“清盤”“爆款”同臺(tái) 醫(yī)藥基金“冰火兩重天”

　　近期醫(yī)藥板塊迎來(lái)復(fù)蘇行情，特別是在港股創(chuàng)新藥板塊的帶動(dòng)下，多只相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅反彈。然而，“冰火兩重天”的情形正在業(yè)內(nèi)上演。一方面，部分績(jī)優(yōu)的醫(yī)藥主題基金依然難逃“清盤”厄運(yùn)；另一方面，市場(chǎng)罕見(jiàn)迎來(lái)了募集超10億元的醫(yī)藥主題“爆款”產(chǎn)品。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析，近期醫(yī)藥板塊行情回暖，主要得益于創(chuàng)新藥板塊業(yè)績(jī)或迎來(lái)兌現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)集采政策邊際放緩。二季度將迎來(lái)多個(gè)國(guó)際創(chuàng)新藥大會(huì)，相關(guān)領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)地位有望強(qiáng)化。另外，醫(yī)保談判和商保端均有催化因素，醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)可見(jiàn)度有望持續(xù)提升。

　　醫(yī)藥主題基金“預(yù)警”頻發(fā)

　　近期在港股創(chuàng)新藥等板塊帶動(dòng)下，醫(yī)藥主題基金集體業(yè)績(jī)回暖。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A今年以來(lái)的收益率已經(jīng)超過(guò)47%，在所有公募基金產(chǎn)品中排名第三。永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、華安醫(yī)藥生物A、中銀港股通醫(yī)藥A、平安醫(yī)藥精選A、華寶大健康A(chǔ)、鵬華醫(yī)藥科技A、富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新A等多只醫(yī)藥主題基金近期業(yè)績(jī)同步回暖，年內(nèi)收益率均升至30%以上。

　　回顧來(lái)看，醫(yī)藥板塊此前已經(jīng)經(jīng)歷了四年左右的黯淡時(shí)光，今年行情終于回暖，然而部分醫(yī)藥主題基金卻沒(méi)有熬過(guò)這場(chǎng)“寒冬”。

　　近期，某大中型公募旗下醫(yī)藥量化基金宣布清盤。資料顯示，該基金為發(fā)起式產(chǎn)品，成立滿3年規(guī)模未達(dá)2億元以上，觸發(fā)了基金合同約定的自動(dòng)終止情形。成立以來(lái)，該基金的單位凈值整體處于震蕩下跌態(tài)勢(shì)，2024年單位凈值一度跌至0.6元左右。今年年初憑借對(duì)港股醫(yī)藥板塊的大力配置，該基金A份額一季度收益率高達(dá)20%以上，單位凈值也修復(fù)到0.8元以上。然而，亮眼的業(yè)績(jī)也沒(méi)有為該產(chǎn)品吸引到更多的資金，最終難逃清盤的結(jié)局。

　　無(wú)獨(dú)有偶，3月華南某公募旗下的醫(yī)藥主題發(fā)起式基金，同樣因成立3年規(guī)模不到2億元而自動(dòng)清盤。此外，華泰紫金中證醫(yī)藥50指數(shù)發(fā)起、財(cái)通醫(yī)藥健康混合、東方創(chuàng)新醫(yī)療股票、華商創(chuàng)新醫(yī)療混合等多只相關(guān)主題基金年內(nèi)均發(fā)布清盤預(yù)警，提示基金規(guī)模連續(xù)多個(gè)交易日不足5000萬(wàn)元。

　　“爆款”新品再現(xiàn)

　　相比老產(chǎn)品“預(yù)警”不斷，醫(yī)藥主題基金在新發(fā)端卻有“重燃”跡象。

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至4月15日，今年以來(lái)醫(yī)藥主題基金的上報(bào)數(shù)量已有10余只，特別是近期熱門的港股創(chuàng)新藥板塊迎來(lái)諸多公募機(jī)構(gòu)布局。景順長(zhǎng)城基金、華富基金、鑫元基金集體上報(bào)了跟蹤中證港股通創(chuàng)新藥的指數(shù)產(chǎn)品，銀華基金、工銀瑞信基金上報(bào)了跟蹤國(guó)證港股通創(chuàng)新藥的指數(shù)產(chǎn)品，華寶基金、易方達(dá)基金上報(bào)了跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥的指數(shù)產(chǎn)品，華夏基金上報(bào)了跟蹤上證港股通醫(yī)藥的指數(shù)產(chǎn)品。

