節(jié)后市場重心上移 科技陣營可適當(dāng)關(guān)注

　　“ 五一 ”小長假后 ，市場打破震蕩格局開始上攻 ，成交量亦開始放大 ，資金活躍度明顯提升。雖然在反彈過程中市場分歧依舊明顯 ，但在賺錢效應(yīng)回升的背后 ，資金做多熱情有所走高。

　　有市場人士表示，部分科技股在近期反彈中表現(xiàn)超出預(yù)期，資金布局痕跡較為明顯，投資者可關(guān)注具有話題性的 AI 芯片、算力板塊，以及近期資金流入較多的低空經(jīng)濟(jì)板塊 ，可逢低適當(dāng)配置。

　　A

　　AI芯片

　　國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速

　　今年年初，海外發(fā)布了新的人工智能相關(guān)出口管制措施。山西證券分析師方聞千指出，相關(guān)措施落地將為國產(chǎn)AI芯片創(chuàng)造出新的需求市場。目前華為昇騰、海光信息、寒武紀(jì)、昆侖芯等國產(chǎn)AI芯片第一梯隊廠商正加速追趕英偉達(dá)，其新一代主力產(chǎn)品未來有望對H20形成替代，而在其刺激下，AI芯片的國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。

　　受益于AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動及國產(chǎn)化率提高等邏輯催化，國內(nèi)AI芯片相關(guān)標(biāo)的2024年報與2025年一季報業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。有分析指出，云端 AI 芯片方面，寒武紀(jì)2024年第四季度與2025年第一季度連續(xù)兩個季度營收高增且實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤扭虧，2025年第一季度存貨與預(yù)付款項分別環(huán)比上升55%和26%，為未來的業(yè)績兌現(xiàn)儲備動能；端側(cè)AI芯片方面，恒玄科技、樂鑫科技均有不錯的業(yè)績表現(xiàn)。

　　江海證券分析師張婧指出，在貿(mào)易摩擦不確定性增加的大背景下，高性能算力芯片的國產(chǎn)化重要性提高，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司寒武紀(jì)、海光信息、景嘉微、芯原股份、龍芯中科等。

　　潛力股精選

　　寒武紀(jì)（688256）

　　加碼智能芯片布局

　　公司近日發(fā)布定增公告，為進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合競爭力，根據(jù)公司發(fā)展需要，擬向特定對象發(fā)行A股股票募集資金總額不超過49.8億元投資于面向大模型的芯片平臺項目、面向大模型的軟件平臺項目、補(bǔ)充流動資金三個項目。公司始終圍繞智能芯片領(lǐng)域布局，定增符合國家政策和公司戰(zhàn)略。國海證券指出，本次項目實(shí)施后，將有效提升公司技術(shù)先進(jìn)性和研發(fā)實(shí)力，增強(qiáng)公司在智能芯片領(lǐng)域更深度的布局。以本預(yù)案假設(shè)為基礎(chǔ)進(jìn)行測算，本次發(fā)行可能不會導(dǎo)致公司每股收益被攤薄，從長遠(yuǎn)來看，公司的盈利能力將得到提升。從行業(yè)來看，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾，全球智能算力產(chǎn)業(yè)高景氣持續(xù)。公司是智能芯片領(lǐng)域全球知名的新興公司，有望受益于大模型發(fā)展帶來的算力需求，以及公司產(chǎn)品不斷迭代。

　　海光信息（688041）

　　業(yè)績保持高增長

　　公司得益于CPU和AI芯片市場需求旺盛，2025年一季度產(chǎn)品憑借領(lǐng)先的性能快速放量，推動營收保持高增長。與此同時，截至2025年3月底，公司合同負(fù)債達(dá)32.37億元，相較2024年底的9.03億元增加了23.33億元，主要是由新簽合同的預(yù)收貨款大幅增加所致，下游需求確定性持續(xù)增強(qiáng)。山西證券指出，在AI芯片領(lǐng)域，公司最新一代的DCU產(chǎn)品深算三號進(jìn)展順利，其性能有望躋身國產(chǎn)AI芯片第一梯隊，同時具備高度兼容CUDA生態(tài)的優(yōu)勢。隨著美國芯片出口管制政策持續(xù)趨嚴(yán)，公司DCU產(chǎn)品有望快速放量?？傮w而言，公司CPU和DCU在產(chǎn)品性能和生態(tài)上均處于國內(nèi)第一梯隊，有望持續(xù)受益于CPU和AI芯片的國產(chǎn)化率提升。

