廣發(fā)基金光伏戰(zhàn)線大撤退（二）：劉格菘的蛋筐

　　5月6日，《財(cái)中社》發(fā)表過一篇題為《高位加倉，低位減持：廣發(fā)基金光伏戰(zhàn)線大撤退》的文章，提及廣發(fā)基金過去幾年在光伏（申萬二級(jí)行業(yè)分類）戰(zhàn)線上激進(jìn)投資及其在今年一季度對(duì)該戰(zhàn)線的收縮與調(diào)整。需要指出的是，這篇文章講的是廣發(fā)基金整體上的投資轉(zhuǎn)向，具體到基金經(jīng)理個(gè)人則有所不同，比如劉格菘。

　　從配置策略上看，劉格菘對(duì)光伏行業(yè)的重視程度相比往年確實(shí)有所下降，在其撰寫的2024年四季報(bào)中，“光伏及產(chǎn)業(yè)鏈”在行業(yè)排序中居首，在2025年一季報(bào)中的排序則已經(jīng)降至第四位。

　　然而，《財(cái)中社》同時(shí)注意到，劉格菘對(duì)晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）等光伏標(biāo)的的持倉卻未見明顯松動(dòng)。

　　先看晶科能源。

　　定期報(bào)告顯示，2024年底，劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)（005911）、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選（012967）、廣發(fā)科技先鋒（008903）所持晶科能源分別為7678萬股、6790萬股、6585萬股，2025年一季度末持股數(shù)量保持不變。

　　2024年底，劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)（002939）持有2067萬股晶科能源，持倉市值在28只持倉標(biāo)的中排在第15位。2025年一季報(bào)并未披露最新持股數(shù)量，但這并不能說明劉格菘減持了晶科能源，因?yàn)榧緢?bào)只披露十大重倉股持倉數(shù)據(jù)。

　　再看晶澳科技。

　　定期報(bào)告顯示，2024年底，劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)小盤成長（162703）所持晶澳科技股份數(shù)量分別為4021萬股和2698萬股，2025年一季度末持股數(shù)量保持不變。

　　2024年底，劉格菘管理的廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選及廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)所持晶澳科技股份數(shù)量分別為2522萬股和1377萬股，在同期所持股票標(biāo)的中，持倉市值分別排在第11位和第7位。2025年一季度末持股數(shù)量不詳，但這同樣并不能說明上述兩只基金減持了晶澳科技。正如上文所述，季報(bào)只披露十大重倉股持倉數(shù)據(jù)。對(duì)廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)而言，即便其所持股份數(shù)量保持不變，但因晶澳科技一季度跌幅達(dá)到16.15%，其持倉市值也不足以使其繼續(xù)成為十大重倉股之一。

　　天合光能也是如此。定期報(bào)告顯示，2024年底，廣發(fā)小盤成長持有1421萬股天合光能，2025年一季度末持股數(shù)量保持不變。

　　那么，為什么在廣發(fā)基金整體上大幅減持光伏板塊、增持港股科技板塊的同時(shí)，劉格菘則一方面在配置策略上對(duì)光伏行業(yè)的重視程度有所下降，另一方面對(duì)上述幾只光伏標(biāo)的的持倉并未有太大變動(dòng)？

　　按照一位業(yè)內(nèi)人士的說法，投資機(jī)構(gòu)一般都信奉“蛋筐策略”，也就是不把所有雞蛋都放在一個(gè)蛋筐里。這樣操作的好處是，無論是因?yàn)檎{(diào)倉至其他行業(yè)而收獲貝塔，還是因?yàn)楣夥鍓K觸底反彈，總有一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)會(huì)得到改善，甚至脫穎而出。

　　過去三年，因?yàn)楣夥鍓K陷入調(diào)整，重倉該板塊的劉格菘的業(yè)績(jī)?cè)庥霾恍》鹊幕爻贰?/p>

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice終端，2022年至2024年，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)等5只產(chǎn)品給持有人創(chuàng)造的收益分別合計(jì)-184.34億元、-180.75億元及7.26億元，合計(jì)-357.83億元。

　　截至4月30日，上述5只產(chǎn)品過去三年的回報(bào)率分別為-27.89%、-29.34%、-26.59%、-25.37%及-29.39%，其中，后4只產(chǎn)品分別跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)29.60個(gè)、30.54個(gè)、27.35個(gè)及35.81個(gè)百分點(diǎn)。

　　至于廣發(fā)小盤成長，則因其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（天相小市值指數(shù)）過于冷門，未被Wind資訊及東方財(cái)富Choice終端收納，且天相投顧官網(wǎng)相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品頁面也不能正常打開，故其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)回報(bào)率無法查詢。

　　因此，最后順便要追問的是，廣發(fā)小盤成長作為一只公募產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)數(shù)據(jù)竟然不能方便持有人獲取，其設(shè)立業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的初衷到底在哪里？

　　5月7日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，每只公募產(chǎn)品都應(yīng)該設(shè)定清晰的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，作為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jī)的“尺子”，避免產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，盡量確保投資者所見即所得。在這一點(diǎn)上，廣發(fā)小盤成長無疑存在瑕疵。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：廣發(fā)基金光伏戰(zhàn)線大撤退（二）：劉格菘的蛋筐)

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