萬億龍頭！歷史新高

　　周五A股三大指數(shù)集體下跌，創(chuàng)業(yè)板指以0.87%領(lǐng)跌。滬深兩市成交額為1.19萬億元，較上一交易日縮量1014億元。盤面上，銀行股逆勢走強，ST板塊、紡織服裝、美容護理等板塊也表現(xiàn)強勢。相反，半導(dǎo)體、影視、智譜AI、腦機接口等板塊跌幅居前。

01

銀行股集體爆發(fā)

　　具體到盤面，銀行股周五表現(xiàn)強勢，最新市值2.31萬億元的建設(shè)銀行盤中刷出歷史新高。青島銀行漲超3%，興業(yè)銀行、杭州銀行、中信銀行、重慶銀行、上海銀行、滬農(nóng)商行漲超2%。42只銀行股周五除鄭州銀行平盤外，

　　消息面上，銀行板塊最近有兩大關(guān)注點。一是中國人民銀行5月7日宣布推出一攬子政策措施，包括下調(diào)政策利率0.1個百分點、降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點、設(shè)立5000億元“服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”等多項舉措。

　　湘財證券表示，金融增量政策配合積極財政政策加快落地，預(yù)計銀行信貸供給加強，有望維持信貸增速相對平穩(wěn)。同時，資產(chǎn)質(zhì)量將在政策支持下繼續(xù)鞏固，后續(xù)銀行業(yè)績壓力可控。本輪降息之后，銀行經(jīng)營穩(wěn)定性與高股息相對優(yōu)勢均有望得以提升。

　　二是將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC）的主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行。中金公司表示，除了債轉(zhuǎn)股以及股權(quán)投資帶來的直接項目收益之外，AIC給銀行帶來的綜合效益更值得關(guān)注。

　　三是有市場分析人士表示，日前公布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》中關(guān)于“主動管理權(quán)益類基金，業(yè)績明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費”“中長期業(yè)績差的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降”等表述，或許會促使基金經(jīng)理增配銀行股。

　　而從公募基金一季報來看，公募基金對銀行股的配置比例還是比較低的。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，公募基金2025年第一季度對銀行板塊的投資市值為1841億元，行業(yè)占比為5.62%，較第一位的電子行業(yè)低了10個百分點還多。

　　事實上，公募基金已經(jīng)在增加銀行板塊的配置了。和2024年四季報相比，公募基金配置銀行板塊的行業(yè)占比增加了0.1個百分點，和三年前的2022年一季報相比，則增加了0.37個百分點。

　　往后看，鑫頂基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇表示，在監(jiān)管部門不斷鼓勵長錢資金加大入市力度的背景下，低利率環(huán)境給了長線資金更好的融資環(huán)境，同時銀行股因為具備了高股息回報，對保險機構(gòu)等長錢也更有吸引力，在寬松的貨幣政策沒有出現(xiàn)質(zhì)的變化之前，銀行股仍是很好的投資標(biāo)的。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家則表示，銀行板塊具有顯著的低估值特征與高分紅率優(yōu)勢，在市場波動調(diào)整階段，此類防御性資產(chǎn)往往成為追求穩(wěn)定收益資金的避險選擇，尤其受到保險、年金等長期配置型資金的青睞。其次，在資管新規(guī)深化實施的背景下，紅利策略板塊整體迎來配置窗口期，低估值、高股息率的銀行股天然契合機構(gòu)投資者風(fēng)險收益再平衡的需求，形成板塊估值修復(fù)的持續(xù)性推力。

02

商業(yè)百貨明顯回調(diào)

　　與銀行板塊的集體走強不同，周五大消費賽道表現(xiàn)分化，在美容護理、紡織服裝、珠寶首飾走強下，商業(yè)百貨板塊明顯回調(diào)，收盤時板塊指數(shù)跌2.61%，是僅次于半導(dǎo)體的跌幅第二大行業(yè)。板塊中茂業(yè)商業(yè)跌停，國芳集團、國光連鎖、東百集團等前期強勢股跌幅也靠前。

　　綜合市場觀點來看，商業(yè)百貨板塊的回調(diào)主要在于兩個方面：一是板塊前期漲幅較大，本身存在回調(diào)的需求。數(shù)據(jù)顯示，4月8日至5月8日的20個交易日，商業(yè)百貨上漲18.1%，同期滬深300指數(shù)上漲7.34%。二是不少強勢股2025年一季報的業(yè)績比較慘淡，這也在一定程度上打擊了市場的炒作熱情。比如此輪商貿(mào)零售龍頭股國芳集團，一季度歸母凈利潤為1517萬元，同比下滑10.99%。茂業(yè)商業(yè)、國光連鎖、東百集團、中百集團等一季度也是要么虧損，要么業(yè)績同比下滑。

　　不過，在提振內(nèi)需、擴大消費的大背景下，市場對于消費股行情還是較為樂觀的。中金公司研報認為，據(jù)商務(wù)部，過去的“五一”假期，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.3%，增速相較2024年國慶（4.5%）、2025年春節(jié)（5.4%）呈環(huán)比提速；各省市及線上平臺發(fā)布的消費數(shù)據(jù)顯示，長線游、出入境游均有亮眼表現(xiàn)，同時品類上以舊換新備受歡迎，演唱會、潮玩等體驗型消費亦表現(xiàn)較好。展望后續(xù)，繼續(xù)看好消費提振政策逐步顯效，全年居民消費需求持續(xù)釋放。

　　建信基金也表示，從估值角度看，A股消費板塊經(jīng)過近幾年的持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前整體估值相對便宜，投資性價比較高。此外，2025年《政府工作報告》將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”被列為十大任務(wù)之首，隨著后續(xù)一系列促消費、擴內(nèi)需利好持續(xù)落地見效，看好消費板塊中長期投資機會。還有就是一季度北向資金主動加倉消費，代表行業(yè)包括社會服務(wù)、商貿(mào)零售等，盡管這類方向一季度股價表現(xiàn)稍弱，但北向資金仍逆勢加倉，可見機構(gòu)對相關(guān)消費領(lǐng)域未來行情的樂觀態(tài)度。

（文章來源：東方財富研究中心）

(原標(biāo)題：萬億龍頭！歷史新高)

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