產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立，“寒王”現(xiàn)盈利拐點

　　編者按：財報是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的“成績單”，更是投資者決策的重要依據(jù)。

　　作為中國經(jīng)濟的“定盤星”“壓艙石”，上市公司的經(jīng)營狀況如何？業(yè)績含金量多少？未來將有哪些布局？一直備受市場關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)之中有價值，報告背后更精彩。

　　為此，中國基金報推出《財報面面觀》策劃，解讀財報數(shù)據(jù)，聚焦熱門行業(yè)，提示潛在風險，洞悉核心價值，為投資者了解公司真實情況提供參考，更好地助力上市公司提高信息披露質(zhì)量。

　　寒冬之后，2024年全球半導體產(chǎn)業(yè)整體呈復蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立。

　　這在全球第二大芯片代工公司中芯國際得到印證。2024年，中芯國際營業(yè)收入同比增長27.72%，創(chuàng)歷史新高，扭轉(zhuǎn)了2023年下滑的勢頭；凈利潤同比下降23.31%，降幅大幅收窄。

　　從2025年一季度的情況來看，位列A股半導體板塊市值第二、第三位的芯片設(shè)計公司海光信息和寒武紀，前者一季度合同負債罕見大幅增長，后者則在近兩年股價暴漲超10倍后，于一季度迎來具有標志性意義的單季盈利拐點。

產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立

　　根據(jù)全球各純晶圓代工企業(yè)最新公布的2024年銷售額情況，中芯國際位居全球第二，在中國大陸企業(yè)中排名第一；華虹公司位居全球第五位，在中國大陸企業(yè)中排名第二。

　　從營業(yè)收入來看，2017年至2024年，中芯國際從213.9億元快速增長至577.96億元，創(chuàng)歷史新高。

　　不過，隨著新冠疫情引發(fā)的特殊需求逐漸消退，2023年全球半導體行業(yè)陷入歷史上最嚴重的衰退之一。

　　但這一情況在2024年開始扭轉(zhuǎn)。財報顯示，2024年中芯國際實現(xiàn)營業(yè)收入577.96億元，同比增長27.72%；凈利潤為36.99億元，同比下降23.31%，降幅大幅收窄。而在2023年，中芯國際營收同比下降8.61%，凈利潤同比大降60.25%。

　　對此，中芯國際在2024年年報中表示：“2024年全球半導體產(chǎn)業(yè)整體顯現(xiàn)復蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立?！?/strong>

　　上海證券認為，隨著2025年市場需求逐步恢復，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望逐步好轉(zhuǎn)，中芯國際或迎來又一次利潤上行階段。

　　華虹公司對2024年半導體行業(yè)復蘇的表述有些不一樣。

　　華虹公司稱：“2024年，半導體市場整體需求仍處于緩慢復蘇階段并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。受汽車、工業(yè)、新能源等領(lǐng)域的需求相對疲軟及國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)能釋放等因素的影響，公司部分工藝平臺的銷售價格面臨激烈的市場競爭……平均銷售價格下降?！?

　　相對于中芯國際的業(yè)績逆轉(zhuǎn)趨勢，華虹公司2024年的業(yè)績進一步下滑，且降幅有所擴大。

　　財報顯示，2024年華虹公司實現(xiàn)營業(yè)收入143.88億元，同比下降11.36%；凈利潤為3.81億元，同比大降80.34%。

　　至于原因，一方面由于華虹公司2024年第四季度出現(xiàn)外匯兌換損失，導致該季度由盈轉(zhuǎn)虧；另一方面，則是成熟制程領(lǐng)域的競爭更為激烈所致。

　　不過，從4月份的情況來看，中國對美國加征關(guān)稅的集成電路原產(chǎn)地認定方式為晶圓制造地，將加速半導體的國產(chǎn)替代。而且，2025年1月商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，美國成熟制程芯片低價沖擊國內(nèi)市場，將依法啟動調(diào)查。

　　國信證券認為，作為國內(nèi)主要成熟制程代工廠商，中芯國際、華虹公司都將從中受益，特別是成熟制程占比更高的華虹公司。

海光合同負債大增

“寒王”現(xiàn)盈利拐點

　　在A股半導體板塊中，分別位列市值第二、第三位的芯片設(shè)計公司海光信息和寒武紀值得關(guān)注。前者2022年上市后業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，后者則在近兩年來股價暴漲超10倍后，于2025年一季度迎來盈利拐點。

　　2024年，海光信息實現(xiàn)營業(yè)收入91.62億元，同比增長52.4%；凈利潤為19.31億元，同比增長52.87%。

　　海光信息稱，2024年公司的CPU產(chǎn)品進一步拓展市場應(yīng)用領(lǐng)域、擴大市場份額；公司DCU產(chǎn)品快速迭代發(fā)展，得到市場更廣泛認可，進一步促進了公司業(yè)績的較快增長。

　　上述DCU產(chǎn)品，即海光信息最新研發(fā)的AI芯片，顯示海光信息已形成CPU與DCU雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)發(fā)展格局。

　　2025年一季度，海光信息營收為24億元，同比增長50.76%；凈利潤為5.06億元，同比增長75.33%。營收和凈利潤雙雙再創(chuàng)同期歷史新高。

　　值得注意的是，截至2025年一季度末，海光信息的合同負債高達32.37億元，相對于2024年第四季度末的9.03億元大幅提升，創(chuàng)歷史新高。

　　對此，有券商投研人士指出，海光信息2025年一季度收入、利潤均高于市場預(yù)期，得益于公司最新一代AI芯片——深算三號的快速放量；其合同負債大幅增長，則夯實了全年業(yè)績信心。

　　被市場稱為“寒王”的寒武紀，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長65.56%，凈利潤為-4.52億元。值得注意的是，2024年第四季度，寒武紀凈利潤為2.72億元，是上市以來首次實現(xiàn)單季度盈利。

　　2025年一季度，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入11.11億元，同比增長4230.22%，接近2024年全年的營收；凈利潤為3.56億，同比扭虧為盈；扣非凈利潤為2.76億元，是上市以來首次實現(xiàn)單季扣非凈利潤為正。

　　寒武紀在2024年年報中稱：“作為智能芯片領(lǐng)域全球知名的新興公司，在面臨限制打擊的情況下，2024年公司產(chǎn)品持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)、運營商、金融等多個重點行業(yè)應(yīng)用場景落地，獲得了行業(yè)客戶的廣泛認可?！?

　　此前，市場一直流傳，寒武紀獲得了字節(jié)跳動的若干大額訂單。

　　西部證券指出，隨著下游廠商資本開支快速增長，國產(chǎn)AI芯片廠商有望實現(xiàn)彈性較大、確定性較高的增長。

　　不過，寒武紀對大客戶的依存度有些過高。年報顯示，寒武紀的第一名客戶為其長期合作伙伴，2024年采購金額占公司年度銷售總額的79.15%。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立，“寒王”現(xiàn)盈利拐點)

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