資管一線｜陸基金總經(jīng)理陳祎彬：構(gòu)建避險思維把握新興投資機(jī)會

　　新華財經(jīng)上海5月9日電（記者王淑娟）受美國政策不確定性等因素的影響，4月以來全球金融市場震蕩加劇。低利率環(huán)境下，疊加不確定性因素，投資者如何進(jìn)行大類資產(chǎn)配置？近期，陸基金總經(jīng)理陳祎彬接受記者專訪表示，政策的不確定性容易導(dǎo)致新的“黑天鵝事件”出現(xiàn)，對全球的政治、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)都帶來一定的風(fēng)險，這樣的風(fēng)險很有可能在資本市場中被進(jìn)一步放大，這給普通投資者帶來了新的挑戰(zhàn)?！皩τ诮^大部分的投資者，應(yīng)該要首先構(gòu)建一個避險的思維，然后根據(jù)投資目標(biāo)進(jìn)行分散的資產(chǎn)配置提升投資的穩(wěn)定性?！?/p>

　　記者：海外政策引發(fā)市場震蕩，對投資者的資產(chǎn)配置會產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？

　　陳祎彬：政策尤其是濫施關(guān)稅帶來的影響是多方面且深遠(yuǎn)的。從全球經(jīng)濟(jì)層面看，它破壞了全球供應(yīng)鏈，導(dǎo)致國際貿(mào)易秩序混亂，提高了全球消費(fèi)品價格。反映在資本市場上，市場波動加劇，不確定性大幅增加。4月以來，美股、港股和A股都出現(xiàn)了震蕩下跌，許多投資者的資產(chǎn)價值縮水。以美股為例，在美國關(guān)稅相關(guān)政策出臺后的一段時間內(nèi)，美股三大股指最大跌幅達(dá)到15%左右。

　　我們也發(fā)現(xiàn)，4月以來的資產(chǎn)波動打亂了不少客戶的資產(chǎn)配置節(jié)奏，有的客戶出現(xiàn)了大資金的集中追漲情況，也有的出現(xiàn)了在各類產(chǎn)品上“快進(jìn)快出”的情況。如果不能很好地匹配市場節(jié)奏，最終可能會大概率導(dǎo)致資產(chǎn)損失。

　　記者：在復(fù)雜的國際環(huán)境影響下，有哪些新興投資機(jī)會？

　　陳祎彬：金融市場波動加劇，這就使得傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置策略可能不再適用，投資者需要重新審視各類資產(chǎn)的風(fēng)險和收益特征，調(diào)整配置比例，以應(yīng)對市場的變化。我認(rèn)為目前的市場機(jī)會可以總結(jié)為三個詞，分別是“東升西降”“北水南聚”和“亂世藏金”。

　　“東升西降”趨勢顯著，中國資產(chǎn)憑借自身的相對穩(wěn)定性以及市場對中國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的良好預(yù)期，愈發(fā)受到國際資金的青睞。不過，投資者不能盲目跟風(fēng)，而應(yīng)緊跟國家政策導(dǎo)向，精準(zhǔn)定位政策支持的行業(yè)領(lǐng)域，同時深入剖析上市公司的業(yè)績增長潛力和穩(wěn)定性，制定契合自身需求的、更具針對性的投資策略，從而更好地適應(yīng)市場變化，實現(xiàn)資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　“北水南聚”態(tài)勢也十分明顯?；ヂ?lián)互通機(jī)制下，內(nèi)地投資者成為港股市場的重要參與者，資金持續(xù)涌入港股市場。數(shù)據(jù)顯示，南向資金年內(nèi)累計流入港股市場已超過6000億港元，并且連續(xù)4個月突破千億港元大關(guān)。這些資金主要配置在科技創(chuàng)新、醫(yī)藥紅利等熱門領(lǐng)域。

　　“亂世藏金”這一傳統(tǒng)投資理念在當(dāng)下依然適用。鑒于美元信用波動加劇，黃金作為具有天然避險屬性的資產(chǎn)，無疑是資產(chǎn)配置中的重要一環(huán)，可作為長期投資的優(yōu)質(zhì)選擇。近期，美國商品黃金指數(shù)連續(xù)4個月上漲，最高超過3500點(diǎn)。國內(nèi)金飾價格隨之上揚(yáng)，近期漲至千元關(guān)口。盡管目前黃金處于短期高位震蕩階段，但從長期投資價值來看，并未發(fā)生改變。

　　投資者在把握這些新興機(jī)會時，不能忽視傳統(tǒng)資產(chǎn)配置的穩(wěn)定性?？梢栽诰S持一定比例傳統(tǒng)資產(chǎn)，如債券、穩(wěn)健型股票的基礎(chǔ)上，拿出一部分資金參與新興投資機(jī)會。

　　今年以來，A股一些高成長性的科技企業(yè)和創(chuàng)新藥企業(yè)受到資金的青睞，科技板塊涌現(xiàn)出了很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。我認(rèn)為，科技企業(yè)從“講故事的階段”到業(yè)績產(chǎn)出的階段會平滑的過渡，在產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持下，會有相對更好的發(fā)展前景。對于投資者而言，既要有比較好的擇時，同時我判斷接下來的整體資本市場中，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會還會層出不窮，投資者要有一定的把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會的能力。同時要確保投資組合整體的風(fēng)險可控，避免過度集中投資新興領(lǐng)域帶來的高風(fēng)險。

　　記者：投資者該如何根據(jù)自身風(fēng)險偏好制定合適的資產(chǎn)配置方案呢？

　　陳祎彬：對于風(fēng)險偏好較低的投資者，建議以穩(wěn)健資產(chǎn)為主。以陸基金的客戶調(diào)研為例，初入門的投資者大部分是中低風(fēng)險偏好，他們能承受一定賬戶資產(chǎn)波動，但希望投資收益跑贏傳統(tǒng)銀行理財。這類投資者可以將80%左右的資金配置在債券資產(chǎn)上，獲取相對穩(wěn)定的收益，像去年中長期純債基金平均收益在4.59%，年內(nèi)最大回撤只有0.67%。剩下20%可以配置在港股或A股中的紅利低波資產(chǎn)，如港股通的央企紅利指數(shù)成分股，股息率接近7%，性價比高，有望增加額外收益，同時平衡整體投資組合的風(fēng)險。

　　而對于風(fēng)險偏好較高、追求更高收益的投資者，他們往往以上證指數(shù)去年漲幅等作為參考制定投資目標(biāo)，比如很多偏股類客戶希望今年收益達(dá)到12%，并且能接受較大回撤。對于這類投資者，建議50%的持倉可以配置在港股、A股資產(chǎn)上，其中25%配置“進(jìn)攻性”資產(chǎn)，如科技、創(chuàng)新藥等，這些行業(yè)雖然波動大，但收益潛力高；另外25%配置港股紅利低波資產(chǎn)，用于平衡風(fēng)險。剩下50%的持倉以固收加資產(chǎn)為主，這類資產(chǎn)以債券類為主，股票投資比例在30%以內(nèi)，能在穩(wěn)定業(yè)績的同時爭取正收益，還可以適當(dāng)配置一些黃金資產(chǎn)，起到分散投資的作用。

　　在關(guān)稅政策的不確定性下，資產(chǎn)配置無疑是一場與不確定性的博弈，沒有一勞永逸的投資策略。市場的瞬息萬變要求投資者保持敏銳的市場洞察力，緊密追蹤全球經(jīng)濟(jì)動態(tài)與政策走向。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：資管一線｜陸基金總經(jīng)理陳祎彬：構(gòu)建避險思維把握新興投資機(jī)會)

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