摩根資產(chǎn)管理快評｜美聯(lián)儲維持政策利率不變，未來路徑更多依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，美國3月整體CPI同比下行至2.4%，核心通脹同比下行至2.8%，4月新增非農(nóng)就業(yè)17.7萬人，失業(yè)率維持在4.2%，顯示美國經(jīng)濟和勞動力市場較為穩(wěn)健，但美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2025年一季度實際GDP環(huán)比年化下降0.3%，為2022年二季度以來首次收縮。疊加美國與各國的關稅談判迄今尚無明確的進展，美國經(jīng)濟或仍面臨衰退風險，美聯(lián)儲在貨幣政策上或陷入兩難抉擇。

　　美聯(lián)儲議息會議核心要點

　　美東時間5月7日，美聯(lián)儲5月會議維持政策利率不變，結果出臺后，資本市場反應溫和：美股三大指數(shù)微漲，10年期美債收益率略微下行。美聯(lián)儲本次會議決議及會后美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言重點包括了：

　　一、近期美國經(jīng)濟活動繼續(xù)穩(wěn)步擴張，但失業(yè)率上升和通脹升溫的風險有所上行，經(jīng)濟前景不確定性已進一步增加，委員會維持聯(lián)邦基準利率區(qū)間為4.25%至4.5%不變。

　　二、會后聲明指出，委員會將繼續(xù)關注新公布的數(shù)據(jù)對美國經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙委員會目標實現(xiàn)的風險，委員會將隨時準備好把貨幣政策立場調整成適合的情況。

　　三、鮑威爾在會后發(fā)布會中表示，他認為就業(yè)市場表現(xiàn)良好，通脹雖高于目標，但仍處于相對低位，并預期2025年一季度收縮的GDP數(shù)據(jù)未來可能上修；不過，他認為關稅可能導致更高的通脹和更低的增長，從而增加經(jīng)濟的不確定性，同時不排除這種影響更加持久的可能性。鮑威爾表示，目前美聯(lián)儲沒有必要急于降息，同時表示特朗普總統(tǒng)的施壓不會影響委員會的職責。

　　投資啟示

　　摩根資產(chǎn)管理認為，美聯(lián)儲本次維持政策利率不變符合市場預期。近期及5月2日的非農(nóng)就業(yè)相關數(shù)據(jù)勢頭強勁，支持美聯(lián)儲維持利率不變的立場。美聯(lián)儲即使在特朗普總統(tǒng)要求降息的壓力下，也極力維護其獨立性，這顯示或只有在經(jīng)濟相關數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅惡化，降息才具有合理性。在下次美聯(lián)儲議息會議之前，僅有一組就業(yè)數(shù)據(jù)將會公布，因此美聯(lián)儲6月降息的概率可能不高，市場預期也已經(jīng)出現(xiàn)調整。芝商所FedWatch工具截至5月7日的數(shù)據(jù)顯示，預期美聯(lián)儲6月降息的可能性為20%，低于本次會議前的31%，7月降息25個基點的可能性超80%，預計從現(xiàn)在到年底或將降息3次。

　　總體而言，雖然美聯(lián)儲目前并不急于降息，但年內(nèi)仍然有可能采取行動，7月或是美聯(lián)儲考慮降息的窗口，但具體仍取決于特朗普政府的政策發(fā)展和進一步的經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況而定。展望未來，盡管特朗普的政策為市場帶來挑戰(zhàn)，但標普500指數(shù)近期已反彈至所謂“解放日”之前的水平，顯示美股仍具有韌性，美國科技股的長期機會或受到認可。但鑒于政策不確定性可能導致經(jīng)濟增長放緩和利潤率的下行，標普500指數(shù)的盈利預期可能出現(xiàn)下調，加上近期美元兌亞洲貨幣波動加大，跨區(qū)域的多元化布局或仍是保持謹慎下可關注的策略。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：摩根資產(chǎn)管理快評｜美聯(lián)儲維持政策利率不變，未來路徑更多依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù))

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