公募“頂流”兩年消失四成 最新百億主動陣營僅剩87人

　　在一季度市場回暖帶動下，主動權益產品實現(xiàn)業(yè)績與規(guī)模雙升，基金經理格局迎來重要變化。憑借業(yè)績反彈，部分頂流基金經理強勢“回血”，如“一哥”張坤的管理規(guī)模重回“600+”億元。同時，也有一些基金經理憑借精準的賽道布局與亮眼收益，攜百億規(guī)模產品火速跨入百億陣營。

　　不過，由于此前業(yè)績承壓、“去明星化”戰(zhàn)略推進、人才流動等多重因素交織，“頂流”們紛紛被動上演“消失”。數據顯示，今年一季度末，百億級主動權益基金經理數量降至87人，較兩年前同期已大幅減少四成。

　　老將回血與新銳突圍

　　Choice數據顯示，截至一季度末，全市場基金總規(guī)模超過32萬億元，其中主動權益類基金（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，下同）規(guī)模近3.5萬億元，由2172位基金經理參與管理。

　　第一財經根據Choice數據初步統(tǒng)計，若以主動權益產品規(guī)模占在管規(guī)模60%以上為篩選標準，主動權益類基金經理的數量則為1725人。其中管理規(guī)模超過百億元的達到87人，較去年底增加2人。

　　部分頂流基金經理管理規(guī)模有所回升。例如易方達基金旗下的張坤在管產品總規(guī)模單季度增加18.81億元，這也讓他時隔一個季度后重歸“600+”億元陣營，并繼續(xù)穩(wěn)坐公募主動權益基金管理規(guī)模的頭把交椅。

　　景順長城基金劉彥春、中歐基金葛蘭分別以410.2億元和404.47億元的規(guī)模緊隨其后。上述三位也是目前僅有的“400億級”基金經理。

　　同時，多位新晉百億基金經理憑借產品的優(yōu)異表現(xiàn)大幅“吸金”，躋身這一行列。例如鵬華基金閆思倩，其管理的鵬華碳中和主題以超60%的季度回報，規(guī)模從10.35億元暴增至108.96億元，從而帶動其總管理規(guī)模迅速增至163.37億元。

　　類似情況也在永贏基金張璐身上發(fā)生。數據顯示，他的在管規(guī)模從去年底的20億元躍升至近122億元，增加5倍有余。直接原因正是其管理的永贏先進制造智選A獲得52.32%的季度回報，推動產品規(guī)模從十幾億元增至百億元規(guī)模。

　　整體來看，上述百億級主動權益類基金經理分屬于33家基金公司，其中，12家公司僅有1位百億基金經理，而擁有5位及以上百億基金經理的公司有7家。廣發(fā)基金以8位百億基金經理的數量居行業(yè)首位，包括劉格菘、傅友興等；易方達基金和中歐基金則各有7位，如張坤、葛蘭等耳熟能詳的知名基金經理。

　　規(guī)模下滑原因各不同

　　近年來，百億級主動權益基金經理呈現(xiàn)顯著縮水，昔日繁榮景象不再。與兩年前同期（2023年一季度末）同比，數據顯示，百億級主動權益基金經理數量銳減超40%；排名前十的基金經理總管理規(guī)模從6177.34億元降至3633.12億元，降幅也超過四成。這一趨勢與主動權益市場整體下行軌跡高度契合。

　　從基金經理個體視角觀察，規(guī)模收縮現(xiàn)象更為直觀。以頭部基金經理張坤為例，盡管當前主動權益的管理規(guī)模上限回升至600億元以上，但較其巔峰時期的1344.78億元已縮減55%。

　　同時，“700+”“500+”億元規(guī)模的基金經理已經消失不見。而維持在“400+”億元規(guī)模區(qū)間的劉彥春和葛蘭，其管理規(guī)模較此前的千億元峰值均減少超過60%。值得注意的是，2023年一季度末，排名第十的基金經理管理規(guī)模為399.86億元，這一數值如今可以排在第4位，充分反映出行業(yè)頭部陣營的“門檻”顯著降低。

　　“百億俱樂部”成員數量和管理規(guī)模較之巔峰期均有所減少，背后存在諸多原因，業(yè)績表現(xiàn)無疑是首要原因。數據顯示，“前十強選手”管理或參與管理的共有56只產品（僅計算初始基金，不同份額合并計算，下同），運行時間超過3年的則有52只。

