滬上阿姨港交所上市：超3616.83倍認(rèn)購(gòu)，嘉御資本陪跑5年回報(bào)超11億|IPO直通車

　　自2025年3月開始，由財(cái)聯(lián)社與《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》聯(lián)合出品的創(chuàng)投日?qǐng)?bào)正式開啟“IPO直通車”欄目，我們將對(duì)話企業(yè)創(chuàng)始人、天使創(chuàng)投人，為您全方位呈現(xiàn)IPO的臺(tái)前幕后；我們將搭乘“直通車”，深入企業(yè)、奔赴路演現(xiàn)場(chǎng)，第一時(shí)間為您帶來最鮮活的IPO進(jìn)展、最專業(yè)的解讀分析。

　　不管您是企業(yè)家、投資者，還是資本市場(chǎng)的關(guān)注者，“IPO直通車”將是您洞悉IPO市場(chǎng)的重要窗口，共同見證資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻 。

　　《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月8日訊（記者徐賜豪）新茶飲又迎來一家上市公司。

　　2013年，從世界500強(qiáng)企業(yè)辭職的單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦在上海人民廣場(chǎng)的一間25平米小店靠血糯米奶茶起步，逐步發(fā)展成超過9000家門店的滬上阿姨。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年，按門店總數(shù)算，滬上阿姨在中國(guó)現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)排名第四；按GMV算，其在中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)排名第五。

　　今日，滬上阿姨（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱滬上阿姨）在港交所正式掛牌上市，滬上阿姨也成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后港股第五家新茶飲公司。

　　上市后，滬上阿姨發(fā)行價(jià)為113.12港元，開盤價(jià)為190.6港元，較發(fā)行價(jià)上漲68.5%，開盤市值達(dá)199.83億港元，隨后股價(jià)最高漲至197.6港元股。不過午后有所回落，截至發(fā)稿，股價(jià)為158.4港元，上漲40.03%，市值為162.25億港元。

　　僅次于蜜雪冰城，獲3616.83倍認(rèn)購(gòu)

　　雖然在向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊的茶飲企業(yè)中，滬上阿姨是最后一家敲鐘的品牌，但也趕上了港股消費(fèi)熱潮。

　　3月3日，蜜雪集團(tuán)以5258倍的超額認(rèn)購(gòu)，成為今年港股市場(chǎng)上的“超額認(rèn)購(gòu)?fù)酢薄?月7日晚間，滬上阿姨公布配發(fā)結(jié)果，香港公開發(fā)售最終發(fā)售股份數(shù)量（經(jīng)重新分配后調(diào)整）為120.57萬股，國(guó)際發(fā)售的最終發(fā)售股份數(shù)量（經(jīng)重新分配后調(diào)整）為120.57萬股。最終發(fā)售價(jià)為每股113.12港元，全球發(fā)售凈籌約1.95億港元。其中，香港公開發(fā)售獲3616.83倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲2.57倍認(rèn)購(gòu)。

　　這意味著，滬上阿姨成為僅次于蜜雪集團(tuán)的人氣茶飲新股。

　　創(chuàng)立滬上阿姨前，單衛(wèi)鈞曾在安利（中國(guó)）日用品有限公司（下稱“安利中國(guó)”）任職達(dá)17年，擔(dān)任高級(jí)銷售經(jīng)理。周蓉蓉則先后在雅芳中國(guó)與安利中國(guó)擔(dān)任大區(qū)銷售經(jīng)理與高級(jí)銷售經(jīng)理。

　　單衛(wèi)鈞和周蓉蓉品牌創(chuàng)立時(shí)，滬上阿姨主打熱飲五谷奶茶，并且積極在北方市場(chǎng)開店。招股書顯示，滬上阿姨的收入主要來源于加盟業(yè)務(wù)，包括向加盟商銷售貨物，包括食材、包裝及其他原材料，以及設(shè)備；及加盟服務(wù)。

　　截至2024年末，滬上阿姨99.7%的門店均由加盟商經(jīng)營(yíng)，且5455名加盟商中，有30.0%的加盟商開設(shè)了一家以上的門店。

　　根據(jù)招股書，目前其主要品牌滬上阿姨主營(yíng)鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶等，產(chǎn)品價(jià)格在7-22元之間；滬咖價(jià)格在13-23元之間；輕享版主打性價(jià)比，針對(duì)客群為三線及以下城市消費(fèi)者，產(chǎn)品為多料奶茶、輕乳茶、水果茶和冰淇淋，價(jià)格在2-12元之間。

　　截至2024年12月31日，滬上阿姨門店數(shù)量已達(dá)9176間，接近萬店的體量。其中有9152家由加盟商經(jīng)營(yíng)，占總門店數(shù)量的99.7%。對(duì)比蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗和茶百道等四家主要加盟制的新茶飲企業(yè)，滬上阿姨門店總數(shù)位居第三，其主攻下沉市場(chǎng)，50.5%的門店是在三線及以下城市，與蜜雪冰城的57.4%、古茗的51.4%相似，三家在下沉市場(chǎng)占比均超過50%。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)方面，2022年-2024年，滬上阿姨的營(yíng)業(yè)收入分別是21.99億元、33.48億元、32.85 億元；同期，年內(nèi)溢利分別為1.49億元、3.88億元和3.29億元。

