觀察| 公募改革方案落地！廣東機(jī)構(gòu)如何與基民“同船共渡”

　　直擊“基金賺錢，基民不賺錢”痛點(diǎn)的公募基金改革方案落地！5月7日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《方案》）正式出爐?！斗桨浮吠ㄟ^25條舉措聚焦行業(yè)痛點(diǎn)、堵點(diǎn)，明確提出業(yè)績差的少收管理費(fèi)，把業(yè)績與基金公司評價(jià)、基金經(jīng)理薪酬等掛鉤，公募行業(yè)邁入以業(yè)績?yōu)楹诵牡男码A段。

　　超30萬億元的公募市場從“重規(guī)?！钡健爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變，不僅關(guān)乎超7億基民的切身利益，也在重塑行業(yè)生態(tài)。廣東擁有龐大的基民群體，聚集著多家頭部與中小型公募機(jī)構(gòu)，正是《方案》落地的重要觀察窗口。

　　南都·灣財(cái)社第一時(shí)間采訪多家廣東本土機(jī)構(gòu)，受訪機(jī)構(gòu)均已“聞令而動(dòng)”，包括將優(yōu)化收費(fèi)模式，強(qiáng)化、細(xì)化業(yè)績考核，推動(dòng)銷售向“買方投顧”轉(zhuǎn)型等，有機(jī)構(gòu)表示近期將上報(bào)基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

　　業(yè)績差少收管理費(fèi)

　　過去幾年，在市場波動(dòng)下，多只百億級主動(dòng)權(quán)益“爆款基”凈值回撤明顯，屢次成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。但在傳統(tǒng)固定費(fèi)率模式下，機(jī)構(gòu)繼續(xù)依照固定比例收取管理費(fèi)，基金管理費(fèi)增速與基民收益形成了落差，基金公司“旱澇保收”現(xiàn)象引來了不少非議。

　　5月7日，中國證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)“業(yè)績差的必須少收管理費(fèi)”，正是針對上述癥結(jié)的精準(zhǔn)施策。

　　《方案》進(jìn)一步細(xì)化明確，對新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率?！斗桨浮芬?，未來一年，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動(dòng)管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；實(shí)行一年后，及時(shí)評估并優(yōu)化，逐步全面推開。

　　實(shí)際上，2023年7月，中國證監(jiān)會印發(fā)的《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》就提及，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)。易方達(dá)基金負(fù)責(zé)人向記者表示，易方達(dá)基金作為行業(yè)首批試點(diǎn)，已經(jīng)推出了與持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品；近期，易方達(dá)將上報(bào)基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，按照每個(gè)投資者、每筆基金份額持有期的收益情況分檔收取管理費(fèi)。

　　廣發(fā)基金同樣告訴記者，目前已在收費(fèi)模式優(yōu)化方面積極探索，創(chuàng)新研發(fā)與業(yè)績掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，并為之精選投資策略和人員，匹配研究支撐及銷售渠道等。

　　中小型公募機(jī)構(gòu)則根據(jù)自身情況積極準(zhǔn)備。金鷹基金稱，正在根據(jù)客戶需求積極申報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率權(quán)益產(chǎn)品方案。百嘉基金表示，將時(shí)刻關(guān)注此項(xiàng)改革的落地具體措施，在頭部機(jī)構(gòu)試行結(jié)束后，適時(shí)推動(dòng)新發(fā)權(quán)益基金產(chǎn)品采用浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制。

　　此次費(fèi)率改革，打破了行業(yè)“旱澇保收”模式，短期也給機(jī)構(gòu)特別是中小機(jī)構(gòu)收入帶來一定沖擊。在降費(fèi)趨勢下，金鷹基金向記者介紹，該公司一方面積極優(yōu)化成本，另一方面聚焦自身優(yōu)勢，特色化經(jīng)營、差異化發(fā)展，未來將順應(yīng)政策導(dǎo)向，加大含權(quán)中低波動(dòng)型產(chǎn)品、資產(chǎn)配置型產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度，為投資者提供更全、更優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，提高公司盈利水平。

　　薪酬與基金投資收益掛鉤

　　記者注意到，《方案》中業(yè)績比較基準(zhǔn)成為高頻關(guān)鍵詞，業(yè)績基準(zhǔn)作為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績的“尺子”，除了在遏制“風(fēng)格漂移”“貨不對板”等問題上發(fā)揮作用，也成為了基金經(jīng)理薪酬的“獎(jiǎng)懲指標(biāo)”。