　　在發(fā)行端，醫(yī)藥主題基金罕見(jiàn)迎來(lái)了“爆款”產(chǎn)品。

　　根據(jù)公告，工銀國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF募集規(guī)模高達(dá)12.66億元，機(jī)構(gòu)投資者持有該ETF的基金份額占比高達(dá)95%以上。在該ETF的前十名持有人中，九席來(lái)自企業(yè)年金計(jì)劃，主體包括國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司、工商銀行、中國(guó)華能集團(tuán)有限公司以及河北省伍號(hào)職業(yè)年金計(jì)劃、廣東省拾號(hào)職業(yè)年金計(jì)劃、江蘇省拾壹號(hào)職業(yè)年金計(jì)劃。

　　截至4月15日，工銀國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF的基金份額由上市之初的12.66億份增至19.86億份，基金規(guī)模增至18.97億元。

　　華寶中證醫(yī)療ETF基金經(jīng)理胡潔在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，醫(yī)藥板塊整體市值大、關(guān)注度高，是A股市場(chǎng)重要的板塊之一?？紤]到醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了過(guò)去幾年的調(diào)整后，估值處于歷史上極低的位置，在此位置布局醫(yī)藥主題基金產(chǎn)品，大概率可以為投資者提供較好的投資體驗(yàn)。

　　創(chuàng)新藥板塊持續(xù)向好

　　分析近期醫(yī)藥板塊行情回暖的原因，胡潔認(rèn)為，主要得益于創(chuàng)新藥板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期以及國(guó)內(nèi)集采政策的邊際放緩。

　　廣發(fā)證券研報(bào)表示，創(chuàng)新藥License-out的核心盈利模式是“前期授權(quán)費(fèi)+里程碑付款+銷售分成”的三段式結(jié)構(gòu)，由于技術(shù)授權(quán)屬于知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易而非實(shí)體商品流通，不直接受貿(mào)易政策變化影響。并且從2024年年報(bào)來(lái)看，頭部港股創(chuàng)新藥公司受益于License-out放量，營(yíng)收和利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　平安醫(yī)藥精選的基金經(jīng)理周思聰認(rèn)為，眾多中資創(chuàng)新藥企業(yè)或在今年步入產(chǎn)品放量期。歷經(jīng)多年的艱苦研發(fā)之后，終于有機(jī)會(huì)迎來(lái)收入的爆發(fā)式增長(zhǎng)。商保推進(jìn)帶來(lái)的支付端改善和2024年底大批國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥納入醫(yī)保帶來(lái)的創(chuàng)新藥企國(guó)內(nèi)醫(yī)保市場(chǎng)放量，將成為今年行業(yè)發(fā)展的重要影響因素。

　　從最新披露的部分公募基金2025年一季報(bào)來(lái)看，部分主動(dòng)權(quán)益類基金在港股醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了較為明顯的增持動(dòng)作。

　　例如，今年一季度，中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)新買入和鉑醫(yī)藥90.20萬(wàn)股，截至4月16日，和鉑醫(yī)藥年內(nèi)漲幅已高達(dá)286.02%。長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略一季度新買入巨子生物8萬(wàn)股，同時(shí)加倉(cāng)2萬(wàn)股京東健康，巨子生物年內(nèi)已上漲近50%，京東健康也漲超20%。

　　長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理梁福睿預(yù)計(jì)，二季度可能呈現(xiàn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域百花齊放、消費(fèi)醫(yī)療持續(xù)復(fù)蘇的景象。具體來(lái)看，梁福睿建議關(guān)注以下三個(gè)細(xì)分方向。一是FIC（首創(chuàng)藥物）創(chuàng)新品種數(shù)據(jù)，二季度迎來(lái)多個(gè)國(guó)際創(chuàng)新藥大會(huì)，有望強(qiáng)化部分創(chuàng)新藥企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)地位；二是創(chuàng)新增量支付，醫(yī)藥增量支付的時(shí)代有望在今年到來(lái)，二季度醫(yī)保談判和商保端均有催化因素，有望拉動(dòng)改善型藥品耗材的臨床放量，若增量支付手段逐漸落地，具有創(chuàng)新屬性藥械的銷售預(yù)期有望提升；三是集采政策優(yōu)化，后續(xù)有望提升醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)可見(jiàn)度。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“清盤”“爆款”同臺(tái) 醫(yī)藥基金“冰火兩重天”)

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