A股行情重啟 外資加速布局科技賽道

　　在降準(zhǔn)降息、穩(wěn)外貿(mào)、支持小微民企融資、創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具、進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期投資試點范圍等各項政策影響下，連日來A股行情再啟。截至5月8日收盤，A股三大指數(shù)全面收紅，上證指數(shù)突破3350點，兩市成交額達(dá)1.29萬億元。

　　隨著股市行情重啟，疊加人民幣升值、全球資本避險配置轉(zhuǎn)向等多方面因素影響，境外資金對人民幣資產(chǎn)配置持續(xù)升溫。尤其在權(quán)益資產(chǎn)方面，正如中國證監(jiān)會主席吳清所言，股市科技敘事的邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，中國資產(chǎn)的配置價值和吸引力在持續(xù)提升。

　　市場分析人士也表示，目前，中美關(guān)稅出現(xiàn)新的邊際變化，我國沉著冷靜應(yīng)對，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長韌性特點明顯，加強(qiáng)了境外資本對人民幣權(quán)益資產(chǎn)的信心，多個國際頭部機(jī)構(gòu)也調(diào)高了對中國股票的配置判斷。整體來看，境外投資者對A股的布局持續(xù)加碼，且科技賽道仍是中長期的主線。

　　外資加碼布局A股

　　近來，外資對中國股市布局熱情持續(xù)升溫。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，48家QFII機(jī)構(gòu)合計持有證券數(shù)量1226只，較上期增加150只，持有股票市值1196億元。上述48家QFII機(jī)構(gòu)中，有12家機(jī)構(gòu)持有證券數(shù)量較上期增加，其中6家機(jī)構(gòu)增持證券數(shù)量超過20只。

　　吳清在5月7日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，目前，外資證券類金融機(jī)構(gòu)和外資已經(jīng)成為A股市場重要的參與力量，外資通過QFII、滬深股通等形式持有A股流通市值穩(wěn)定在3萬億元左右。

　　市場分析人士普遍認(rèn)為，美國“對等關(guān)稅”政策以來，在美元指數(shù)走弱、國際“避險”資金紛紛逃離美債的市場背景下，境外資金越來越關(guān)注對中國資產(chǎn)的配置。從中債到A股，境外資金的人民幣資產(chǎn)多元化配置需求日漸凸顯。

　　中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，近來美元指數(shù)走弱對于人民幣匯率走強(qiáng)有積極作用，也增加了國際市場主體對人民幣的需求，從而增加對人民幣資產(chǎn)的配置。

　　從匯率表現(xiàn)來看，5月以來，人民幣匯率大幅震蕩，離岸人民幣匯率從7.27一路升至7.2附近，期間甚至一度沖破7.19關(guān)口。截至5月8日，美元兌離岸人民幣最新報7.23元。美元指數(shù)則震蕩下行，期間甚至連續(xù)多日低于100關(guān)口。

　　惠譽(yù)評級經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷克斯·馬斯卡泰利認(rèn)為，美總統(tǒng)特朗普4月2日宣布暫停90天的關(guān)稅上調(diào)后，市場對全球貿(mào)易關(guān)系的悲觀看法有所緩解，從而加劇了近來人民幣的升值。如果這種觀點繼續(xù)在市場上占主導(dǎo)地位，短期內(nèi)人民幣可能會進(jìn)一步升值。

　　川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂進(jìn)一步指出，從目前市場對美聯(lián)儲降息的押注情況來看，美元指數(shù)或還有進(jìn)一步下探空間。此時，資金尋求非美貨幣避險，人民幣成為重要選擇。

　　同時，中國經(jīng)濟(jì)的韌性進(jìn)一步增強(qiáng)了國際資本對人民幣資產(chǎn)配置的信心。陳靂強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，從“五一”假期全國鐵路客流量可以看出，國民消費進(jìn)一步回暖，這也增強(qiáng)了市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

　　婁飛鵬也表示，面對國際沖擊加大，我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好趨勢，股票市場表現(xiàn)較好，增加了市場主體對人民幣匯率的信心，推動人民幣匯率回升，從而提升了人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力。

　　招商證券（600999.SH）在最新發(fā)布的研報中指出， 2025年以來，在美國推出“對等關(guān)稅”政策的背景下，海外資金配置中國股票經(jīng)過短暫沖擊后呈現(xiàn)流出放緩態(tài)勢，關(guān)稅政策引發(fā)的美國市場風(fēng)險促使海外投資者轉(zhuǎn)向中國這類具有內(nèi)需支撐的市場，A股相對韌性受到青睞，多個國際頭部機(jī)構(gòu)在當(dāng)前政策環(huán)境下看好中國市場前景，強(qiáng)調(diào)中國資產(chǎn)在全球組合中的吸引力。

　　吳清在前述國新辦發(fā)布會上明確，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢不斷鞏固，各有關(guān)方面對外部沖擊做了政策應(yīng)對的充分準(zhǔn)備。對于資本市場，我們有底氣和信心。在全球市場面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國資產(chǎn)的配置價值和吸引力在持續(xù)提升。

