賽力斯，大動作！

　　【導(dǎo)讀】賽力斯遞表港交所，正式開啟港股IPO征程

　　賽力斯申報港股IPO迎來重要進(jìn)展！

　　4月28日，港交所披露賽力斯招股書。招股書顯示，賽力斯是全球第四家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源車企，與華為打造的問界品牌構(gòu)建了M9、M8、M7和M5等四款車型。

　　目前，賽力斯面臨汽車行業(yè)的激烈競爭。招股書顯示，賽力斯在風(fēng)險因素中首先提及可能無法在中國汽車市場獲得有效競爭。

　　步入2025年，賽力斯的新能源汽車銷量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。2025年第一季度，賽力斯的新能源汽車銷量達(dá)54552輛，同比下降42.47%。

　　銷量下降考驗(yàn)持續(xù)盈利能力

　　賽力斯在招股書中介紹，公司是全球第四家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源車企。其他三家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源車企，分別是特斯拉、比亞迪、理想汽車。

　　2024年，賽力斯的歸母凈利潤為59.46億元、扣非后凈利潤為55.73億元，同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。而2022年、2023年，賽力斯的歸母凈利潤、扣非后凈利潤均為負(fù)值。

　　賽力斯能夠取得上述成績，主要是2024年的新能源汽車銷量達(dá)42.69萬輛，同比增長182.84%。

　　一家車企高管向記者介紹，汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)非常明顯。一家車企的產(chǎn)銷量達(dá)到一定規(guī)模后，盈利能力也會隨之提升。

　　進(jìn)入2025年，賽力斯突然有些“賣不動”了。

　　2025年1月至3月，賽力斯的新能源汽車銷量分別為17906輛、17841輛、18805輛，同比分別下降51.39%、41.04%、32.19%。

　　這意味著，賽力斯在銷量未能持續(xù)上升的情況下，持續(xù)盈利能力受到考驗(yàn)。

　　未來供需矛盾或?qū)⑼癸@

　　考驗(yàn)存貨與供應(yīng)商管理能力

　　據(jù)悉，賽力斯計劃持續(xù)擴(kuò)大汽車供應(yīng)，但其近期銷量突然同比下降，或?qū)?dǎo)致其面臨供需矛盾。

　　招股書顯示，隨著產(chǎn)量增加，賽力斯需要大幅擴(kuò)張，特別是為了實(shí)現(xiàn)銷量的潛在增長和提供高質(zhì)量服務(wù)，需要擴(kuò)大零售、交付、銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及管理不同車型。

　　對此，賽力斯需要應(yīng)對有效管理存貨的挑戰(zhàn)。

　　招股書顯示，賽力斯為了確保及時生產(chǎn)及交付，通常會根據(jù)客戶訂單制造汽車，并且基于客戶需求預(yù)測提前確定存貨水平，但預(yù)測具有不確定性。

　　賽力斯方面稱，如果公司的存貨水平超過需求，可能會導(dǎo)致存貨撇減或沖銷，以及以折扣價格出售過剩存貨，從而對盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　2022年末、2023年末、2024年末，賽力斯的存貨余額分別為39.93億元、35.29億元、25.52億元。

　　此外，賽力斯存在一定程度的供應(yīng)商依賴，將影響其對供應(yīng)商的議價能力。

　　2022年末、2023年末、2024年末，賽力斯向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為139億元、154億元、722億元，占總采購金額的比例分別為34.7%、36.9%、51.9%。

　　2022年末、2023年末、2024年末，賽力斯向第一大供應(yīng)商的采購金額分別為58億元、72億元、420億元，占總采購金額的比例分別為14.5%、17.4%及30.2%。

　　截至4月28日收盤，賽力斯在A股股價報127.25元/股，跌幅為1.35%，總市值為2078億元。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：賽力斯，大動作！)

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