看好這一方向 基金經理港股調倉思路曝光

　　近期，中歐港股數字經濟混合、長城港股通價值精選多策略混合、睿遠港股通核心價值混合、恒生前海港股通價值混合、恒生前海港股通精選混合等多只港股主題基金一季報發(fā)布，基金經理對港股市場的調倉思路也逐步浮出水面。從重倉方向看，港股科技互聯(lián)網產業(yè)仍是基金經理們布局的重心之一。

　　“騰訊、小米、阿里”成標配

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，騰訊、小米、阿里這三家公司經常同時出現(xiàn)在港股主題基金重倉股名單中。以曲少杰管理的長城港股通價值精選多策略混合為例，該產品一季度的回報率超25%。其前十大重倉股分別為泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團、中芯國際、理想汽車、阿里巴巴、比亞迪股份、美團、巨子生物、京東健康。

　　恒生前海港股通精選混合、中歐港股數字經濟混合發(fā)起（QDII）兩只基金的前三大重倉股均為阿里巴巴、騰訊控股、小米集團。德邦滬港深龍頭混合的前十大重倉股名單中，這三家公司也在其中。

　　不少知名基金經理持續(xù)加倉港股互聯(lián)網公司。以傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值混合為例，2024年末，該產品持有騰訊控股363.46萬股，騰訊控股位列第三大重倉股。至2025年一季度末，睿遠成長價值混合持續(xù)加倉騰訊控股，并成為其第一大重倉股。

　　泡泡瑪特成為多位基金經理的“心頭好”。長城港股通價值精選多策略混合、恒生前海港股通精選混合等多只港股主題基金重倉了該股票。此外，招商銀行、中國銀行、紫金礦業(yè)等不少紅利屬性明顯的股票亦成為港股基金經理常見配置標的。

　　互聯(lián)網企業(yè)發(fā)展新機遇

　　人工智能技術的快速發(fā)展是推動港股互聯(lián)網行情的重要因素之一。“展望二季度，持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網行業(yè)政策較為積極，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網企業(yè)新的發(fā)展機遇。”曲少杰在一季報中如此闡述其對科技互聯(lián)網板塊的研判。

　　中歐互聯(lián)網先鋒混合亦對港股互聯(lián)網板塊維持較高倉位運作。基金經理王穎在一季報中表示：“我們觀察到，經過過去幾年的業(yè)務調整，互聯(lián)網行業(yè)整體不僅在業(yè)務優(yōu)化、提質增效、股東回報等方面取得明顯效果，在技術迭代、業(yè)務創(chuàng)新、戰(zhàn)略拓展方面也有所突破。這對于行業(yè)重回成長通道、實現(xiàn)價值重估是有幫助的。同時，互聯(lián)網平臺是國內技術和資本最為密集的企業(yè)，他們對于AI的研發(fā)投入是積極的，并已觀察到一些成果，期待互聯(lián)網平臺帶動國內AI進入生態(tài)化發(fā)展階段。”

　　在睿遠港股通核心價值混合基金經理張佳璐看來，目前港股整體估值仍處于歷史中位數之下。部分港股企業(yè)經過三年打磨，目前盈利增速預期更加合理，后續(xù)如果宏觀經濟繼續(xù)改善，盈利有進一步提高的可能。低估值以及盈利增速改善預期是港股后續(xù)潛力所在。

　　AI投資步入新階段

　　中歐港股數字經濟混合發(fā)起（QDII）基金經理FANGSHENSHEN和張聰在一季報中提到，技術創(chuàng)新的投資節(jié)奏的前兩個階段是概念驅動階段（涉及概念的股票普遍上漲）和業(yè)務數據驅動階段（新技術是否能帶來業(yè)務改善）。本輪AI投資正處于第一階段基本結束，第二階段剛剛開始。

　　上述基金經理表示，在第二階段，將關注以下細分方向。

　　一是流量和模型的平臺型公司。由于開源模型的大力發(fā)展，流量平臺公司可利用開源模型獲取用戶流；在AI技術領先到一定程度后，模型平臺型公司僅憑技術性能就可吸引大量用戶，改變市場格局。

　　二是有明顯業(yè)績變化的產業(yè)鏈關鍵節(jié)點公司，包括算力鏈芯片提供公司、IDC公司，機器人產業(yè)鏈的機床公司，AI眼鏡的超薄近視鏡片公司等。

　　三是垂直賽道有大幅邊際變化的公司，如互聯(lián)網金融公司、新藥研發(fā)公司等。建議從中選取主營業(yè)務發(fā)展優(yōu)異，新技術帶來更大效率提升和利潤改善的公司。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：看好這一方向，基金經理港股調倉思路曝光)

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