基金業(yè)績(jī)分化：年內(nèi)收益收尾差距超90個(gè)百分點(diǎn)

　　5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)方案》，為公募基金行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新動(dòng)力。在這份方案里，優(yōu)化基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)、降低投資者成本成為重點(diǎn)內(nèi)容。

　　證監(jiān)會(huì)主席吳清提出了多項(xiàng)具體措施：優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的收費(fèi)方式，讓業(yè)績(jī)欠佳的產(chǎn)品少收管理費(fèi)；把業(yè)績(jī)是否跑贏(yíng)基準(zhǔn)、投資者是賺是虧納入考核指標(biāo)，讓考核體系更貼合投資者的利益；建立明確的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jī)提供清晰標(biāo)準(zhǔn)；明確三年以上考核權(quán)重不低于80%，引導(dǎo)行業(yè)更加注重長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)；抓緊出臺(tái)公募基金投資顧問(wèn)管理規(guī)定，規(guī)范投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，吳清還提及巴菲特的價(jià)值投資，呼吁市場(chǎng)培育出像百年老店一樣的優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)。

　　目前，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金平均管理費(fèi)率從1.5%降到了1.2%，托管費(fèi)率降至0.2%。以10萬(wàn)元本金為例，每年管理費(fèi)用支出能減少300元，長(zhǎng)此以往，推動(dòng)行業(yè)向“普惠金融”方向加快轉(zhuǎn)型。

　　收益前十：新能源與制造主題領(lǐng)漲，高波動(dòng)中顯機(jī)遇

　　政策落地不僅重塑了行業(yè)規(guī)則，也在市場(chǎng)層面引發(fā)了深刻的結(jié)構(gòu)性變化?！敦?cái)中社》最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，公募基金業(yè)績(jī)分化越來(lái)越明顯，截至5月8日，收益第一和虧損第一的產(chǎn)品收益差距高達(dá)90.39%。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年收益前十的基金以偏股混合型為主，集中布局新能源、北交所及先進(jìn)制造領(lǐng)域。鵬華碳中和主題混合A（016530）以67.67%的年度回報(bào)登頂，但其最大回撤達(dá)-30.94%，充分體現(xiàn)了高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的特征。

　　新能源板塊表現(xiàn)突出和全球能源轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。光伏、鋰電等領(lǐng)域的政策支持不斷加強(qiáng)，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。不過(guò)，原材料價(jià)格波動(dòng)、技術(shù)迭代競(jìng)爭(zhēng)等因素，也加劇了板塊的震蕩，使得相關(guān)基金凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　虧損前十：財(cái)通系多只產(chǎn)品墊底，集中持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯

　　和收益榜形成鮮明對(duì)比的是，虧損前十的基金年內(nèi)回報(bào)都低于-17%，財(cái)通基金副總經(jīng)理金梓才的6只在管產(chǎn)品包攬了一至六席。其中，財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合A（720001）與財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合A（001480）在2024年收取的管理費(fèi)超過(guò)千萬(wàn)，可2025年表現(xiàn)卻不盡如人意。

　　從其管理規(guī)模接近20億元的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合基金投資配置看，2024年主要配置了AI驅(qū)動(dòng)的海外算力板塊，并在2025年一季度進(jìn)行了大幅減持，并大幅增持了國(guó)內(nèi)算力板塊。有分析認(rèn)為，海外算力鏈因技術(shù)突破預(yù)期落空出現(xiàn)暴跌，拖累國(guó)內(nèi)相關(guān)標(biāo)的同步下挫，其持倉(cāng)的寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)等個(gè)股跌幅較大，而新調(diào)倉(cāng)的國(guó)內(nèi)算力領(lǐng)域標(biāo)的因布局滯后未能對(duì)沖損失。

　　需要注意的是，財(cái)通基金近半數(shù)權(quán)益產(chǎn)品是由金梓才管理，其投資的成敗將對(duì)財(cái)通基金的規(guī)模和業(yè)績(jī)有重大影響。

　　排名第九的東興數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起A（020440）與排名第十的先鋒聚優(yōu)A（004726）則暴露了東興基金與先鋒基金存在的迷你基問(wèn)題。

　　綜合分析發(fā)現(xiàn)，這些虧損基金普遍存在行業(yè)過(guò)度集中的問(wèn)題。比如重倉(cāng)的半導(dǎo)體、醫(yī)藥板塊，2025年醫(yī)藥集采政策持續(xù)深入，部分創(chuàng)新藥企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)；半導(dǎo)體行業(yè)受?chē)?guó)際貿(mào)易環(huán)境及下游消費(fèi)電子需求萎縮的影響，估值持續(xù)回調(diào)。

　　證監(jiān)會(huì)高質(zhì)量發(fā)展政策與市場(chǎng)表現(xiàn)共同傳遞明確信號(hào)，投資者需更關(guān)注基金的長(zhǎng)期風(fēng)控能力而非短期收益排名。更有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，隨著費(fèi)率改革推進(jìn)，低費(fèi)率、工具化產(chǎn)品或成主流，指數(shù)基金、行業(yè)ETF等因費(fèi)率低廉、操作透明，可能更受青睞。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：基金業(yè)績(jī)分化：年內(nèi)收益收尾差距超90個(gè)百分點(diǎn))

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