全球配置角度如何看A股？QDII基金經(jīng)理發(fā)聲 配置堅(jiān)持“以我為主、以內(nèi)為主”

　　財(cái)聯(lián)社4月8日訊（記者周曉雅）隔夜中國版平準(zhǔn)基金橫空出世，今早央行、金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金公司相繼發(fā)聲，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的決心堅(jiān)定，多家公募也在繼續(xù)發(fā)聲看好市場(chǎng)。

　　他們分析，從全球配置的角度出發(fā)，當(dāng)下的A股具備配置價(jià)值。這既是由于國家層面對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，也與中國企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化相關(guān)，雖然短期會(huì)面臨波動(dòng)，但是在悲觀情緒宣泄后，市場(chǎng)會(huì)回到合理定價(jià)水平。

　　配置的角度來看，公募提出了“以我為主、以內(nèi)為主”，看好內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費(fèi)、央企重組等權(quán)重股方向。

　　當(dāng)下A股具備配置價(jià)值

　　“從全球配置的角度出發(fā)，當(dāng)下的A股具備配置價(jià)值。”作為多只QDII基金的基金經(jīng)理，南方基金國際業(yè)務(wù)部總管惲雷看好當(dāng)下A股，主要因?yàn)槿ツ?.26以來，在國家層面上呵護(hù)整體資本市場(chǎng)，減少融資，增加投資者的回報(bào)，上市公司的治理也在變得更加透明。

　　基于產(chǎn)業(yè)鏈的角度，他也提到，中國依然有不少企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠產(chǎn)生較強(qiáng)的自由現(xiàn)金流能力，因此是具備配置價(jià)值的。

　　“關(guān)于短期行情的波動(dòng)，我們認(rèn)為確實(shí)會(huì)由于全球貿(mào)易的不確定性提升而使得資本市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，但是高波動(dòng)一定不是資本市場(chǎng)的常態(tài)?！痹谒磥恚谌蛲顿Y者悲觀情緒宣泄之后，市場(chǎng)會(huì)回到合理的定價(jià)水平。

　　華寶基金則表示，本輪關(guān)稅交鋒落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或較有限，結(jié)合業(yè)績(jī)期，把握調(diào)整帶來的機(jī)會(huì)，重視4月底高層會(huì)議動(dòng)向。

　　“立足中長(zhǎng)期，當(dāng)前無論是國內(nèi)所處的內(nèi)外部環(huán)境、潛在增量政策的儲(chǔ)備，還是適應(yīng)了上一輪貿(mào)易沖突后的出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及市場(chǎng)在心理上做好的準(zhǔn)備、尤其是以DeepSeek為代表的科技突破對(duì)于信心的強(qiáng)化，均非2018年驟然遭遇貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)可比?！鼻昂ｉ_源基金強(qiáng)調(diào)，對(duì)于A股，國內(nèi)因素仍是決定A股走勢(shì)的核心矛盾。

　　他們進(jìn)一步分析，與2018年“內(nèi)外交困”的宏觀環(huán)境不同，當(dāng)下國內(nèi)正處于內(nèi)需接力、科技突破的階段，將成為應(yīng)對(duì)外部壓力的信心來源。其次，面對(duì)外部的不確定性，當(dāng)前國內(nèi)依然有較為充足的政策儲(chǔ)備進(jìn)行對(duì)沖。

　　財(cái)通基金強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅波折或不改中期配置趨勢(shì)，保持耐心，密切關(guān)注后續(xù)全球關(guān)稅談判進(jìn)展，同時(shí)關(guān)注國內(nèi)政策的應(yīng)對(duì)指向，積極等待機(jī)會(huì)或是優(yōu)選方案。

　　注重攻守平衡

　　如何進(jìn)行具體的資產(chǎn)配置？惲雷認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，投資者應(yīng)該在行情調(diào)整的過程中注重攻守平衡，即需要有防守的部分，也需要有進(jìn)攻的部分，在行情的調(diào)整過程中，往往是市場(chǎng)先生給予投資者買入好公司的機(jī)會(huì)。

　　“對(duì)于中國這些競(jìng)爭(zhēng)能力足夠強(qiáng)，同時(shí)能夠創(chuàng)造大量自由現(xiàn)金流的公司，并且注重股東回報(bào)的公司，我們應(yīng)該積極采取逆向投資的策略?！彼硎?。

　　華寶基金從配置角度出發(fā)提出“以我為主、以內(nèi)為主”，即重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費(fèi)、央企重組等三大權(quán)重股方向。

　　大金融地產(chǎn)鏈方面，券商受益股市向上與央國企合并，股份行受益地產(chǎn)改善+補(bǔ)漲，地產(chǎn)后周期需求在二手成交修復(fù)后傳導(dǎo)，家居、家電、家裝受益補(bǔ)貼政策；

　　新消費(fèi)方面，健康消費(fèi)（紡織服裝/食品飲料）、IP消費(fèi)（潮玩/傳媒）、悅己消費(fèi)（彩妝/首飾）、科技消費(fèi)（消費(fèi)電子等）

　　央企重組方面，重點(diǎn)關(guān)注軍工、能源、電子信息、重裝設(shè)備等。

　　前海開源基金也認(rèn)為，一方面，內(nèi)需消費(fèi)、自主可控等作為中長(zhǎng)期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換和短期托底政策的發(fā)力結(jié)合點(diǎn)，有望成為市場(chǎng)聚焦的方向。另一方面，面對(duì)可能持續(xù)和反復(fù)的全球貿(mào)易談判，短期仍需做好應(yīng)對(duì)不確定性的準(zhǔn)備，持倉可階段性向低波紅利、低位績(jī)優(yōu)等方向傾斜。

　　博時(shí)基金表示，A股方面，超預(yù)期關(guān)稅沖擊下，短期A股承壓。恒生AH溢價(jià)處于歷史低位+港股海外投資者占比高，港股短期性價(jià)比比A股差。配置上紅利+長(zhǎng)債組合相對(duì)占優(yōu)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：全球配置角度如何看A股？QDII基金經(jīng)理發(fā)聲，配置堅(jiān)持“以我為主、以內(nèi)為主”)

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