從虧損22億元到盈利838億元 上市險企投資逆襲

　　今年一季度上市險企業(yè)績發(fā)布收官。

　　數據顯示，五家A股上市險企一季度合計實現歸母凈利潤841.76億元，同比微增1.4%。

　　《中國經營報》記者注意到，投資收益成為上市險企凈利潤的“勝負手”。一季度上述五家險企投資收益合計達到838.75億元，對比去年同期合計虧損22.79億元，實現暴漲。不過，有兩家險企或因債券收益波動直接影響了凈利潤表現，導致一季度五家上市險企凈利潤增速呈現“三升兩降”態(tài)勢。

　　此外，與消費者利益直接相關的保險服務業(yè)務能給險企業(yè)績帶來多少支撐，亦成為市場關注的另一方面。

　　投資收益拉動盈利

　　一季度，中國人保實現歸母凈利潤128.49億元，同比增長43.4%；中國人壽實現歸母凈利潤288.02億元，同比增長39.5%；新華保險歸母凈利潤58.82億元，同比增長19%；中國平安實現歸母凈利潤270.16億元，同比下降26.4%；中國太保實現歸母凈利潤96.27億元，同比下降18.1%。

　　實際上，上述險企投資收益較去年同期，均實現大幅上漲。

　　2025年一季度，中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險、中國太保投資收益分別為251.79億元、296.42億元、122.18億元、97.72億元、70.64億元，而在2024年一季度，則分別為54.64億元、-69.71億元、24.94億元、-17.19億元、-15.47億元。

　　對于投資收益大漲，中國人保在2025年一季度業(yè)績報告中提及，一季度不斷優(yōu)化資產配置結構、提升資產配置的穩(wěn)定性、靈活性及前瞻性，投資業(yè)績大幅提升，實現凈利潤同比較快增長。

　　中國人保董事會秘書曾上游分析稱，在固定收益方面，中國人保靈活把握債券配置節(jié)奏，加大交易力度，在利率低點賣出，在利率相對高點加大長久期債券買入力度，有效提升債券資產對投資收益的貢獻。

　　新華保險一季度凈利潤表現亦受益于投資收益。一季度業(yè)績報告顯示，新華保險高權益資產配置比例，疊加債券市場波動帶來的交易機會，一季度實現投資類收入（包括利息收入、投資收益及公允價值變動損益）209億元，同比大幅增長44.3%，對營收貢獻比例達62.6%，帶動一季度歸母凈利潤同比增長19%。

　　不過，各家險企對投資收益的披露口徑不同，投資數據也存在較大差異。

　　一季報顯示，2025年一季度，中國人壽總投資收益率為2.75%，凈投資收益442.47億元，凈投資收益率為2.6%。中國平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率為1.3%，同比上升0.2個百分點；非年化凈投資收益率為0.9%，同比持平。中國太保投資資產凈投資收益率為0.8%，同比持平；總投資收益率為1%，同比下降0.3個百分點。新華保險年化總投資收益率為5.7%，年化綜合投資收益率為2.8%。

　　多家券商非銀研報分析指出，2025年一季度，股市雖然好于2024年同期，但債券市場出現一定波動，相關資產的公允價值變動也會反映在利潤中。

　　例如，2025年一季度中國平安公允價值變動損益為-218.02億元，而2024年同期為344.87億元，兩者差額達到562.89億元。中國太保2025年一季度公允價值變動收益16.55億元，而2024年同期為151.04億元，兩者差額134.49億元。這些變化均對險企凈利潤表現均帶來直接影響。

　　中泰非銀金融首席分析師葛玉翔表示，中國平安及中國太保歸母凈利潤下降不盡相同，但都包含投資利差同比大幅下降。一季度債券市場波動加劇，長債浮虧造成公允價值變動損益拖累凈利潤釋放，這是導致投資利差承壓的核心原因。

　　東吳證券非銀研報指出，近期10年期國債收益率穩(wěn)定在1.66%左右，未來伴隨國內經濟復蘇，長端利率若繼續(xù)修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。

