每年為基民節(jié)省約450億元，基金、券商首席熱議重磅改革

　　5月7日，中國證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將全力抓好貫徹落實(shí)，堅持“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”，堅定不移辦好自己的事，既努力在市場運(yùn)行上體現(xiàn)“穩(wěn)”，同時在激發(fā)市場活力、強(qiáng)化市場功能上體現(xiàn)“進(jìn)”。

　　當(dāng)日，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱“《方案》”）印發(fā)，引發(fā)機(jī)構(gòu)熱議?！度A夏時報》記者對此采訪多家券商、基金。其中，多家機(jī)構(gòu)表示，浮動費(fèi)率機(jī)制不僅降低了投資者的綜合成本，每年預(yù)計為基民減少約450億元費(fèi)用，還通過“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”原則重塑了行業(yè)生態(tài)。而長周期考核機(jī)制將顯著減少基金經(jīng)理的“追漲殺跌”行為，增強(qiáng)投資行為的穩(wěn)定性。

　　打破“旱澇保收”

　　5月7日印發(fā)的《方案》明確提出優(yōu)化基金收費(fèi)模式，打破傳統(tǒng)固定費(fèi)率制度，建立與業(yè)績掛鉤的浮動管理費(fèi)機(jī)制。這一改革被視為公募基金行業(yè)回歸“受人之托，代人理財”信義義務(wù)的核心舉措。

　　博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順指出，此次改革“業(yè)績差少收管理費(fèi)”的機(jī)制，有利于改善基金公司“重規(guī)模輕回報”現(xiàn)狀，促使基金經(jīng)理更注重長期投資收益。從股票市場中長期來看，基金經(jīng)理行為對于市場的波動影響減弱，有助于引導(dǎo)資金流向業(yè)績優(yōu)良、具備長期增長潛力的公司，提升市場資源配置效率，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。

　　關(guān)于浮動費(fèi)率，易方達(dá)基金負(fù)責(zé)人解釋稱，如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。推出這類浮動費(fèi)率產(chǎn)品，是公募基金行業(yè)對收費(fèi)模式的有益探索，將有助于促進(jìn)形成行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致的良好生態(tài)。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析稱，政策推動基金管理費(fèi)從固定收費(fèi)模式向與業(yè)績掛鉤的浮動機(jī)制轉(zhuǎn)變，打破“旱澇保收”的傳統(tǒng)模式，強(qiáng)化基金管理人與投資者之間的利益聯(lián)結(jié)。特別是對主動管理型權(quán)益基金，管理費(fèi)率將根據(jù)基金在持有期內(nèi)的業(yè)績相對表現(xiàn)進(jìn)行分檔收取，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)率先推進(jìn)，為投資者提供更具性價比的選擇。

　　有利于支持創(chuàng)新企業(yè)

　　《方案》另一大亮點(diǎn)是完善基金公司與從業(yè)人員的考核體系，明確“三年以上考核權(quán)重不低于80%”，并納入“跑贏基準(zhǔn)”“投資者盈虧”等關(guān)鍵指標(biāo)。這一政策旨在扭轉(zhuǎn)短期博弈思維，引導(dǎo)長期資金入市。

　　中信建投證券策略分析師夏凡捷在報告中提到，此次“一攬子金融政策”是貿(mào)易戰(zhàn)和金融戰(zhàn)背景下一次積極主動的政策應(yīng)對和預(yù)期引導(dǎo)，從釋放流動性、紓困解難、穩(wěn)定預(yù)期、支持科技等方面給予政策支持，有利于市場風(fēng)險偏好和流動性的進(jìn)一步改善。

　　中金公司研究部首席策略分析師李求索指出，從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，中長期資金通常不需要在短期內(nèi)面對大額意外兌付壓力，具備長期屬性和投資耐心，更有能力和意愿投向周期偏長、回報短期面臨不確定的創(chuàng)新行為，有利于進(jìn)一步支持創(chuàng)新企業(yè)，助力推動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展。

　　“《方案》要求基金公司加強(qiáng)投研能力建設(shè)，優(yōu)化投研資源配置。同時，政策提出構(gòu)建機(jī)構(gòu)投資者直銷平臺和《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》的出臺，進(jìn)一步提升服務(wù)中長期資金和養(yǎng)老金投資的效率?！崩钫垦a(bǔ)充稱。

　　廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠表示，國家金融監(jiān)管總局指出“進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期投資試點(diǎn)范圍，進(jìn)一步調(diào)降保險公司股票投資風(fēng)險因子”，證監(jiān)會指出“協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，努力形成‘回報增—資金進(jìn)—市場穩(wěn)’的良性循環(huán)”。簡單理解，匯金公司資金與兩項(xiàng)支持資本市場工具都具有一定的逆周期屬性，保險與公募基金更加市場化，具有更強(qiáng)的順周期特征。一方面利用逆周期資金形成預(yù)期錨，兜住風(fēng)險下限；另一方面穩(wěn)定盤活順周期資金，引入活水，則整體有助于強(qiáng)化政策效果，提升資本市場彈性。

　　權(quán)益類基金擴(kuò)容

　　《方案》明確提出“壯大權(quán)益類基金”，要求未來三年權(quán)益類基金持有A股流通市值年均增長至少10%。

　　中信保誠基金表示，中期來看，公募基金投資行為或發(fā)生變化，追求短期凈值爆發(fā)力而忽視凈值波動率的投資行為或被引導(dǎo)減少。

　　中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋指出，《方案》從合規(guī)、風(fēng)控、公司治理等多維度筑牢底線。例如，要求基金公司完善獨(dú)立董事制度，打擊“風(fēng)格漂移”“高換手率”等違規(guī)行為，并建立全方位激勵約束機(jī)制。胡玉瑋認(rèn)為，這些措施將有效遏制行業(yè)亂象，為投資者營造更安全的投資環(huán)境。

　　《方案》的發(fā)布，標(biāo)志著公募行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的新階段。盡管短期市場受外部不確定性影響或延續(xù)震蕩，但中長期來看，浮動費(fèi)率、長周期考核、權(quán)益擴(kuò)容等改革將深刻改變行業(yè)生態(tài)。

　　中庚基金認(rèn)為，《方案》主要通過行業(yè)生態(tài)鏈條的激勵約束機(jī)制改革，在產(chǎn)品層面進(jìn)行大刀闊斧的改革，通過優(yōu)化治理體系、強(qiáng)化風(fēng)險底線、提升監(jiān)管執(zhí)法力度，提升長期服務(wù)投資者能力，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)功能性和盈利性的有機(jī)統(tǒng)一，將對基金投資產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的影響。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：每年為基民節(jié)省約450億元，基金、券商首席熱議重磅改革)

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