　　景嘉微（300474）

　　迎來重大發(fā)展機(jī)遇

　　公司是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)圖形處理器芯片（GPU）產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的上市企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為圖形顯控業(yè)務(wù)、小型專用化雷達(dá)業(yè)務(wù)和GPU芯片業(yè)務(wù)。目前最新一代JM11系列圖形處理器芯片已經(jīng)完成流片、封裝以及初步測試階段，據(jù)公司公布測試結(jié)果來看，JM11系列可滿足各種云端應(yīng)用場景，同時可廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、圖形工作站、臺式機(jī)以及筆記本等設(shè)備。華西證券指出，隨著AI應(yīng)用加速落地及算力平權(quán)兩大趨勢下，國產(chǎn)GPU廠商有望迎來快速發(fā)展。目前AI與各個領(lǐng)域結(jié)合并落地，同時帶動訓(xùn)練端與推理端對GPU芯片的需求。且隨著DeepSeek-R1的推出，大大降低了大模型推理和訓(xùn)練對于GPU芯片各方面性能的要求，這讓原本在性能上相對落后的國產(chǎn)GPU芯片公司迎來重大發(fā)展機(jī)遇。

　　芯原股份（688521）

　　在手訂單保持高位

　　公司全球領(lǐng)先的NPUIP已在82家客戶的142款芯片中獲得采用，覆蓋服務(wù)器、汽車、平板電腦、智能手機(jī)、智能家居、可穿戴設(shè)備等10余個市場領(lǐng)域。目前集成了芯原NPUIP的AI類芯片已出貨超過1億顆。芯原的NPU還與自有的眾多處理器 IP 深度集成，形成包括AI-ISP、 AI-Display、 AI-VPU、AI-GPU、AI-DSP在內(nèi)的眾多AI加速子系統(tǒng)解決方案。平安證券指出，截至2025年第一季度末，公司在手訂單金額為24.56億元，創(chuàng)公司歷史新高，在手訂單已連續(xù)六個季度保持高位。鑒于公司在國內(nèi)IP領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，以及在AI相關(guān)IP布局的稀缺性，看好公司未來的中長期發(fā)展。

　　B

　　算力

　　高景氣度有望持續(xù)

　　盡管受到關(guān)稅擾動，市場擔(dān)憂依然存在，但AI本身的算力需求并未變化。有行業(yè)人士指出，目前行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)正通過“資本開支擴(kuò)張、商業(yè)化落地、業(yè)績兌現(xiàn)”的正向循環(huán)持續(xù)發(fā)展，未來伴隨大模型技術(shù)突破、行業(yè)應(yīng)用場景的持續(xù)拓展與業(yè)績的逐步兌現(xiàn)，算力產(chǎn)業(yè)鏈仍將保持高景氣度，建議關(guān)注服務(wù)器、光模塊等算力基建相關(guān)領(lǐng)域。

　　AI服務(wù)器的發(fā)展是與人工智能技術(shù)的需求和進(jìn)步緊密相關(guān)的。從硬件的專門化到云計算和邊緣計算的結(jié)合，從數(shù)據(jù)中心的升級到量子計算的探索，AI服務(wù)器正在不斷向更高效、更強(qiáng)大的方向發(fā)展。隨著AI應(yīng)用的深入，AI服務(wù)器的技術(shù)創(chuàng)新和市場需求預(yù)計將繼續(xù)增長，推動人工智能的廣泛應(yīng)用。有市場機(jī)構(gòu)就預(yù)測AI服務(wù)器將保持三位數(shù)的年增長率，2025年出貨量有望占服務(wù)器整體出貨量超五成之多。

　　大模型訓(xùn)練推理帶動AI算力需求增長，算力產(chǎn)業(yè)鏈中的服務(wù)器整機(jī)有望持續(xù)受益。個股方面，國海證券分析師劉熹建議關(guān)注工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、浪潮信息、華勤技術(shù)、紫光股份、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、神州數(shù)碼、中國長城、軟通動力、烽火通信、拓維信息等。

