調(diào)整期洋河股份品質(zhì)向上 高分紅靜待戴維斯雙擊

　　4月28日，洋河股份（002304）發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入288.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤66.73億元。

　　而且，公司給出了每10股派現(xiàn)金紅利23.17元（含稅），共計(jì)現(xiàn)金分紅34.9億元（含稅）的分紅方案。疊加2024年中實(shí)施的每10股派23.3元（含稅）、共計(jì)現(xiàn)金分紅35.1億元的分紅方案，2024年，洋河股份累計(jì)分紅將達(dá)到70億元，這也是公司連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅超過70億元。

　　現(xiàn)金類資產(chǎn)超300億分紅底氣十足

　　以年報(bào)前一交易日收盤價(jià)計(jì)算，洋河股份的股息率達(dá)到了6.5%。在已發(fā)布年報(bào)的酒企中，洋河股份股息率首屈一指。

　　這樣的高分紅只是開始。早在2024年8月，洋河股份就發(fā)布公告，宣布未來三年即2024-2026年，公司每年現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于70億元（含稅）。

　　這意味著，不管業(yè)績?nèi)绾巫兓?，洋河股份的分紅都有了最低保證。

　　賬面充足的現(xiàn)金資產(chǎn)是洋河股份堅(jiān)持高分紅的底氣之一。截至2024年末，公司貨幣資金為217.5億元，主要由“一年內(nèi)到期的銀行結(jié)構(gòu)性存款”構(gòu)成的交易性金融資產(chǎn)有63.8億元，兩者合計(jì)達(dá)到281.3億元。

　　同時(shí)公布的一季報(bào)顯示，2025年一季度末，洋河股份貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)為269.6億元，基本沒有多少變化，在手現(xiàn)金依舊十分充裕。

　　這還不是洋河股份在手現(xiàn)金類資產(chǎn)的全部。2024年末，主要由“一年以上的信托理財(cái)”組成的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)46.1億元，2025年一季度這一規(guī)模幾無變化。

　　將此計(jì)入在內(nèi)，洋河股份現(xiàn)金類資產(chǎn)遠(yuǎn)超過300億元。同時(shí)，公司長短期借款基本為零，因此，洋河股份敢于加大分紅力度回饋投資者，這對(duì)于長線價(jià)值投資者尤其重要。

　　正如華創(chuàng)證券所言，目前主要白酒企業(yè)股息率已在4%左右，股息價(jià)值凸顯，對(duì)于長線資金吸引力較足，股價(jià)亦具較強(qiáng)支撐力。

　　2025年一季度，易方達(dá)“三劍客”之一的明星基金經(jīng)理蕭楠加倉白酒股，他認(rèn)為，當(dāng)前配置白酒股相當(dāng)于買了一個(gè)帶有內(nèi)需看漲期權(quán)的高息債券，性價(jià)比已經(jīng)很高。洋河股份目前股息率達(dá)到6.5%，對(duì)于長線價(jià)值投資機(jī)構(gòu)來說，估值極具吸引力。

　　2025年一季度，洋河股份實(shí)現(xiàn)營收110.7億元，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤36.4億元。公司業(yè)績“蓄水池”合同負(fù)債達(dá)到70.2億元，同比增長20.8%。

　　合同負(fù)債是經(jīng)銷商提前向酒企支付的采購款，合同負(fù)債增加，通常預(yù)示著企業(yè)未來營收的增長潛力。當(dāng)經(jīng)銷商對(duì)酒企產(chǎn)品銷售前景看好，就會(huì)提前打款預(yù)定貨物，使得酒企合同負(fù)債增加，業(yè)績“蓄水池”就會(huì)水漲船高。

　　咬定品質(zhì)不放松

　　近幾年來，“少喝酒，喝好酒”成為行業(yè)共識(shí)。從行業(yè)銷售量上看，2021年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)釀酒產(chǎn)量還在700萬千升以上，2024年已經(jīng)降至410萬千升出頭，行業(yè)縮量明顯。

　　但是，2021年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)收入略超6000億元，2024年已經(jīng)接近8000億元，同期的利潤總額從約1700億元增長至2500億元以上。

　　可以說，白酒行業(yè)格局越來越傾向于“少喝酒，喝好酒”。洋河股份始終堅(jiān)持如一，公司并沒有為了一時(shí)的市場份額而降低對(duì)白酒品質(zhì)的要求。以近幾年為例，2020年公司單噸收入為12.9萬元，2024年已經(jīng)一路增長至20.3萬元，白酒收入均價(jià)拉升近60%。

　　以“雙名酒、多品牌、多品類”為核心，洋河股份重點(diǎn)圍繞“綿柔品質(zhì)”和“年份老酒”下功夫，系統(tǒng)布局從高端引領(lǐng)到大眾消費(fèi)的立體化產(chǎn)品矩陣。

　　2021年，公司完成了715個(gè)SKU清理，產(chǎn)品規(guī)劃更加清晰。成功煥新天之藍(lán)、水晶版夢之藍(lán)和雙溝珍寶坊等多款好產(chǎn)品。

　　2022年，洋河股份繼續(xù)梳理淘汰218個(gè)SKU，鞏固核心產(chǎn)品夢六+戰(zhàn)略主體地位，加強(qiáng)水晶版夢之藍(lán)消費(fèi)者培育。

　　在2023年強(qiáng)化夢之藍(lán)手工班高端品牌塑造后，2024年繼續(xù)深化手工班高端的形象，布局夢之藍(lán)手工班年份酒。

　　2023年洋河股份三大主導(dǎo)產(chǎn)品——海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢之藍(lán)在總銷售中占比已經(jīng)超過70%。這其中，最高端的夢之藍(lán)產(chǎn)品占公司銷售比重已經(jīng)達(dá)到30%以上。

　　2024年3月，有著“年銷一億瓶，年飲三億人”成就的海之藍(lán)，迎來第七代煥新升級(jí)，新一代海之藍(lán)市場反響熱烈；主打性價(jià)比的“民酒”洋河高線光瓶酒今年5月也將全面上市，以“名酒的品質(zhì)、光瓶的便利、親民的價(jià)格”構(gòu)建差異化的競爭力，為大眾消費(fèi)提供全新選擇。

　　當(dāng)下，白酒行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，市場競爭更加白熱化。2024年是洋河股份調(diào)整之年，待調(diào)整完畢后，公司有望迎來業(yè)績與估值的雙升，走出戴維斯雙擊時(shí)刻。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：調(diào)整期洋河股份品質(zhì)向上 高分紅靜待戴維斯雙擊)

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