　　《方案》明確指出，對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。此外，在基金經(jīng)理考核中，對基金投資收益全面實(shí)施長周期考核機(jī)制，其中三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%。

　　“更好體現(xiàn)基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成‘回報(bào)增、資金進(jìn)、市場穩(wěn)’的良性循環(huán)?！眳乔逭劶啊斗桨浮窌r(shí)說。

　　易方達(dá)基金指出，該公司已將凈值增長率、盈利客戶占比等投資業(yè)績與投資者服務(wù)類指標(biāo)納入考核，實(shí)施考核三年、五年業(yè)績的長周期考核機(jī)制；未來，易方達(dá)將按照《方案》要求進(jìn)一步改進(jìn)和完善績效考核體系，強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)對基金經(jīng)理的投資行為約束，與投資者利益更緊密綁定。

　　“公司從去年已開始強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品對標(biāo)業(yè)績基準(zhǔn)，強(qiáng)化對基準(zhǔn)的考核；在后續(xù)的產(chǎn)品布局和設(shè)計(jì)中，也將繼續(xù)堅(jiān)持基準(zhǔn)的標(biāo)尺作用，根據(jù)投資風(fēng)格，謹(jǐn)慎確定基準(zhǔn)”，金鷹基金介紹稱。此外，金鷹基金表示，對于具有鮮明風(fēng)格的基金經(jīng)理，后續(xù)公司將根據(jù)實(shí)際情況對產(chǎn)品基準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)化，并在考核中注重對基準(zhǔn)的考核。

　　百嘉基金回應(yīng)說，將結(jié)合自身情況，研究、細(xì)化對基金經(jīng)理、高管人員等崗位實(shí)施三年以上的長周期考核機(jī)制。

　　對新考核方式，廣發(fā)基金則強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)平臺化投研能力建設(shè)，探索投資策略與組合管理方法的創(chuàng)新，打造持續(xù)戰(zhàn)勝基準(zhǔn)、創(chuàng)造穩(wěn)健回報(bào)的投研能力。

　　向“買方投顧”轉(zhuǎn)型

　　《方案》明確要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標(biāo)的考核權(quán)重。其中，把業(yè)績是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo)，納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系。

　　當(dāng)行業(yè)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變，實(shí)際上是要求基金公司服務(wù)從過往“賣方思維”到“買方思維”轉(zhuǎn)型。在規(guī)模導(dǎo)向下，產(chǎn)品往往以銷售為重點(diǎn)；而在回報(bào)導(dǎo)向下，基金公司則需要真正從投資者利益出發(fā)，與投資者實(shí)現(xiàn)共贏。

　　吳清在國新辦新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，抓緊出臺公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供合適的資產(chǎn)配置組合。《方案》提出，出臺《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

　　“過去，投顧服務(wù)高度依賴個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量參差不齊”，廣州投資顧問學(xué)院向記者表示。據(jù)了解，廣州投資顧問學(xué)院通過構(gòu)建一套完善的投顧全周期管理系統(tǒng)，不僅滿足于提供一次性的培訓(xùn)課程，而是將每一位投顧從業(yè)者的學(xué)習(xí)與發(fā)展視為一個(gè)長期、系統(tǒng)性的成長項(xiàng)目，將原本非標(biāo)準(zhǔn)化的投顧服務(wù)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化輸出。

　　廣州投資顧問學(xué)院介紹稱，該學(xué)院通過構(gòu)建“ASK”課程框架，系統(tǒng)性培育投顧人員的買方思維與客戶服務(wù)能力；通過引導(dǎo)投顧人員從“產(chǎn)品銷售”向“財(cái)富管理”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)行業(yè)從根源上破解“基金賺錢、基民不賺錢”的困局，為資本市場培育理性、穩(wěn)定的長期資金力量。

　　此外，頭部公募機(jī)構(gòu)向“買方投顧”轉(zhuǎn)型也已先行一步。廣發(fā)基金明確提出，推動(dòng)銷售模式向投顧化方向轉(zhuǎn)型，積極發(fā)展投顧業(yè)務(wù)，提升客戶盈利體驗(yàn)；易方達(dá)基金稱，接下來將更加廣泛深入開展投資者教育，幫助客戶理解掌握費(fèi)率結(jié)構(gòu)、費(fèi)率變化規(guī)則以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行投資決策。

（文章來源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：觀察| 公募改革方案落地！廣東機(jī)構(gòu)如何與基民“同船共渡”)

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