淳厚鑫悅混合A(012454)近半年回報(bào)跑贏(yíng)基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率，淳厚基金調(diào)研同力日升

　　淳厚鑫悅混合A（基金代碼：012454）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2021年10月22日。現(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和廖辰軒共同擔(dān)任，其中薛莉麗自2021年10月22日起任職，總管理規(guī)模達(dá)21.17億元。該基金通過(guò)挖掘、篩選并投資具有優(yōu)秀商業(yè)模式的公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。截至2025年5月7日，淳厚鑫悅混合A近半年回報(bào)達(dá)16.53%，跑贏(yíng)基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（-1.25%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（-2.61%），在混合型基金中排名前5%。從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年5月7日，近三年基金最大回撤為45.41%。從基金規(guī)模來(lái)看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到0.95億元。在過(guò)去的三個(gè)月里，其規(guī)模增長(zhǎng)了701.56萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá)8.01%?；鸱蓊~方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為1.38億份。

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月27日，淳厚基金對(duì)上市公司同力日升進(jìn)行了調(diào)研。

　　附調(diào)研內(nèi)容：公司于2025年4月27日13:30-16:00以網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)及電話(huà)會(huì)議的形式與投資者進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)在線(xiàn)互動(dòng)交流。相關(guān)記錄如下: 一、電梯業(yè)務(wù)情況 2024年電梯業(yè)務(wù)整體承壓,但結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)積極變化:更新需求增長(zhǎng)明顯,更新需求占出貨量比例約15%-20%。 軌道交通及公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的扶梯業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出,公司憑借優(yōu)質(zhì)配套服務(wù)與產(chǎn)品可靠性實(shí)現(xiàn)扶梯市占率提升,報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)出貨量及利潤(rùn)貢獻(xiàn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。 2025年,公司計(jì)劃通過(guò)拓展非標(biāo)轎廂出口業(yè)務(wù)、布局多元化產(chǎn)品領(lǐng)域等方式,推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 二、新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展 (1)2024-2025年項(xiàng)目并網(wǎng)與確收情況 2024-2025年,公司多個(gè)風(fēng)電及儲(chǔ)能項(xiàng)目取得階段性進(jìn)展:承德300MW風(fēng)電項(xiàng)目于2024年底并網(wǎng);天津100MW風(fēng)電項(xiàng)目于2025年1月并網(wǎng);承德圍場(chǎng)920MWh網(wǎng)側(cè)獨(dú)立共享儲(chǔ)能項(xiàng)目于2024年11月底并網(wǎng)投運(yùn),相關(guān)新能源風(fēng)儲(chǔ)項(xiàng)目均形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 (2)新項(xiàng)目規(guī)劃承德500MW風(fēng)光儲(chǔ)氫多能互補(bǔ)項(xiàng)目將于今年開(kāi)工建設(shè)。 此外,公司積極拓展風(fēng)儲(chǔ)資源與優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定長(zhǎng)期的高能耗負(fù)荷協(xié)同,已與慶陽(yáng)市政府簽署新型綠色數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,與杭州鑫蜂維達(dá)成算力中心配儲(chǔ)合作框架協(xié)議。 三、投資者問(wèn)答 1、請(qǐng)問(wèn)慶陽(yáng)項(xiàng)目配置儲(chǔ)能后的供電架構(gòu)、替代柴發(fā)的比例以及業(yè)主在方案上的考慮是怎樣的? 答:算力中心對(duì)供電可靠性要求達(dá)到99.99%,傳統(tǒng)架構(gòu)是兩路電源接入后,通過(guò)UPS加柴油機(jī)實(shí)現(xiàn),但柴油機(jī)存在一次投入高、維護(hù)費(fèi)用高、利用率低等缺點(diǎn)。公司引入綠電加儲(chǔ)能形成微網(wǎng),若能證明系統(tǒng)可靠性高于柴油機(jī)(柴油機(jī)100次啟動(dòng)允許一次啟動(dòng)失敗),理論上可替代部分UPS和柴油機(jī)的備電系統(tǒng)供電。目前項(xiàng)目已在北京市科協(xié)立項(xiàng)并做了初步故障樹(shù)測(cè)算,要設(shè)計(jì)一套風(fēng)光儲(chǔ)系統(tǒng),使其供電可靠性高于柴油機(jī),以達(dá)到IDC機(jī)房99.99%的供電可靠性要求。這么做有三層意義:一是提升IDC機(jī)房綠電用電占比,甚至可能實(shí)現(xiàn)100%綠電供電;二是減少或完全替代柴油機(jī)配置,降低一次性投入和沉沒(méi)成本,將其換成投資收益率高的綠電收益型資產(chǎn);三是降低IDC機(jī)房度電成本,在峰谷套利和替代備電的基礎(chǔ)上,運(yùn)用慶陽(yáng)風(fēng)光資源探索綠電直供,進(jìn)一步降低IDC的度電成本。相應(yīng)設(shè)計(jì)初稿已完成,經(jīng)測(cè)算具備投資價(jià)值。 2、公司在數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能及源網(wǎng)荷儲(chǔ)業(yè)務(wù)上的技術(shù)方案相較于同行有哪些優(yōu)勢(shì)? 