄至1.31億元，其中披露的10家控股參股公司中盈利公司占比過(guò)半。

　　曲江文旅2024年主要控股參股公司情況。圖/新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王真真制圖

　　表面上看，曲江文旅2024年的營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降，是因公司業(yè)務(wù)調(diào)整，公建物業(yè)管理酬金較上年同期減少；受市場(chǎng)影響，票類業(yè)務(wù)銷售收入同比下降；演藝互娛、酒店餐飲、旅行服務(wù)等二次消費(fèi)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和銷售工作處于爬坡期。

　　實(shí)際上，影響曲江文旅虧損的真正原因并不止于此。

　　旅游景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)為曲江文旅貢獻(xiàn)約52%的營(yíng)收，是其主營(yíng)業(yè)務(wù)的重中之重。對(duì)于景區(qū)的運(yùn)營(yíng)管理，曲江文旅采取的是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，即受景區(qū)主管單位委托對(duì)景區(qū)進(jìn)行日常運(yùn)營(yíng)管理，其收入依賴管理酬金，而非景區(qū)門(mén)票。也就是說(shuō)不承擔(dān)景區(qū)開(kāi)發(fā)成本的曲江文旅，也不享受門(mén)票業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。當(dāng)然，曲江文旅還有旅游演藝發(fā)展、酒店餐飲管理以及旅行服務(wù)等主營(yíng)業(yè)務(wù)，但營(yíng)收貢獻(xiàn)占比均遠(yuǎn)低于景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)。

　　看似掌握著一份穩(wěn)定收入來(lái)源的曲江文旅，虧損的一大原因卻就出在此——理應(yīng)拿到的管理酬金遲遲難以收回。數(shù)據(jù)顯示，2021年-2024年，曲江文旅欠款性質(zhì)以管理酬金為主的應(yīng)收賬款余額分別為10.73億元、12.2億元、14.55億元、8.13億元。其中，2024年年末，應(yīng)收賬款最大欠款方為西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心，其是公司實(shí)際控制人曲江新區(qū)管理委員會(huì)下屬事業(yè)單位。

　　據(jù)曲江文旅披露，截至2024年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面余額11.77億元，壞賬準(zhǔn)備金額3.65億元。

　　其實(shí)，曲江文旅在2024年年末應(yīng)收賬款規(guī)模的縮減，除計(jì)提壞賬準(zhǔn)備外，還通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)。2024年，曲江文旅以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將持有的西安曲江大明宮國(guó)家遺址公園管理有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西安曲江大明宮投資（集團(tuán)）有限公司，將持有的西安山河景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)有限公司51%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給西安山河旅游發(fā)展有限公司。此外，為了有效盤(pán)活資產(chǎn)，曲江文旅還掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%股權(quán)及1.67億元債權(quán)。

　　自去年因應(yīng)收賬款余額問(wèn)題收到上交所的監(jiān)管工作函后，曲江文旅表示，公司正積極與各欠款方溝通協(xié)商，持續(xù)跟進(jìn)催收。4月5日，在曲江文旅披露的應(yīng)收款項(xiàng)清償計(jì)劃書(shū)顯示，西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心、西安曲江新區(qū)土地儲(chǔ)備中心計(jì)劃截至2029年3月31日前清償共計(jì)9.249億元的欠款。截至目前，第一筆2.285億元的清償款項(xiàng)已到賬。

　　三年累計(jì)營(yíng)收36.5億元，年均營(yíng)業(yè)成本高達(dá)9.7億元

　　除拖欠的應(yīng)收賬款問(wèn)題外，曲江文旅的高營(yíng)業(yè)成本也對(duì)業(yè)績(jī)盈利產(chǎn)生了影響。

　　營(yíng)收規(guī)模在9億元-15億元之間波動(dòng)的曲江文旅，營(yíng)收成本卻高達(dá)10億元。數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年，曲江文旅的營(yíng)業(yè)成本分別為7.97億元、10.71億元、10.38億元。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者對(duì)比了A股旅游景區(qū)11家旅游企業(yè)近三年的營(yíng)業(yè)成本，其中大部分營(yíng)業(yè)成本約在1億元-5億元，即便是同樣擁有輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的宋城演藝，近三年的平均營(yíng)業(yè)成本也就約8.3億元。

　　2022年-2024年11家A股旅游上市公司營(yíng)業(yè)成本對(duì)比。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王真真制圖

　　在統(tǒng)計(jì)的11家旅游上市公司中，只有黃山旅游的營(yíng)業(yè)成本幾乎可以與曲江文旅“相較量”，但較近三年年均營(yíng)業(yè)成本8.2億元的黃山旅游，三年累計(jì)營(yíng)收46.6億元、盈利6.1億元的業(yè)績(jī)，年均營(yíng)業(yè)成本9.7億元的曲江文旅，近三年累計(jì)營(yíng)收36.5億元、虧損5.7億元。

　　曲江文旅營(yíng)業(yè)成本的大頭來(lái)自景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)成本。為公司貢獻(xiàn)52%營(yíng)收的景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)成本所占比例達(dá)到了47.8%，其中該業(yè)務(wù)的人工成本占營(yíng)業(yè)成本的13%，景區(qū)運(yùn)維成本占營(yíng)業(yè)成本的25%。此外，為公司貢獻(xiàn)14%營(yíng)收的體育休閑服務(wù)業(yè)務(wù)收入，賽事服務(wù)成本占營(yíng)業(yè)成本的14.72%，在年報(bào)披露的9項(xiàng)細(xì)分營(yíng)業(yè)成本中占第四位。

　　最新披露的2025年一季度業(yè)績(jī)顯示，曲江文旅營(yíng)收同比下滑23.67%至3.06億元；凈利潤(rùn)同比下滑2161.76%至-4360.89萬(wàn)元，由盈轉(zhuǎn)虧。預(yù)計(jì)2025年度要實(shí)現(xiàn)約10億收入的曲江文旅，在第一季度就遇到了增長(zhǎng)難題。

　　而剛剛結(jié)束的黃金周假期運(yùn)營(yíng)成績(jī)讓大眾似乎又看到一些曙光?！拔逡弧奔倨?，曲江文旅運(yùn)營(yíng)管理的大唐芙蓉園景區(qū)、大雁塔·大唐不夜城文化休閑景區(qū)、西安城墻景區(qū)三大核心場(chǎng)域，5天小長(zhǎng)假接待游客總量突破240萬(wàn)人次。此外，曲江文旅的二次消費(fèi)等產(chǎn)品銷售成績(jī)亮眼，其中，“五一”假期，旗下西安唐華華邑酒店、大唐芙蓉園芳林苑酒店收入分別同比增長(zhǎng)8%、36%；主題餐飲收入整體同比增長(zhǎng)23%，主題景區(qū)商業(yè)消費(fèi)整體同比增長(zhǎng)122%。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王真真

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：曲江文旅1600萬(wàn)股擬被拍賣，手握爆火流量三年虧損5.7億)

(責(zé)任編輯：43)