　　吳清認(rèn)為，盡管當(dāng)前外部形勢復(fù)雜多變，但中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略方向是非常清晰而堅定的，宏觀政策的穩(wěn)定性、可預(yù)期性進(jìn)一步上升，特別是宏觀政策適時進(jìn)行調(diào)整，這些都進(jìn)一步增強(qiáng)了外資參與中國資本市場的信心。近期，不少外資機(jī)構(gòu)上調(diào)中國股票評級，密集調(diào)研A股上市公司，廣泛關(guān)注和積極評價中國資本市場和中國資產(chǎn)。

　　科技是中長期主線

　　隨著各項支持政策的相繼落地，加速了中國股市新一輪行情的重啟。

　　在5月7日國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，公布了23項支持實體經(jīng)濟(jì)和金融市場的具體舉措。

　　國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在會上指出，中國計劃將保險資金作為穩(wěn)定和提振股市的耐心、長期資本。吳清也表示，將進(jìn)一步完善對外開放格局，穩(wěn)步推出一系列對外開放的務(wù)實舉措，持續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)開放、豐富產(chǎn)品供給、深化市場開放、加強(qiáng)雙多邊跨境監(jiān)管合作等，提升外資參與境內(nèi)市場的便利性。

　　從A股表現(xiàn)來看，截至5月8日收盤，A股三大指數(shù)集體上漲，上證指數(shù)漲0.28%，深證成指漲0.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.65%，兩市成交額約1.29萬億元。

　　高盛中國首席股票策略分析師劉勁津在最新發(fā)表的研究報告中表示，中國金融資產(chǎn)在前所未有的貿(mào)易摩擦下迄今仍保持韌性。高盛維持在地區(qū)范圍內(nèi)高配中國股票的判斷。同時，上調(diào)高盛MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個月目標(biāo)，分別上調(diào)至78點和4400點，分別代表7%和15%的潛在回報率。

　　從布局方向來看，科技板塊依然是外資參與中國股市資產(chǎn)配置的中長期主線。

　　在陳靂看來，當(dāng)前境外資金配置結(jié)構(gòu)正從低波動的債券轉(zhuǎn)向高彈性的資產(chǎn)，例如科技與消費板塊的股票?！皬哪舷沦Y金走勢來看，港股通截至4月成交額今年已超6000億元，恒生科技指數(shù)漲幅領(lǐng)先，表明外資對中國科技資產(chǎn)的整體重估。短期內(nèi)可能更加偏好算力、鴻蒙生態(tài)、新能源汽車等‘新質(zhì)生產(chǎn)力’相關(guān)領(lǐng)域。”陳靂表示。

　　實際上，從2025年年初以來，隨著 DeepSeek大模型之類的科技應(yīng)用的創(chuàng)新突破，全球資本形成了對中國資產(chǎn)重估的浪潮。疊加地緣格局的變化，外資圍繞科技主線進(jìn)行的中國權(quán)益資產(chǎn)布局在持續(xù)加碼。

　　華泰證券（601688.SH）在4月發(fā)布的研報中指出，中期視角上，外資在中國資產(chǎn)倉位及低配程度已連續(xù)兩個季度改善，今年一季度外資快速流入下預(yù)計改善延續(xù)，未來主要關(guān)注三條線索：一是盈利預(yù)期上修背景下兼具較高估值前景空間的科技硬件行業(yè)；二是ROE（凈資產(chǎn)收益率）和派息穩(wěn)定、估值偏低的A50及紅利方向，尤其是通信等兼具進(jìn)攻性的品種；三是外資長期偏好的消費板塊仍有進(jìn)一步增配空間，尤其是港股可選消費方向。

　　招商證券在研報中表示，在DeepSeek快速崛起后，外資機(jī)構(gòu)開始重新審視中國企業(yè)尤其是科技企業(yè)的估值，紛紛看多中國市場。目前，中國資產(chǎn)處于估值低、全球投資者配置比例低的狀態(tài)，隨著具有強(qiáng)大競爭力的中國企業(yè)在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張，這一估值折價在未來可能會消除，從中期角度看港股/A股將繼續(xù)上行。

　　吳清也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前 A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展越來越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場提供更多有價值的源頭活水。

　　海通證券在研報中進(jìn)一步指出，當(dāng)前中國市場對于外資回流的預(yù)期較低，伴隨國內(nèi)宏微觀基本面回暖疊加A股市場行情修復(fù)，未來增量外資資金或有望繼續(xù)流入中國市場；AI+賦能的科技板塊是中期主線。我國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展在政策支持、技術(shù)發(fā)展、人力資本積累等三方面已具備堅實的基礎(chǔ)，近期DeepSeek大模型的突破性進(jìn)展折射出中國科技創(chuàng)新的強(qiáng)勁勢頭，政策和技術(shù)雙重利好疊加產(chǎn)業(yè)周期回升，支撐科技主線行情展開，中國科技股或正迎來價值重估。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：A股行情重啟 外資加速布局科技賽道)

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