業(yè)績(jī)整體向好，這類(lèi)ETF被持續(xù)增持

　　今年以來(lái)，證券板塊表現(xiàn)疲弱，券商類(lèi)ETF年初至今跌幅在10%以上，在所有行業(yè)ETF中排名靠后。但從申贖數(shù)據(jù)來(lái)看，券商ETF的總份額一直在增長(zhǎng)，最新份額達(dá)到874.77億份。

　　投資者的增持或與券商整體業(yè)績(jī)回暖有一定關(guān)系。上周，10家券商披露一季度業(yè)績(jī)，歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，券商板塊受業(yè)績(jī)支撐和低估值兩大因素影響，未來(lái)可能存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

南向資金“偏愛(ài)”港股非銀板塊

　　上周，A股市場(chǎng)縮量震蕩，金融等權(quán)重板塊表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)，中證全指證券公司指數(shù)（399975）上周五收漲0.61%，迎來(lái)三連陽(yáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)券商ETF今年以來(lái)份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。比如：廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF（513750）最新份額為12.97億份，較年初增長(zhǎng)84.25%。富國(guó)中證全指證券公司ETF（515850）份額較年初增長(zhǎng)了近40%。

　　凈申購(gòu)或反映出部分投資者在逢低建倉(cāng)。

　　今年以來(lái)，港股通南向資金凈流入非銀金融板塊，截至4月17日，持有非銀金融行業(yè)（申萬(wàn)港股一級(jí)分類(lèi)）股票市值較年初增長(zhǎng)187.92億港元。其中，國(guó)泰君安（2611.HK）持股市值增長(zhǎng)最多，獲增持7.62億股，持股市值增長(zhǎng)80.6億港元。中國(guó)銀河（6881.HK）獲增持2.36億股，持股市值增長(zhǎng)18.19億港元。

多家券商一季度業(yè)績(jī)預(yù)喜

　　自2024年9月底一攬子增量政策出臺(tái)以來(lái)，A股成交活躍度顯著提升，為券商業(yè)績(jī)改善提供了基礎(chǔ)。去年四季度和今年一季度A股成交額分別為113.02萬(wàn)億元、86.9萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)126.25%、67.34%。

　　目前，已有45家證券公司披露了2024年年報(bào)。從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，多家證券公司2024年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，廣發(fā)證券、銀河證券、國(guó)信證券等多家大型證券公司歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)20%。一些小型券商業(yè)績(jī)彈性則更足，華林證券、紅塔證券歸母凈利潤(rùn)增幅超100%。

　　從已披露的今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，證券行業(yè)基本面延續(xù)回暖勢(shì)頭，多家大型證券公司業(yè)績(jī)預(yù)增，華泰證券、中金公司等券商一季度利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)達(dá)到或超過(guò)50%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，主要是財(cái)富管理、交易投資等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。隨著資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程的不斷推進(jìn)，證券公司的基本面韌性有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

跟蹤同一指數(shù)，費(fèi)率相差兩倍

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)目前有21只ETF跟蹤證券公司或非銀金融相關(guān)指數(shù)，其中18只跟蹤A股證券公司相關(guān)指數(shù)，1只跟蹤滬深300非銀行金融指數(shù)，2只跟蹤香港證券或非銀金融指數(shù)。從成分股范圍來(lái)看，證券公司指數(shù)僅包含券商股，行業(yè)集中度高；而非銀金融指數(shù)除券商外，還納入保險(xiǎn)、金融科技等公司，行業(yè)相對(duì)分散。

　　從交易成本來(lái)看，跟蹤同一指數(shù)的ETF費(fèi)率差距較大。以中證全指證券公司指數(shù)（399975）為例，有12只ETF跟蹤該指數(shù)，其中僅有3只合計(jì)費(fèi)率為0.2%（管理費(fèi)率0.15%，托管費(fèi)率0.05%），分別為：中證全指證券公司ETF（159842）、華夏中證全指證券公司ETF（515010）、富國(guó)中證全指證券公司ETF（515850）。建信中證全指證券公司ETF（515560）的合計(jì)費(fèi)率同樣較低，為0.25%，另外8只ETF產(chǎn)品的合計(jì)費(fèi)率相對(duì)稍高，為0.6%或0.55%。

收盤(pán)價(jià)與基金凈值存在背離

　　跟蹤香港券商或非銀金融指數(shù)的2只ETF在交易時(shí)，需注意兩地交易制度差異帶來(lái)的影響。這2只ETF的成分股為港股，無(wú)漲跌停板限制，而ETF在A(yíng)股上市，有10%的漲跌停板限制，在成分股出現(xiàn)急漲急跌行情時(shí)，ETF即使?jié)q停跌停也無(wú)法“消化”成分股的漲幅跌幅，從而導(dǎo)致ETF收盤(pán)價(jià)與基金凈值之間出現(xiàn)一定程度的背離。

　　2024年以來(lái)，易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF（513090）的收盤(pán)價(jià)和基金凈值發(fā)生過(guò)兩次較為顯著的背離。第一次是2024年10月8日，當(dāng)日基金凈值大幅上漲15.88%，而收盤(pán)價(jià)的漲幅則為10.01%。第二次背離發(fā)生在2025年4月7日，當(dāng)日基金凈值大跌16.22%，而收盤(pán)價(jià)的跌幅為9.99%。建議投資者選擇流動(dòng)性較好的品種，以保證成交效率，同時(shí)謹(jǐn)慎交易高溢價(jià)的ETF。

———上周ETF行情概覽———

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：業(yè)績(jī)整體向好，這類(lèi)ETF被持續(xù)增持)

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