“增規(guī)模不增利潤”趨勢短期難逆轉 信托業(yè)盈利能力臨考

　　信托年報季落幕。除部分公司因被接管、風險處置等問題未披露年報，截至5月8日，共有57家信托公司發(fā)布了2024年年報。

　　《中國經(jīng)營報》記者根據(jù)信托公司年報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，57家信托公司2024年合計管理信托資產(chǎn)規(guī)模超過27萬億元。45家信托公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)正增長，其中，15家信托公司增幅超過50%，5家信托公司增幅超過100%。

　　不過，年報也透露出更多內情，比如，信托行業(yè)內部分化趨勢加劇，市場份額加速向頭部信托公司集中。截至2024年年末，有5家信托公司受托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模超過萬億元，其中，3家超過2萬億元。與此同時，有11家信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模不足千億元，其中，3家甚至不足百億元。

　　記者注意到，整體看，信托行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤下滑的趨勢仍未扭轉，“增規(guī)模不增利潤”的趨勢依然在延續(xù)。

　　資產(chǎn)服務信托、證券投資類信托成規(guī)模增長主力

　　根據(jù)年報數(shù)據(jù)具體來看，中糧信托、金谷信托、興業(yè)信托、大業(yè)信托、華澳信托5家信托公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模增長超過100%；上海信托、粵財信托、國投泰康信托等15家信托公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模增幅超過50%。

　　從管理信托資產(chǎn)規(guī)模排名來看，截至2024年年末，受托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模排在前5位的信托公司分別是華潤信托、中信信托、外貿信托、建信信托和英大信托，其對應的資產(chǎn)規(guī)模分別是2.68萬億元、2.62萬億元、2.15萬億元、1.47萬億元和1.09萬億元。

　　中糧信托良益研究院（以下簡稱“良益研究院”）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年57家信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模超過27萬億元，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模平均值達到4755億元、中位數(shù)達到3005億元，與2023年行業(yè)平均值3861億元、中位數(shù)2342億元相比大幅提升。

　　中鐵信托在年報中提到，據(jù)中國信托登記有限責任公司統(tǒng)計，2024年當期成立的信托產(chǎn)品達6.74萬筆，環(huán)比上升16.61%，涉及初始募集金額8.32萬億元，較上期增加2.03萬億元，環(huán)比增幅達32.27%。從信托業(yè)務分類來看，資產(chǎn)服務信托業(yè)務占據(jù)主導地位，當期成立4.73萬筆，占比70.18%，資金規(guī)模達4.48萬億元，占比53.91%。資產(chǎn)管理信托業(yè)務當期成立1.96萬筆，占比29.08%，資金規(guī)模為3.83萬億元，占比46.03%。

　　從信托公司披露的年報數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)服務信托、證券投資類信托成為信托資產(chǎn)規(guī)模增長的主力。比如，一直以證券信托業(yè)務見長的華潤信托，2024年有2.32萬億元投向證券市場，占比達86.61%；外貿信托有高達1.84萬億元投向了證券市場，占比為85.25%；中信信托資產(chǎn)服務信托規(guī)模達1.53萬億元，占比為58.4%；平安信托證券投資類信托業(yè)務整體規(guī)模超5900億元，年增長率84%。

　　不過，與頭部機構管理信托資產(chǎn)規(guī)模上萬億元形成鮮明對比的是，2024年年報數(shù)據(jù)顯示，中泰信托、長城新盛信托及華宸信托這3家公司的受托管理資產(chǎn)規(guī)模均不足百億元，分別為93.77億元、40.77億元及7.78億元。

　　此外，東莞信托、中建投信托、蘇州信托、愛建信托、山西信托、萬向信托、華澳信托、吉林信托8家信托公司的信托資產(chǎn)管理規(guī)模則低于千億元。

　　良益研究院研報數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)排名前20位的信托公司，管理資產(chǎn)規(guī)模高達20萬億元，占信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模比重高達74%?！霸?7家信托公司中，資產(chǎn)規(guī)模超過萬億元的信托公司數(shù)量達到5家，較2023年增加了1家，這5家信托公司資產(chǎn)規(guī)模合計超過10萬億元，占信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模比重高達37%；資產(chǎn)規(guī)模達到5000億元至1萬億元的信托公司數(shù)量達到15家，較2023年增加了2家，這15家信托公司資產(chǎn)規(guī)模合計同樣超過10萬億元，占信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模比重也高達37%?！?/p>

