頭部公司一季報發(fā)布 張坤、蕭楠、吳遠怡等知名基金經(jīng)理調倉出爐

　　隨著易方達基金、廣發(fā)基金等頭部公司發(fā)布2025年一季報，張坤、蕭楠、吳遠怡等知名基金經(jīng)理一季度調倉情況也隨之浮出水面，張坤調整了消費和科技等行業(yè)的投資結構，蕭楠增加了白酒的配置，吳遠怡挖掘新消費板塊中豐富的細分投資機會。

　　張坤：股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象不會長期持續(xù)下去

　　張坤管理的易方達藍籌精選一季度股票倉位基本穩(wěn)定，調整了消費和科技等行業(yè)的投資結構。具體來看，該基金前十大重倉股分別是騰訊控股、 阿里巴巴-Ｗ、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、中國海洋石油、百勝中國、洋河股份、美團-Ｗ。

　　張坤在季報中表示，自下而上觀察，部分行業(yè)的競爭格局正在改善，企業(yè)家的預期也更加理性，企業(yè)的經(jīng)營質量不斷改善，利潤率、周轉率、自由現(xiàn)金流等指標不斷變好，部分企業(yè)家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評估投資新業(yè)務和幫股東加碼老業(yè)務之間的優(yōu)劣，回報股東的決心也不斷增強。地產(chǎn)下行對經(jīng)濟的影響逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策也有托底作用，在此情況下，投資者不如把著眼點放在企業(yè)上。股票的收益率是由企業(yè)的收益率決定的，拉長看大致相當于企業(yè)的ROE水平。過去幾年發(fā)生的股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象，不會長期持續(xù)下去。

　　張坤表示，將專注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式、競爭力和定價能力突出、行業(yè)空間廣闊且資本分配對股東友好的公司。這些公司在加深護城河的同時，遠期能為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流?！盁o論何時，我們持有的公司都在不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，這些自由現(xiàn)金流將積累到企業(yè)的內在價值上，而企業(yè)內在價值的不斷提升最終將會投射為企業(yè)長期的市值增長。”張坤說。

　　蕭楠：配置白酒股性價比很高

　　蕭楠和王元春管理的易方達消費行業(yè)股票型基金，在2025年春節(jié)后，增加了白酒股的配置。蕭楠認為，當前配置白酒股相當于買了一個帶有內需看漲期權的高息債券，性價比已經(jīng)很高。他還在汽車及零部件板塊中做了微調，主要增加了對外需的配置。

　　截至一季度末，該基金前十大重倉股分別是貴州茅臺、山西汾酒、美的集團、五糧液、福耀玻璃、古井貢酒、長城汽車、比亞迪、海爾智家、東鵬飲料。與去年底相比，比亞迪新進入前十大重倉股，賽輪輪胎退出前十大重倉股。

　　蕭楠表示，希望用一些有想象空間或者短期數(shù)據(jù)能兌現(xiàn)的板塊來替代內需相關倉位?！拔覀儾⒎菍刃杳つ繕酚^，但我們認為目前繼續(xù)看空內需已經(jīng)沒有太多意義。”

　　吳遠怡：捕捉時代變革中的投資機遇

　　吳遠怡管理的廣發(fā)成長領航一年持有混合A一季度以39.48%收益率在全市場基金中排名靠前。該基金截至一季度末的前十大重倉股分別是泡泡瑪特、老鋪黃金、晶品特裝、新意網(wǎng)集團、旺能環(huán)境、阿里巴巴-W、軍信股份、眾辰科技、寧波華翔、美圖公司。

　　吳遠怡在一季報中表示，一季度，資本市場整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。在此期間，科技領域的發(fā)展亮點頻出。伴隨國產(chǎn)大模型技術迎來質的飛躍，AI產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，以DeepSeek為代表的國產(chǎn)科技力量強勢崛起。模型技術的進步，為人形機器人產(chǎn)業(yè)帶來顯著革新，人形機器人動作協(xié)調性和靈活性有了顯著的進步，成為市場中亮眼的新成長投資方向。

　　從產(chǎn)業(yè)長遠發(fā)展趨勢來看，新能源行業(yè)在經(jīng)歷了一段時間的低谷后，產(chǎn)業(yè)底部已然顯現(xiàn)。當下，業(yè)內企業(yè)正積極構建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，借助各方資源優(yōu)勢，在技術研發(fā)、市場拓展等方面展開深度合作，助力新能源行業(yè)邁向新的發(fā)展階段。

　　吳遠怡介紹，他聚焦成長股領域，致力于捕捉時代變革中的投資機遇。面對新消費板塊諸如“谷子經(jīng)濟”、國潮等新業(yè)態(tài)的蓬勃興起，挖掘其中豐富的細分投資機會，精選具有潛力的成長型企業(yè)進行投資，與企業(yè)共同成長，力求讓投資者分享時代變革所孕育的豐厚資本利得。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：頭部公司一季報發(fā)布，知名基金經(jīng)理調倉出爐)

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