　　截至4月25日，這些產品中的超過六成近三年累計回報為負，再疊加投資者贖回，規(guī)?！把鼣亍钡漠a品有10只。其中，業(yè)績位列末席的中歐醫(yī)療健康A累計虧損32.49%，該產品基金份額三年減少24%，基金合計規(guī)模則減少54.4%。易方達創(chuàng)新未來、興全社會價值三年持有的基金規(guī)模也縮水六成以上。

　　行業(yè)“去明星化”趨勢也是重要影響因素。多家頭部基金公司主動推動這一戰(zhàn)略，頂流基金經理也卸任部分產品，以降低管理規(guī)模。如葛蘭在2023年三季度卸任兩只產品，直接導致當期管理規(guī)模減少近百億元；同機構的周蔚文也從2022年逐漸減負，在管產品數量從9只降至5只。此外，興證全球基金謝治宇同樣卸任了一只近200億元規(guī)模的產品。

　　還有部分百億基金經理宣布離職或“醞釀出走”。如華商基金原基金經理周海棟，于今年3月清倉式卸任6只基金并離職，截至去年底其在管規(guī)模為293.47億元。今年4月，景順長城基金鮑無可旗下管理的多只產品宣布增聘基金經理，此舉引發(fā)離職傳聞。目前，其在管規(guī)模超過162億元。

　　后市如何看？

　　今年以來，A股市場行情有所回暖，以機器人為代表的科技板塊展現(xiàn)出較好的賺錢效應。然而進入二季度，隨著市場風格切換，前期漲幅顯著的熱門板塊普遍面臨階段性回調壓力。在此背景下，備受市場關注的頂流基金經理們對后市走向持何種觀點？

　　張坤在季報中表示，地產下行對經濟的影響正在逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策也有托底作用，建議投資者把著眼點放在企業(yè)上。

　　張坤認為，如果自下而上觀察，可以看到部分行業(yè)的競爭格局正在改善，企業(yè)家的預期也更加理性，企業(yè)的經營質量不斷改善，利潤率、周轉率、自由現(xiàn)金流等指標不斷變好，部分企業(yè)家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評估投資新業(yè)務和幫股東加碼老業(yè)務之間的優(yōu)劣，回報股東的決心也不斷增強。

　　因此，他將專注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式、競爭力和定價能力突出、行業(yè)空間廣闊且資本分配對股東友好的公司。這些公司在加深護城河的同時，遠期能為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流。

　　作為今年的“賺錢密碼”，科技賽道是頂流們關注的重點話題之一。謝治宇對科技領域的發(fā)展前景抱有信心，并描繪了各大科技技術和應用的廣闊前景，例如全民智駕平權的時代正在到來，未來智能駕駛將是車企的核心競爭力之一；AI眼鏡則將是AI技術重要的終端應用之一等?！拔磥碓诳萍碱I域，國內有望崛起一批具備全球競爭力的優(yōu)質公司。”他稱。

　　周蔚文則深入分析了人工智能產業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。他認為，人工智能產業(yè)在2024年呈現(xiàn)多點突破態(tài)勢，尤其人形機器人產業(yè)化進程取得重大突破。基于對未來兩三年向好的產業(yè)趨勢預期，他逐步加大了在相關領域的投資和布局。

　　“我們在人工智能產業(yè)鏈上的布局不僅涵蓋了持續(xù)看好的人形機器人以及自動駕駛領域，還拓展至AI眼鏡等新型可穿戴設備，以及AI在教育、廣告、游戲等應用領域。”周蔚文稱，對光模塊持謹慎態(tài)度，一方面是因為行業(yè)盈利能力已處于較高位置，另一方面是DeepSeek的出現(xiàn)使短期算力需求重估，中長期供需關系有所平衡。

　　除了科技賽道以外，周蔚文還敏銳捕捉到保險行業(yè)的投資機會。他表示，觀察到保險行業(yè)正步入景氣修復通道，資產端投資收益率邊際改善，負債端結構優(yōu)化，利差損壓力得以緩解，行業(yè)估值處于低位區(qū)間，因此他擇機增持了具有明顯安全邊際的頭部保險企業(yè)。

（文章來源：第一財經）

(原標題：公募“頂流”兩年消失四成，最新百億主動陣營僅剩87人)

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