　　“行業(yè)內部分化趨勢加劇，市場份額加速向頭部信托公司集中，業(yè)務拓展難度持續(xù)提升。”中誠信托也在年報中坦承。

　　行業(yè)盈利中樞下行

　　從2024年業(yè)績數(shù)據(jù)看，信托行業(yè)的轉型陣痛仍在持續(xù)，“增規(guī)模不增利潤”的趨勢依然在延續(xù)。

　　根據(jù)良益研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年57家信托公司營收平均數(shù)為11.09億元，較上年下降2.42億元，較上年下降17.89%。2024年行業(yè)營收中位數(shù)為9.02億元，較上年下降7.57%，顯示行業(yè)仍處于轉型的進程中，營收收縮的趨勢仍未得到扭轉且有所擴大。近三年行業(yè)營收平均數(shù)分別為14.05億元（2022年）、13.51億元（2023年）、11.09億元（2024年）。

　　2024年年報數(shù)據(jù)顯示，57家公司2024年凈利潤總額為257.58億元，較2023年減少93.15億元，降幅達26.6%，這一降幅遠超2023年2.8%的同比降幅。分析其背后原因，行業(yè)營收、凈利潤規(guī)模和增速的大幅下滑，與2023年上海信托由于轉讓上投摩根基金股權對2023年行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)基數(shù)抬升因素有較大關系。行業(yè)凈利潤平均數(shù)從2023年的6.09億元降至4.52億元，降幅25.8%，中位數(shù)從2023年的3.90億元降至3.72億元，表明行業(yè)盈利中樞整體下行。

　　2024年營收實現(xiàn)正增長的有25家，凈利潤實現(xiàn)正增長的有29家，凈利潤下降幅度超過20%的信托公司有20家，其中下降幅度超過50%的信托公司有8家之多。其中，浙金信托、愛建信托、杭州工商信托、五礦信托和中建投信托等多家信托公司凈利潤同比下滑超過100%，對應的凈利潤規(guī)模分別為-3.34億元、-6.07億元、-6.19億元、-9.53億元和-13.9億元，均呈虧損狀態(tài)。

　　另外，華澳信托2024年凈利潤為-5.78億元，下滑34%；萬向信托盡管2024年凈利潤大幅增長76%，但仍呈虧損狀態(tài)，凈利潤為-4744.73萬元。

　　對于信托公司營業(yè)收入下滑的原因，良益研究院分析認為，首先，行業(yè)在主動管理、標品業(yè)務上轉型取得了一定成效，但也存在同業(yè)競爭加劇、主動管理能力分化等因素影響，制約了行業(yè)轉型的成效；其次，創(chuàng)新業(yè)務對營收拉動有限，家族信托、家庭信托、資管產(chǎn)品服務信托等業(yè)務增速顯著，但絕對規(guī)模仍在提升過程中，對營業(yè)收入的拉動作用有限。

　　受訪業(yè)內人士向記者表示，一些信托公司凈利潤大幅下滑，或由于在嚴監(jiān)管政策的指引及行業(yè)風險資產(chǎn)持續(xù)暴露下，信托公司加大資產(chǎn)減值計提力度所致。

　　“隨著行業(yè)的轉型進入深水區(qū)，傳統(tǒng)業(yè)績支撐性業(yè)務難以為繼；而資產(chǎn)服務信托、標品資管類信托業(yè)務作為轉型業(yè)務雖然規(guī)模快速增長，但信托報酬率相對較低，所以行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模雖然大幅提升，但整體信托收入仍呈現(xiàn)下行趨勢?！鄙鲜鰳I(yè)內人士向記者表示。

　　“從行業(yè)環(huán)境看，信托監(jiān)管政策從嚴從緊，‘三分類’配套細則還有待完善，低利率環(huán)境下‘資產(chǎn)荒’愈加凸顯，行業(yè)‘內卷式’競爭加劇，信托轉型過程中‘增規(guī)模不增利潤’的趨勢短期內難以逆轉，行業(yè)盈利能力面臨較大考驗。”交銀信托在2024年年報中也給出上述判斷。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：“增規(guī)模不增利潤”趨勢短期難逆轉 信托業(yè)盈利能力臨考)

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