一攬子政策引長錢入市 A股或開啟“慢?！薄伴L牛”行情

　　編者的話/5月7日，三部委發(fā)布“10+8+3”一攬子金融政策穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，這是繼去年“9·24”之后的又一次超常規(guī)政策組合拳。其中包括：全面降準(zhǔn)釋放萬億流動性；科技創(chuàng)新再貸款加碼8000億元等，用“真金白銀”激發(fā)市場活力。與此同時，多舉措引導(dǎo)長期資金入市，努力形成“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。此次政策著力點在哪兒，A股能不能走出“慢牛”行情，我們拭目以待。

　　5月7日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會（以下簡稱“國新會”），中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）、證監(jiān)會負責(zé)人宣布一攬子重磅政策，有力支持穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。資本市場方面，不僅從政策對沖、資金對沖、預(yù)期對沖等方面打出了一攬子穩(wěn)市組合拳，在持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場方面，還進一步提出既努力在市場運行上體現(xiàn)“穩(wěn)”，同時在激發(fā)市場活力、強化市場功能上體現(xiàn)“進”。

　　其中圍繞資本市場，三部委提出優(yōu)化兩項支持資本市場貨幣政策工具，總額度達8000億元；全力支持中央?yún)R金公司更好發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用；印發(fā)和落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，努力形成“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)；以更大力度支持上市公司并購重組，不斷提升上市公司創(chuàng)新能力以及風(fēng)險抵御能力等一系列穩(wěn)定和活躍資本市場的強有力舉措。5月7日發(fā)布會之后，A股連續(xù)出現(xiàn)普漲行情。

　　8000億元“真金白銀”穩(wěn)市場

　　股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟社會大局、關(guān)乎億萬投資者切身利益。圍繞持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場，三大部委均拿出事關(guān)“真金白銀”的實效舉措。

　　中國人民銀行進一步優(yōu)化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，5000億元證券基金保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款，這兩個工具的額度將合并使用，總額度8000億元。

　　遠東資信首席宏觀研究員張林提到：“目前互換便利工具的使用規(guī)模約1050億元，股票回購增持所涉及的貸款規(guī)模約3000億元，實際使用與政策工具規(guī)模分配存在一定錯位，因此本次將兩個工具額度合并使用，增強了政策的適應(yīng)性和靈活性，也不排除兩項政策工具合并之后總額度的繼續(xù)擴大。”

　　而除了額度打通提升工具便利性，以更好滿足不同類型市場主體需求外，中國人民銀行行長潘功勝還提到，互換便利方面，參與機構(gòu)范圍和質(zhì)押品范圍進一步擴大，其中首批20家券商基金擴大到40家的備選機構(gòu)池。回購增持再貸款方面，貸款最長期限由1年延長到3年，同時鼓勵銀行發(fā)放信用貸款，上市公司回購增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%。

　　中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋提到：“通過進一步增強‘國家隊’資金實力，將為市場提供強大的資金支持，增強市場的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，特別是在市場波動較大時，能夠有效平抑市場波動，維護市場穩(wěn)定?！?/p>

　　配合貨幣政策工具，證監(jiān)會進一步提出全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。具體舉措包括，強化市場監(jiān)測和風(fēng)險綜合研判，動態(tài)完善應(yīng)對各類外部風(fēng)險沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用。同時配合央行健全支持資本市場貨幣政策工具長效機制，更好發(fā)揮市場各參與方的穩(wěn)市功能。

　　繼續(xù)提升各類中長期資金入市規(guī)模和占比

　　除了上述貨幣政策工具疊加類“平準(zhǔn)基金”穩(wěn)市托底外，增量資金方面，證監(jiān)會主席吳清進一步提到，將大力推動中長期資金入市。其中，在引導(dǎo)上市公司完善治理、改善績效，持續(xù)提升投資者回報的同時，更大力度“引長錢”，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長期資金入市規(guī)模和占比。

　　中長期資金中備受關(guān)注的險資入市方面，金融監(jiān)管總局提到將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金，以及調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進一步調(diào)降保險公司股票投資風(fēng)險因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場等內(nèi)容。

　　金融監(jiān)管總局局長李云澤提到：“下一步還將進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍。近期擬再批復(fù)600億元，為市場注入更多的增量資金。同時，將股票投資的風(fēng)險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度?！?/p>

　　“此次國新會傳遞了非常明確的實質(zhì)性鼓勵中長期資金入市舉措，明確提及更大力度‘引長錢’。這對于當(dāng)前維穩(wěn)資本市場、提振投資者信心具有積極意義。”中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索提到。