答:數(shù)據(jù)中心對(duì)供電可靠性要求極高(99.99%),傳統(tǒng)按用電負(fù)荷需求配置新能源和儲(chǔ)能系統(tǒng)的方式難以滿(mǎn)足。公司通過(guò)優(yōu)化設(shè)備配置、提升主要元器件可靠性、降低故障率,并利用成熟設(shè)計(jì)軟件,結(jié)合故障率輸入、當(dāng)?shù)毓庹諘r(shí)長(zhǎng)、風(fēng)電有效時(shí)段等參數(shù)推算整體配置,需將配置系數(shù)提升以滿(mǎn)足可靠性要求。目前公司在該領(lǐng)域的研究處于行業(yè)領(lǐng)先水平,相關(guān)課題已申報(bào)北京科協(xié)審批。 3、除慶陽(yáng)IDC配儲(chǔ)項(xiàng)目第一期試點(diǎn)外,后續(xù)及其他算力中心集群有無(wú)落地計(jì)劃? 答:公司長(zhǎng)期關(guān)注數(shù)據(jù)中心作為長(zhǎng)期穩(wěn)定的高能耗負(fù)荷產(chǎn)生的源網(wǎng)荷儲(chǔ)及配儲(chǔ)需求。由于各省份源網(wǎng)荷儲(chǔ)政策落地時(shí)間表存在不確定性,各地電價(jià)政策、峰谷價(jià)差及時(shí)段也存在不一致,每個(gè)項(xiàng)目需因地制宜進(jìn)行定制化設(shè)計(jì)、方案論證及收益測(cè)算,無(wú)法采用統(tǒng)一模板覆蓋東數(shù)西算八大樞紐節(jié)點(diǎn)城市。 公司核心策略是聚焦IDC算力中心集群這一長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)荷,目標(biāo)通過(guò)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議鎖定電價(jià),保障源網(wǎng)荷儲(chǔ)項(xiàng)目整體收益。 4、公司后續(xù)新能源發(fā)展是否會(huì)向算力、風(fēng)場(chǎng)傾斜? 答:公司戰(zhàn)略方向是錨定長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)荷,算力中心作為長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)負(fù)荷之一是重點(diǎn)布局領(lǐng)域。同時(shí),公司在風(fēng)光電站開(kāi)發(fā)領(lǐng)域具備顯著技術(shù)與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì),將持續(xù)深耕。特別是集中式風(fēng)電加獨(dú)立共享儲(chǔ)能的新能源大基地開(kāi)發(fā)模式,在全現(xiàn)貨交易市場(chǎng)環(huán)境下具備較穩(wěn)定的收益模型和盈利能力。公司一方面將持續(xù)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備風(fēng)儲(chǔ)組合的長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn),另一方面將繼續(xù)加大區(qū)域綠電現(xiàn)貨交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和訓(xùn)練,在負(fù)荷側(cè)、資產(chǎn)端和交易端共同發(fā)力,構(gòu)建公司新能源業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利能力。 5、展望2025年電梯業(yè)務(wù)增速如何,后續(xù)有無(wú)新布局? 答:公司判斷電梯市場(chǎng)正從以增量市場(chǎng)為主向以更新需求為主的存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)換。2024年公司軌交扶梯領(lǐng)域業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期,主要受益于公司市占率提升,2025年軌交扶梯在手訂單延續(xù)這一趨勢(shì)。此外,公司正推進(jìn)非標(biāo)轎廂直接出口歐洲業(yè)務(wù),目標(biāo)客戶(hù)為通力、蒂森、迅達(dá)等頭部電梯廠(chǎng)商,關(guān)稅影響可控。2025年,在專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債驅(qū)動(dòng)下,國(guó)內(nèi)更新需求及老舊小區(qū)加裝需求預(yù)計(jì)同比上升,疊加非標(biāo)高毛利產(chǎn)品拓展市場(chǎng),電梯業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望回升。 公司同步將鈑金傳統(tǒng)業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)基建的房地產(chǎn)、軌交單一領(lǐng)域,拓展至新能源、電力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,持續(xù)開(kāi)發(fā)新的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的終端應(yīng)用場(chǎng)景。 6、如何看待136號(hào)文及取消強(qiáng)制配儲(chǔ)政策影響? 答:該政策對(duì)光伏的收益預(yù)期影響較大。因?yàn)楣夥l(fā)電具有趨同性,中午時(shí)段大發(fā)會(huì)壓低上網(wǎng)電價(jià),拉低上網(wǎng)電量。對(duì)于風(fēng)電影響相對(duì)小一些,風(fēng)電可能在晚間高負(fù)荷、光伏不發(fā)電時(shí)大發(fā),電價(jià)能有所提升。取消強(qiáng)制配置政策對(duì)儲(chǔ)能系統(tǒng)短期出貨量可能不太友好,但利于長(zhǎng)期發(fā)展。以承德920MWh獨(dú)立共享儲(chǔ)能示范性項(xiàng)目為例,參與電力市場(chǎng)后盈利性將在容量租賃的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升,能促使投資方將儲(chǔ)能看作有用資產(chǎn),而非新能源并網(wǎng)的附加成本,對(duì)整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。不過(guò)目前只有幾個(gè)省份的電力市場(chǎng)具備獨(dú)立儲(chǔ)能投資價(jià)值,大部分地區(qū)還有待觀(guān)望,需電力市場(chǎng)成熟度不斷發(fā)展,使儲(chǔ)能價(jià)值得到認(rèn)可,儲(chǔ)能行業(yè)才能步入良性循環(huán)。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：淳厚鑫悅混合A(012454)近半年回報(bào)跑贏(yíng)基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率，淳厚基金調(diào)研同力日升)

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