　　在光模塊領(lǐng)域，AI拉動光模塊迭代速度，1.6T光模塊將于2024年第四季度開始批量出貨，并在2025年第一季度正式上量。國金證券表示，海外云廠商不斷加大AI方向資本開支，并已明確表示2025年資本開支仍將繼續(xù)增長，利好光模塊板塊，板塊成長性持續(xù)凸顯。個股方面，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、光迅科技、華工科技、源杰科技等被業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍看好。

　　潛力股精選

　　工業(yè)富聯(lián)（601138）

　　受益于AI需求增長

　　2024年，公司AI服務(wù)器營收同比增幅超150%，占云計算業(yè)務(wù)營收比例突破四成，成為公司業(yè)務(wù)版圖中的核心增長極。通用服務(wù)器營收同比實(shí)現(xiàn)20%增長，跑贏市場整體趨勢。云服務(wù)商服務(wù)器營收同比增長超80%，占整體服務(wù)器營業(yè)收入首次過半，表明公司在云服務(wù)市場的份額和影響力在不斷擴(kuò)大。平安證券指出，公司是國內(nèi)各類電子設(shè)備的高端智能制造領(lǐng)先者，憑借先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和專業(yè)服務(wù)為客戶提供完整解決方案，具備全球布局優(yōu)勢，現(xiàn)有客戶為全球領(lǐng)先的頭部云服務(wù)商及品牌客戶。AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展引發(fā)算力、高速網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備及服務(wù)器需求持續(xù)增長，為公司“端、網(wǎng)、云”等幾大核心業(yè)務(wù)注入了澎湃動力，公司將深度受益AI需求增長。

　　中科曙光（603019）

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局完整

　　公司擁有算力基礎(chǔ)設(shè)施全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將為公司把握算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇提供有力支撐。隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的加速演進(jìn)，算力已成為數(shù)字時代的關(guān)鍵生產(chǎn)力。今年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.86億元，同比增長4.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比增長30.79%。平安證券指出，公司經(jīng)歷多年發(fā)展，完成“芯—端—云—算”的算力基礎(chǔ)設(shè)施全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時投資了海光信息、中科星圖、曙光數(shù)創(chuàng)、中科天璣等多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。公司與參控股公司全方位覆蓋了從上游芯片、服務(wù)器硬件、IO存儲到中游云計算平臺、大數(shù)據(jù)平臺、算力服務(wù)平臺以及下游云服務(wù)提供商。公司在算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，將為公司把握我國算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇提供有力支撐，為公司長期可持續(xù)發(fā)展打下堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　中際旭創(chuàng)（300308）

　　公司業(yè)績持續(xù)提升

　　公司得益于終端客戶對算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入以及資本開支的強(qiáng)勁增長，高端光模塊800G與400G的銷售顯著攀升，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，營業(yè)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)同比大幅提升。長城證券指出，2025年全球主要CSP廠商仍普遍采用以太網(wǎng)交換機(jī)技術(shù)搭配800G或400G光模塊構(gòu)建AI數(shù)據(jù)中心，推動行業(yè)景氣度上行。伴隨各行業(yè)對深度應(yīng)用與推理需求的激增進(jìn)一步放大算力缺口，公司預(yù)計未來幾年對400G、800G和1.6T光模塊的需求將持續(xù)擴(kuò)大。公司1.6T產(chǎn)品自今年第二季度開始出貨量相比第一季度會不斷增多，但是大量部署預(yù)計仍在2025年下半年，客戶需求端對1.6T的產(chǎn)品有遞延現(xiàn)象，但800G和400G產(chǎn)品仍作為主流進(jìn)行出貨，帶動公司業(yè)績持續(xù)提升。