　　對(duì)于2024年?duì)I收下滑，滬上阿姨在招股書中解釋稱，主要是由于加盟相關(guān)收入和自營(yíng)店收入減少導(dǎo)致，另外2024年中國(guó)整體行業(yè)增長(zhǎng)放緩和現(xiàn)制茶飲店行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，也影響了收入?，F(xiàn)階段滬上阿姨門店數(shù)位居前三，毛利率三年不斷提升至31.4%與行業(yè)平均水平相當(dāng)，凈利率10.1%。

　　嘉御資本陪跑5年，回報(bào)超11億元

　　值得一提的是，IPO前，滬上阿姨便備受資本青睞。自2020年起，滬上阿姨完成了數(shù)輪融資，身后站著嘉御資本、知壹投資、金鼎資本等知名投資人。

　　此次IPO，滬上阿姨引入了兩家基石投資者盈峰控股和華寶股份。其中，華寶股份是滬上阿姨奶茶原料“爆爆珠”的供應(yīng)商。盈峰控股由He Haonan持有57.45%股權(quán)，盈峰集團(tuán)持有42.55%股權(quán)，美的集團(tuán)太子何劍鋒全資持有盈峰集團(tuán)股權(quán)。

　　此外，在滬上阿姨A輪、A+輪和B輪融資中，均有嘉御資本的身影。

　　據(jù)了解，嘉御資本由阿里巴巴前CEO衛(wèi)哲于2011年創(chuàng)立，管理美元及人民幣基金資產(chǎn)總額超過170億元人民幣，專注于投資新消費(fèi)、跨境電商和出海品牌、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)服務(wù)，以及前沿科技等領(lǐng)域。除了滬上阿姨之外，嘉御資本還投資了喜姐炸串、零食有鳴等新消費(fèi)品牌。

　　據(jù)招股書披露，2020年11月和2021年10月，蘇州宜仲分別以7500萬元和5300萬元投資了A輪、A+輪；2023年蘇州祥仲以1680萬和南京祥仲以4200萬元參與了B輪融資。

　　蘇州宜仲、蘇州祥仲、南京祥仲均由蘇州維特力新創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱蘇州維特力新）管理，由嘉御資本創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)衛(wèi)哲最終控制。這意味著嘉御基金對(duì)滬上阿姨連投了3輪，共計(jì)投資了1.87億元。

　　IPO后，單衛(wèi)鈞和周蓉蓉合計(jì)持股近73.82%，嘉御資本通過蘇州宜仲（持股滬上阿姨7.58%）、蘇州祥仲（持股滬上阿姨1.09%）、南京祥仲（持有滬上阿姨0.27%）合計(jì)持股8.94%，為第一大機(jī)構(gòu)股東。

　　按照收盤市值計(jì)算，單衛(wèi)鈞和周蓉蓉兩夫妻身家近120億港元，嘉御資本持股價(jià)值14.505億港元（實(shí)時(shí)匯率約合13.51億元人民幣），投資回報(bào)超11億元人民幣。

　　“滬上阿姨的成功上市，不僅是對(duì)品牌自身實(shí)力的認(rèn)可，也體現(xiàn)出消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)本土茶飲品牌的信心與期待?！奔斡Y本創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)衛(wèi)哲向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，嘉御資本長(zhǎng)期看好具有較大規(guī)模且有下沉能力的國(guó)民品牌，自2020年起連續(xù)三輪重倉(cāng)投資滬上阿姨，其中前兩輪為獨(dú)家投資，是滬上阿姨最早且最大的機(jī)構(gòu)投資方。

　　在衛(wèi)哲看來，滬上阿姨僅用4年時(shí)間，便實(shí)現(xiàn)從千店規(guī)模走到萬店連鎖的發(fā)展，離不開關(guān)鍵的幾件事：差異化的雙茶飲品牌策略；強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系和下沉市場(chǎng)滲透能力，才有了極具性價(jià)比的現(xiàn)制飲品。

　　香港中小上市公司協(xié)會(huì)常務(wù)理事、中善資本董事長(zhǎng)梁嘯接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，繼蜜雪冰城后再添現(xiàn)制飲品代表，表明港股對(duì)輕資產(chǎn)+強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)+高連鎖密度企業(yè)的認(rèn)可，加盟商體系、高頻交付、高毛利原料輸出，是滬上阿姨營(yíng)收護(hù)城河核心構(gòu)成。

　　“投資者應(yīng)關(guān)注滬上阿姨未來如何處理門店擴(kuò)張與單店盈利能力的動(dòng)態(tài)平衡，以及其是否能打造真正具差異化與粘性的產(chǎn)品生態(tài)?！绷簢[向記者說道。

（文章來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：滬上阿姨港交所上市：超3616.83倍認(rèn)購(gòu)，嘉御資本陪跑5年回報(bào)超11億|IPO直通車)

(責(zé)任編輯：3)