美股QDII魅力散去，年內(nèi)跌幅居前，港股QDII年內(nèi)仍有正收益

　　全球資本市場(chǎng)震蕩之際，QDII的凈值也面臨損失，超六成QDII年內(nèi)收益已告負(fù)。其中，美股QDII整體跌幅居前，多只美股QDII跌超15%。

　　雖然近期經(jīng)歷市場(chǎng)震蕩，但港股QDII的今年以來(lái)收益依然靠前，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于美股QDII。

　　展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到港股上市企業(yè)的基本面和估值情況，中期來(lái)看港股投資仍具備性價(jià)比，且科技、內(nèi)需等板塊仍有投資潛力。

　　超六成QDII年內(nèi)業(yè)績(jī)告負(fù)，美股QDII跌幅居前

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，今年以來(lái)已有超六成QDII業(yè)績(jī)告負(fù)。而年內(nèi)收益告負(fù)的基金中，美股QDII整體跌幅居前。

　　截至4月8日，華寶納斯達(dá)克精選股票發(fā)起式(QDII)A、博時(shí)納斯達(dá)克100ETF發(fā)起式聯(lián)接(QDII)A人民幣、大成納斯達(dá)克100ETF聯(lián)接(QDII)A、嘉實(shí)標(biāo)普生物科技精選行業(yè)ETF(QDII)等26只美股QDII今年以來(lái)跌幅超15%。

　　美股科技股今年以來(lái)的大幅下跌，是美股QDII整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的重要原因。以華寶納斯達(dá)克精選股票發(fā)起式(QDII)A為例，該基金今年以來(lái)回報(bào)為-25.69%。截至去年四季度末，該基金前十大重倉(cāng)股包含英偉達(dá)、蘋果、微軟等科技巨頭。

　　港股QDII表現(xiàn)整體優(yōu)于美股QDII

　　即使經(jīng)歷了近期的市場(chǎng)震蕩，但港股QDII的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然整體優(yōu)于美股QDII。

　　截至4月8日，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合(QDII)A、南方香港成長(zhǎng)（QDII）、南方港股醫(yī)藥行業(yè)混合發(fā)起(QDII)A等16只港股QDII今年以來(lái)收益超10%。

　　其中，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合(QDII)A的今年以來(lái)收益高達(dá)24.21%?；鹉陥?bào)顯示，截至去年四季度末，該基金前十大重倉(cāng)股多為醫(yī)藥企業(yè)。

　　該基金的基金經(jīng)理張韡認(rèn)為，隨著醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化，國(guó)內(nèi)醫(yī)療需求和醫(yī)療行為逐漸修復(fù)，2025年產(chǎn)品型企業(yè)將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。同時(shí)，各項(xiàng)支持創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展的政策也會(huì)持續(xù)推出落地，支付端、準(zhǔn)入端、投融資端均有望看到顯著改善。

　　此外，醫(yī)藥板塊受關(guān)稅政策影響也相對(duì)較小。平安證券指出，醫(yī)藥板塊中藥品、原料藥等板塊受關(guān)稅影響較小，其他內(nèi)需相關(guān)板塊如中藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)不受該政策影響。招商證券也認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體以內(nèi)需為主，大部分子行業(yè)受到關(guān)稅影響較小。

　　南方香港成長(zhǎng)（QDII）的今年以來(lái)收益也達(dá)13.9%。截至去年四季度末，該基金的前十大重倉(cāng)股中，包含港股消費(fèi)板塊股票，如泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平，也包括港股科技巨頭，如小米集團(tuán)、騰訊控股等。整體來(lái)看，內(nèi)需消費(fèi)板塊受關(guān)稅政策影響較小，而港股科技巨頭的經(jīng)營(yíng)也主要依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且有望憑借AI浪潮打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)務(wù)受關(guān)稅政策影響不多，后續(xù)也有望繼續(xù)迎來(lái)估值修復(fù)。

　　另外值得注意的是，由于QDII基金的凈值更新存在一定延遲，目前多數(shù)港股QDII的凈值僅更新至4月8日。而在4月9日和4月10日，恒生指數(shù)又迎來(lái)上漲，所以待到這兩日的凈值更新后，港股QDII的年內(nèi)收益還有望繼續(xù)上升。

　　港股中期投資機(jī)會(huì)仍然值得關(guān)注

　　即使近期經(jīng)歷震蕩，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到港股上市企業(yè)的基本面和估值情況，中期來(lái)看港股投資仍具備性價(jià)比，且科技、內(nèi)需等板塊仍有投資潛力。

　　海富通基金量化投資部王寧寧指出，短期來(lái)看，“對(duì)等關(guān)稅”或沖擊外需，出口將是決定Q2經(jīng)濟(jì)環(huán)比的重要因素之一。短期港股或進(jìn)入盤整階段，但考慮到港股整體海外營(yíng)收占比較2018年貿(mào)易摩擦期間下降，在美營(yíng)收占比極小，對(duì)企業(yè)營(yíng)收影響有限。

　　王寧寧還認(rèn)為港股科技板塊的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。王寧寧分析稱，關(guān)稅對(duì)港股科技股的影響有限。從行業(yè)角度來(lái)看，港股通科技指數(shù)可以分為互聯(lián)網(wǎng)、汽車、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥幾個(gè)板塊，收入端、利潤(rùn)端在美國(guó)市場(chǎng)占比均極少，受“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)際影響有限。

　　她還指出，港股科技股整體估值水平具有吸引力。截至2025年3月31日，港股通科技指數(shù)滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）為24.21倍，處于近十年的較低分位點(diǎn)。這意味著港股科技股相對(duì)于其歷史水平和全球其他主要市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可能仍然被低估，為投資者提供了較好的安全邊際。

　　華泰證券也認(rèn)為，中期視角下港股相對(duì)收益空間仍存。原因主要有以下幾點(diǎn)：

　　第一，基本面上，國(guó)內(nèi)3月PMI連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)張、地產(chǎn)尋底跡象初現(xiàn)、政策逆周期調(diào)節(jié)存加碼預(yù)期。

　　第二，港股結(jié)構(gòu)上，科技+金融主導(dǎo)的上市公司特征使其企業(yè)盈利對(duì)關(guān)稅敏感度相對(duì)較低。

　　第三，資金面上，南向資金持續(xù)流入為港股提供資金支撐。

　　分行業(yè)來(lái)看，華泰證券建議配置存在政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期的內(nèi)需消費(fèi)板塊，也可關(guān)注盈利預(yù)期抬升明顯、自主可控邏輯堅(jiān)實(shí)的港股硬科技。另外，南向持倉(cāng)占比高、受外資變動(dòng)影響小、盈利預(yù)期穩(wěn)定的紅利方向，仍可作為底倉(cāng)配置。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：美股QDII魅力散去，年內(nèi)跌幅居前，港股QDII年內(nèi)仍有正收益)

(責(zé)任編輯：91)