　　新易盛（300502）

　　打開第二增長曲線

　　公司盈利能力領(lǐng)先于可比公司，主要原因為公司部分成本占比較高的原材料為自加工而非外采模式。2025年光模塊行業(yè)競爭將加劇，盈利質(zhì)量優(yōu)勢是公司維持行業(yè)地位的保障。此外，公司重點(diǎn)布局LPO（線性驅(qū)動可插拔光模塊）領(lǐng)域，LPO去除了傳統(tǒng)的DSP/CDR芯片，因此未來有望在價格端和成本端更具優(yōu)勢。國金證券指出，海外高速光模塊需求持續(xù)旺盛，公司海外光模塊份額仍有提升空間。此外，云服務(wù)提供商正在積極推動ASIC設(shè)計，AEC成為ASIC配套的優(yōu)選連接方法，有望充分拉動AEC需求增長。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2028年高速線纜市場規(guī)模將達(dá)到28億美元。公司在LPO和AEC相關(guān)產(chǎn)品側(cè)已做了充分的儲備，有望為公司打開第二增長曲線，引領(lǐng)公司未來業(yè)績持續(xù)高速增長。

　　C

　　低空經(jīng)濟(jì)

　　產(chǎn)業(yè)迎來密集催化

　　2024年“低空經(jīng)濟(jì)”首次被寫入政府工作報告，伴隨政策持續(xù)發(fā)布及完善，eVTOL技術(shù)進(jìn)步及城市空中交通需求逐步提升，eVTOL航空器行業(yè)持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)板塊已從炒題材過渡為板塊性機(jī)會。行業(yè)人士表示，短期熱度褪去后，更應(yīng)該回歸理性，從產(chǎn)業(yè)端角度看低空持續(xù)性發(fā)展機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注訂單兌現(xiàn)和業(yè)績彈性。作為今年政策強(qiáng)相關(guān)的細(xì)分賽道，2025年亦有望持續(xù)受到國家的高度關(guān)注和支持，有望進(jìn)一步出臺相關(guān)補(bǔ)貼，并逐步完善配套的政策體系。整機(jī)廠商、低空基建與運(yùn)營按照規(guī)劃節(jié)奏作為最先受益的細(xì)分板塊，有望迎來密集催化。

　　國元證券分析師龔斯聞表示，低空經(jīng)濟(jì)正從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)、資本、場景多維共振階段，呈現(xiàn)“政策標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)電動化、場景多元化、產(chǎn)業(yè)集群化、人才專業(yè)化”五大趨勢。未來3年至5年，隨著飛行汽車量產(chǎn)、空域開放試點(diǎn)推進(jìn)及跨區(qū)域協(xié)同深化，低空經(jīng)濟(jì)有望成為萬億級新賽道，重塑城市交通、物流、文旅等產(chǎn)業(yè)格局。

　　國家層面高度重視低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)發(fā)展，各地區(qū)各部門接連做出部署，低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場景逐漸鋪開。西南證券分析師邰桂龍建議投資者關(guān)注零部件、整機(jī)、基建配套、空管運(yùn)營四大主線。具體來看，上游部件建議關(guān)注英搏爾、宗申動力、臥龍電驅(qū)、縱橫通信、眾合科技 ； 整機(jī)廠建議關(guān)注萬豐奧威、小鵬汽車、綠能慧充；空管系統(tǒng)建議關(guān)注中信海直、萊斯信息、深城交、四川九洲、蘇交科；配套服務(wù)建議關(guān)注廣電計量、華測檢測、威海廣泰、海特高新。

　　潛力股精選

　　英搏爾（300681）

　　新業(yè)務(wù)打開想象空間

　　公司與億航智能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議和技術(shù)開發(fā)協(xié)議，共同開發(fā)適用于eVTOL（電動垂直起降飛行器）的電推進(jìn)系統(tǒng)，為EH216-S機(jī)型建設(shè)了專用的電推進(jìn)系統(tǒng)產(chǎn)線，并實(shí)現(xiàn)了樣機(jī)交付。此外，公司出資1260萬美元獲配億航智能私募配售定向增發(fā)股份，深化了雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系，為公司業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。申萬宏源證券指出，在新能源汽車業(yè)務(wù)上，公司通過技術(shù)創(chuàng)新，推出“賦能磚”電機(jī)控制器、“集成芯”驅(qū)動系統(tǒng)等新產(chǎn)品，功率密度提升1倍以上，制造工藝大幅簡化，產(chǎn)品可靠性及使用壽命大幅提升，進(jìn)一步鞏固了市場領(lǐng)先地位。機(jī)器人領(lǐng)域，與豐立智能的戰(zhàn)略合作，戰(zhàn)略布局機(jī)器人業(yè)務(wù)，有望在未來帶來新的收入來源?？傮w看，多年汽車行業(yè)研發(fā)和量產(chǎn)經(jīng)驗，公司在新賽道持續(xù)突破。