　　值得一提的是，險資正在探索創(chuàng)新方式入市。保險資金長期投資改革試點始于2023年10月。第一批獲批試點的中國人壽、新華保險設立規(guī)模500億元的鴻鵠志遠基金。今年，國家金融監(jiān)督管理總局批復的試點規(guī)模從500億元增至1620億元，獲準參與試點的保險公司也從2家增至8家，大型壽險公司均在列。

　　5月7日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤表示，將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多增量資金。隨著600億元順利獲批，保險資金長期投資試點規(guī)模將進一步增至2220億元。

　　服務收入如何支撐業(yè)績？

　　保險業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展與保險服務的質量密不可分。保險公司作為金融服務業(yè)，提高金融服務人民群眾的廣度與深度，增強人民群眾獲得感，亦是其行業(yè)競爭力的體現。

　　2025年一季報顯示，五家A股上市險企保險服務收入合計4098.71億元，同比增長3.6%。其中，中國人保同比增長7.9%；新華保險同比增長5%，增速居前。

　　近年來，監(jiān)管部門逐漸加大對保險公司提高服務水平的支持力度，出臺了《關于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質量發(fā)展的若干意見》《關于切實加強和改進保險服務的通知》等一系列文件。

　　記者觀察到，大型壽險公司均在康養(yǎng)服務生態(tài)上持續(xù)發(fā)力，包括已經布局養(yǎng)老健康多年的中國人壽與新華保險，2025年將繼續(xù)穩(wěn)步推進康養(yǎng)服務體系建設。

　　中國人壽董事長蔡希良在業(yè)績發(fā)布會上表示，將用好用足500億元的大健康基金、200億元的大養(yǎng)老基金和100億元的銀發(fā)產業(yè)基金，持續(xù)推進保險+康養(yǎng)生態(tài)體系建設，加強大健康大養(yǎng)老服務供給企業(yè)的合作投資。截至2024年12月31日，中國人壽已累計在15個城市布局18個機構養(yǎng)老項目，推出三款“隨心居”旅居產品，探索居家養(yǎng)老服務建設，滿足客戶多元養(yǎng)老需求。

　　新華保險董事長楊玉成亦表示，新華保險已經把打造服務生態(tài)上升到了戰(zhàn)略高度?！斑^去傳統的壽險業(yè)只有資產和負債兩端，我們把它擴展到‘保險+服務+投資’三端協同的發(fā)展模式。我們認為，服務可以增強客戶的黏性、密切跟客戶的連接度，服務也可以創(chuàng)造服務性收入，可以穿越經濟周期。2025年，新華保險不斷完善集團化服務的功能和布局，進一步豐富醫(yī)康養(yǎng)等十大領域的服務生態(tài)建設?！?/p>

　　此外，國家金融監(jiān)督管理總局、科技部、國家發(fā)展改革委近期聯合發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質量發(fā)展實施方案》明確提出，未來5年，銀行業(yè)保險業(yè)加快構建同科技創(chuàng)新相適應的金融服務體制機制，科技金融制度逐步健全，專業(yè)化服務機制、產品體系、專業(yè)能力和風控能力不斷完善，外部生態(tài)體系持續(xù)發(fā)展，科技信貸和科技保險擴面、提質、增效，為科技創(chuàng)新重點領域和薄弱環(huán)節(jié)提供更加精準、優(yōu)質、高效的金融保障，加快實現科技金融高質量發(fā)展。

　　對此，記者從中國人保獲悉，該公司增強科技創(chuàng)新服務能力的舉措包括：推動科技保險中心建設，打造全國首家科技保險創(chuàng)新孵化技術高地，圍繞科技活動全生命周期，研發(fā)高新技術企業(yè)申請費用損失保險條款和中試綜合保險、高新技術企業(yè)申請費用損失保險、重大科技攻關綜合保險等科技保險新產品，并在南京、無錫、蘇州、鄂爾多斯等落地。

　　而正如上述數據顯示，投資收益目前仍是影響上市險企凈利潤的核心因素之一。未來，保險服務創(chuàng)新如何給險企業(yè)績帶來新的增長點，還有待觀察。

（文章來源：中國經營網）

(原標題：從虧損22億元到盈利838億元 上市險企投資逆襲)

(責任編輯：126)