注意！連續(xù)溢價 警惕風(fēng)險

　　近期，在美國宣布“對等關(guān)稅”政策后，多只大宗商品場內(nèi)基金走出V形走勢。不過，部分大宗商品LOF貼水率超過20%，在連續(xù)提示溢價風(fēng)險后，宣布停牌。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期由于美國關(guān)稅政策的頻繁變化，國際市場波動加劇，部分大宗商品資產(chǎn)在初期調(diào)整后，獲得了不少資金的青睞。但對于一些溢價過高的產(chǎn)品，投資者還需警惕風(fēng)險。

　　部分大宗商品LOF維持高溢價

　　在連日提示溢價風(fēng)險后，易方達(dá)原油證券投資基金（LOF）繼續(xù)公告，為保護投資者利益，該基金4月15日開市起至當(dāng)日10:30停牌，這是其近期第二次停牌。

　　易方達(dá)基金表示，4月10日，該基金份額凈值為1.0998元，截至4月14日，該基金在二級市場的收盤價為1.330元。投資者如果高溢價買入，可能面臨重大損失。若該基金在公告日當(dāng)日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金可根據(jù)實際情況通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式，向市場警示風(fēng)險。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，4月14日收盤后，易方達(dá)原油證券投資基金（LOF）的貼水率仍高達(dá)20.93%。自4月9日至4月14日，該基金場內(nèi)價格反彈逾5%，并已累計發(fā)布了4次溢價風(fēng)險提示。該基金為上市開放式基金，但規(guī)模較小，且處于暫停場外申購、定投的狀態(tài)。

　　有類似情況的還有易方達(dá)黃金主題LOF，該基金4月以來累計發(fā)布7次溢價風(fēng)險提示。同期，該基金場內(nèi)價格反彈幅度超過20%，4月14日收盤后的貼水率仍接近18%。

　　排排網(wǎng)財富理財師負(fù)責(zé)人孫恩祥認(rèn)為，近期黃金和石油價格的劇烈波動，引發(fā)了投資者情緒變化和市場投機行為，導(dǎo)致黃金、石油LOF的溢價率顯著上升。另外，一些LOF基金由于規(guī)模較小，流動性不足，也會進(jìn)一步加劇溢價現(xiàn)象。

　　格上基金研究員焦冰提示投資者，需警惕高溢價回落的風(fēng)險。當(dāng)前溢價率遠(yuǎn)超正常水平，一旦市場情緒逆轉(zhuǎn)，價格可能快速回歸凈值，導(dǎo)致投資者虧損。同時，原油等資產(chǎn)本身波動性高，疊加杠桿或衍生品結(jié)構(gòu)可能會放大風(fēng)險。

　　關(guān)注多元配置策略

　　4月美國宣布“對等關(guān)稅”政策以來，黃金等大宗商品在一波快速下行后出現(xiàn)V形反彈，對資金產(chǎn)生了較大的吸引力。業(yè)內(nèi)人士建議，對于投資者來說，想要配置這類場內(nèi)基金，可以選擇沒有高溢價、流動性較好的產(chǎn)品進(jìn)行長期、分散的投資，切勿押注。

　　“對于全球各類資產(chǎn)而言，我們在過去幾天見證的是危機來臨時的市場表現(xiàn)形態(tài)。目前來說，市場經(jīng)歷了第一波供給沖擊和衰退預(yù)期大大提高所帶來的避險交易，‘余震’仍在持續(xù)。由于關(guān)稅政策的不確定性還存在，很難說后期市場風(fēng)險偏好就會修復(fù)如常?？梢源_定的是，波動率仍然會處于較高的位置。”匯豐晉信QDII多元資產(chǎn)投資經(jīng)理何思遙說。

　　在這種情況下，多元配置策略的價值再度顯現(xiàn)。以黃金為例，近期就受到了不少避險資金的青睞。盈米基金且慢投顧相關(guān)人士表示，盡管全球貿(mào)易戰(zhàn)的走向仍不明朗，但大國博弈必將持續(xù)，從目前來看無論美國進(jìn)入滯漲或衰退，黃金配置都有較高的配置價值；貿(mào)易體系的重構(gòu)也將影響到美元的主權(quán)貨幣地位，且市場目前避險情緒濃重，黃金可作為避險資產(chǎn)起到對沖風(fēng)險的作用。

　　“多元化的資產(chǎn)配置要比押注單一資產(chǎn)更具有‘反脆弱’的投資屬性。”該人士說。

（文章來源：上海證券報微信公眾號）

(原標(biāo)題：注意！連續(xù)溢價，警惕風(fēng)險)

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