　　萊斯信息（688631）

　　積極布局低空經(jīng)濟(jì)

　　公司在空管領(lǐng)域，持續(xù)引領(lǐng)國產(chǎn)化進(jìn)程，助力管制能力提升戰(zhàn)略落地。搶占民航“8+N”建設(shè)先機(jī)，成功攬獲全國新建大型區(qū)管的首批次全部主用兩地項目；實(shí)現(xiàn)自動化產(chǎn)品七大區(qū)域全覆蓋，在西安、珠海等地塔臺自動化產(chǎn)品全面滲透。國元證券指出，公司全面發(fā)力低空經(jīng)濟(jì)，打造低空“萊斯”整體解決方案，發(fā)布以低空飛行服務(wù)管理平臺為核心的“天牧”系列產(chǎn)品；率先樹立國內(nèi)首個省級低空平臺標(biāo)桿江蘇省低空服務(wù)管理平臺，也是首個實(shí)現(xiàn)軍民地三方協(xié)同的標(biāo)桿；加速市場拓展力度，依托深厚技術(shù)與業(yè)務(wù)沉淀，為北京、上海、重慶、江蘇、南京等20余個省、市地區(qū)謀劃低空發(fā)展總體方案，開展密切交流、形成戰(zhàn)略合作，并在部分地區(qū)取得階段性成果，賦能低空飛行服務(wù)保障體系，加快推動低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　萬豐奧威（002085）

　　“雙引擎”驅(qū)動發(fā)展

　　公司是一家以大交通領(lǐng)域先進(jìn)制造業(yè)為核心的國際化公司，經(jīng)過20余年的發(fā)展，公司形成了汽車金屬部件輕量化產(chǎn)業(yè)和通航飛機(jī)創(chuàng)新制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”驅(qū)動發(fā)展格局。海通證券指出，航飛機(jī)業(yè)務(wù)是低空經(jīng)濟(jì)浪潮下的成長新引擎?！暗涂战?jīng)濟(jì)”前景廣闊，公司深耕通航飛機(jī)多年，擁有全球化的整機(jī)研發(fā)制造能力，又有訂單與產(chǎn)能支撐，同時還在加速布局eVTOL，未來通航飛機(jī)業(yè)務(wù)將成為拉動公司業(yè)績的主要增長點(diǎn)。此外，公司是新能源轉(zhuǎn)型下的核心受益者。汽車新能源轉(zhuǎn)型的趨勢將驅(qū)動汽車輕量化需求，公司鋁合金輪轂領(lǐng)跑全球，又是鎂合金加工全球領(lǐng)導(dǎo)者，加之剝離非核心資產(chǎn)聚焦鋁鎂合金主業(yè)，汽車輕量化業(yè)務(wù)將在汽車新能源轉(zhuǎn)型的背景下穩(wěn)步發(fā)展。

　　廣電計量（002967）

　　業(yè)績符合市場預(yù)期

　　公司2025年第一季度業(yè)績符合預(yù)期，公司精益管理持續(xù)提高效率，毛利率為38.68%，同比增長0.02%；凈利率為0.08%，同比增長0.64%，盈利能力穩(wěn)步提升。同時，公司積極拓展新興領(lǐng)域檢測，航空檢測布局進(jìn)展順利。國泰海通證券指出，公司加速布局人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，公司構(gòu)建“數(shù)智云”一體化低空飛行裝備測試評價與應(yīng)用驗證公共服務(wù)平臺，覆蓋無人機(jī)、eVTOL、飛行汽車等低空飛行產(chǎn)品全供應(yīng)鏈；民用航空領(lǐng)域，公司承擔(dān)C919大飛機(jī)多個系統(tǒng)部件的復(fù)雜環(huán)境試驗、電磁兼容試驗及軟件測試項目；商業(yè)航天領(lǐng)域，覆蓋商業(yè)航天通信衛(wèi)星關(guān)鍵系統(tǒng)及組件、關(guān)鍵芯片及核心元器件和新材料檢測。

（文章來源：金融投資報）

(原標(biāo)題：節(jié)后市場重心上移 科技陣營可適當(dāng)關(guān)注)

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