財(cái)通資管：股債機(jī)會顯現(xiàn) 未來增量政策仍可期

　　新華財(cái)經(jīng)上海5月8日電（記者魏雨田）5月7日，國務(wù)院新聞辦公室召開新聞發(fā)布會，就 “一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期” 有關(guān)情況進(jìn)行了介紹。

　　財(cái)通資管權(quán)益研究部對此分析表示，此次發(fā)布會宣布的增量政策涵蓋了貨幣政策、房地產(chǎn)政策、金融政策以及市場政策等多個(gè)領(lǐng)域，在這一攬子增量政策當(dāng)中，貨幣政策尤為關(guān)鍵。央行更是推出了三類十項(xiàng)的政策措施，包括數(shù)量型政策、價(jià)格型政策以及結(jié)構(gòu)型政策，而其中 “降準(zhǔn)降息” 的超預(yù)期落地備受矚目。

　　對于股市而言，財(cái)通資管權(quán)益研究部認(rèn)為，盡管當(dāng)前主要指數(shù)已經(jīng)全部或大部分收復(fù)了 4 月初下跌時(shí)失地，但國際環(huán)境的不確定性依然存在，可能會導(dǎo)致市場出現(xiàn)反復(fù)。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著企穩(wěn)回升，可能還需要等待后續(xù)中美談判出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展以及增量政策的持續(xù)落地。

　　展望債市，財(cái)通資管固收研究部表示，“降準(zhǔn)降息”政策對短債構(gòu)成了直接利好，帶動了期限利差的走擴(kuò)，后續(xù)也有望打開長端利率下行空間。具體來看，在短債方面，政策利率的下調(diào)直接壓降了資金中樞利率，而降準(zhǔn)所釋放的約1萬億長期流動性，或?qū)⑹照Y金利率與政策利率的利差，從而帶動短端利率下行。在長債方面，前期長債走勢偏強(qiáng)，可能已部分計(jì)入了貨幣寬松的預(yù)期，短期內(nèi)，盡管政策利好落地和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升可能會使長債出現(xiàn)調(diào)整，但在資金利率下行的背景下，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度較為有限。從中期來看，財(cái)通資管固收研究部認(rèn)為，年內(nèi)再次降準(zhǔn)降息仍然可期，同時(shí)，短端利率的下行也將為長端利率的下行打開空間，因此，可以關(guān)注短期調(diào)整后的配置機(jī)會。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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