　　在他看來，中長期資金具備穩(wěn)定性、專業(yè)性和可持續(xù)性等優(yōu)勢，有助于推動資本市場平穩(wěn)運行、提升市場定價效率、推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新、塑造健康良性的資本市場生態(tài)。同時，中長期資金一般具有較高的投資管理能力和專業(yè)水平，其投資行為更加注重企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量、中長期發(fā)展空間與內(nèi)在價值，能夠在資本市場中發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)與價值引導(dǎo)的作用，引導(dǎo)市場資金流向優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，優(yōu)化市場投資結(jié)構(gòu)，減少市場非理性投資行為，促進市場生態(tài)更加理性、成熟。

　　張林提到：“關(guān)稅沖擊給資本市場帶來了一定擾動，面對外部環(huán)境不確定性的持續(xù)，資本市場不僅需要中央?yún)R金公司這樣的類‘平準(zhǔn)基金’發(fā)揮作用，同時加大中長期資金引入，有助于市場加快形成正向循環(huán)，持續(xù)穩(wěn)定資產(chǎn)價格水平。”

　　胡玉瑋更進一步提到，長期資金入市有助于穩(wěn)定資本市場預(yù)期，引導(dǎo)股市穩(wěn)中向好，走出“慢?！薄伴L牛”行情。

　　全市場分紅、回購創(chuàng)新高

　　除了從資金面發(fā)力，穩(wěn)定和活躍資本市場，證監(jiān)會還提到進一步通過改革創(chuàng)新強化資本市場功能，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。多位業(yè)內(nèi)人士提到，資本市場融資端改革正并行加速推進，制度持續(xù)完善，資本市場功能有望更好發(fā)揮，助推實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，為資本市場的長久健康發(fā)展更添底氣和信心。

　　對此，金鷹基金提到，相較支持類“平準(zhǔn)基金”發(fā)揮作用、更大力度“引長錢”等側(cè)重投資端的重磅政策，上述舉措主要側(cè)重融資端發(fā)力。雙線并行，可以看到證監(jiān)會正在強化適應(yīng)長期投資的制度建設(shè)。

　　張林進一步提到：“證監(jiān)會一方面進一步深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，另一方面也通過交易所這一推動科技創(chuàng)新、落地債市科技板的重要市場，加強對科技創(chuàng)新的支持，著力服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。此外，上市公司作為資本市場的基石，證監(jiān)會支持引導(dǎo)上市公司資產(chǎn)重組，也有利于上市公司通過并購重組實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，提高上市公司運行的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，從而助推資本市場健康良性發(fā)展?！?/p>

　　實際上，面對美國濫施關(guān)稅嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)貿(mào)秩序，全球不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不可避免地受到直接或間接影響，全球資本市場一度出現(xiàn)較大波動。中國資本市場的穩(wěn)定不僅有上述政策對沖、資金對沖、預(yù)期對沖的合力托舉，還有著中國經(jīng)濟韌性、A股上市公司作為中國經(jīng)濟優(yōu)秀企業(yè)群體代表所展現(xiàn)的適應(yīng)性、信心和底氣。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年度有四分之三的上市公司實現(xiàn)盈利，五成企業(yè)利潤實現(xiàn)增長，特別是人工智能引領(lǐng)科技產(chǎn)業(yè)浪潮，半導(dǎo)體、消費電子等相關(guān)行業(yè)凈利潤分別同比增長13.2%、12.9%。與此同時，全市場分紅、回購創(chuàng)歷史新高。一方面，A股上市公司近九成收入來自國內(nèi)，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面，決定了上市公司經(jīng)營績效將持續(xù)穩(wěn)健增長。另一方面，A股上市公司數(shù)年前已開始逐步調(diào)整完善海外產(chǎn)能布局，同時“中國制造”已經(jīng)深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，A股上市公司在產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性、規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟性、技術(shù)的創(chuàng)新性等方面，都具備較強的競爭優(yōu)勢。在此背景下，今年以來，大量外資機構(gòu)看好中國資產(chǎn)，紛紛真金白銀“加倉中國”。

　　據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)促進資本市場功能發(fā)揮。圍繞上市公司，進一步加大走訪幫扶，優(yōu)化監(jiān)管安排，對于確實受關(guān)稅政策影響比較大的上市公司，在股權(quán)質(zhì)押、再融資、募集資金使用等方面增強監(jiān)管包容度，幫助紓困解難，應(yīng)對外部沖擊。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：一攬子政策引長錢入市 A股或開啟“慢?！薄伴L?！毙星?

(責(zé)任編輯：126)