新質(zhì)生產(chǎn)力崛起正當(dāng)時(shí)，中證A500指數(shù)的“β+α”新時(shí)代

　　“中國核心資產(chǎn)迎來春天”，中信證券在近期的市場展望中重申了3月初的策略觀點(diǎn)。其表示，震蕩行情中要實(shí)現(xiàn)突破，依靠零散的題材并不夠，必須借助核心資產(chǎn)發(fā)力，而以國產(chǎn)算力鏈為代表的新賽道正在萌芽，這些新核心資產(chǎn)有望向千億美金市值的體量擴(kuò)容。

　　自去年新“國九條”落地以來，中國核心資產(chǎn)的投資價(jià)值愈發(fā)凸顯——它們不僅是行業(yè)龍頭地位的象征，更是承載著經(jīng)濟(jì)新動能的重要引擎。

　　在此背景下，中證A500指數(shù)作為新一代核心寬基，憑借其更為科學(xué)的編制邏輯和均衡的行業(yè)分布，成為投資者布局中國核心資產(chǎn)的標(biāo)桿性工具。該指數(shù)集結(jié)了各細(xì)分賽道的龍頭，覆蓋信息技術(shù)、高端制造、醫(yī)療等新興領(lǐng)域，與傳統(tǒng)的寬基指數(shù)相比更具吸引力，堪稱中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“濃縮樣本”。

　　截至4月1日，中證A500指數(shù)掛鉤的基金規(guī)模已突破2700億元，其市場熱度可見一斑。

　　4月10日，華安基金將推出華安中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金（A類:023466/C類:023467），以量化賦能的方式，試圖為投資者提供“β+α”的雙重回報(bào)路徑，助力把握新經(jīng)濟(jì)的長期紅利。

　　01新質(zhì)生產(chǎn)力的“代言人”

　　作為新“國九條”發(fā)布后的首只核心寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)憑借其獨(dú)特的編制方案和亮眼的收益表現(xiàn)，迅速成為“現(xiàn)象級”指數(shù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月31日，跟蹤中證A500指數(shù)的基金產(chǎn)品（僅統(tǒng)計(jì)公募）共有168只，跟蹤產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超過2700億元，其中增強(qiáng)指數(shù)型基金的規(guī)模超過230億元。

　　在行業(yè)覆蓋上，中證A500指數(shù)更為全面，新質(zhì)生產(chǎn)力的占比更高。中證A500指數(shù)當(dāng)前覆蓋全部35個(gè)Wind二級行業(yè)，而滬深300和中證800指數(shù)都是在樣本空間內(nèi)選擇市值規(guī)模最大的300或800只股票作為指數(shù)樣本，較少考慮行業(yè)的分布均衡問題。

　　按照Wind一級行業(yè)劃分，中證A500指數(shù)成分股前三大行業(yè)分別為信息技術(shù)（19.9%）、工業(yè)（19.84%）、金融（14.67%）。與滬深300指數(shù)相比，在信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健、工業(yè)、可選消費(fèi)等行業(yè)權(quán)重更高，而在金融、日常消費(fèi)、能源等傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重相對更低。

　　中證A500指數(shù)還在此基礎(chǔ)上納入了更多電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、計(jì)算機(jī)等新興行業(yè)龍頭公司，更能反映資本市場的結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2025年4月1日

　　在市值分布上，中證A500指數(shù)成分股的結(jié)構(gòu)更優(yōu)，兼顧龍頭穩(wěn)定性與成長潛力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月1日，中證A500指數(shù)成分股平均市值約為1100億元，與滬深300同屬“千億陣營”，但覆蓋范圍更廣：既有不少萬億市值的行業(yè)巨頭，也包含幾十億元細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

　　而且相比滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)的板塊覆蓋更具代表性，雙創(chuàng)板塊占比更高。從市場板塊來看，截至3月21日，中證A500指數(shù)中，滬深兩市主板共占比79.62%，創(chuàng)業(yè)板占比14.63%，科創(chuàng)板占比5.76%。

相較于中證500指數(shù)（成分股集中于100-500億元），中證A500在大中盤藍(lán)籌的穩(wěn)定性與中小市值成長股的彈性之間取得平衡，更適合量化模型捕捉市場錯(cuò)誤定價(jià)。

　　其成分股以不足A股全部股票10%的數(shù)量，和占A股全市場56%的總市值，貢獻(xiàn)了全市場63%的營業(yè)收入和71%的凈利潤，充分體現(xiàn)了其優(yōu)秀的盈利能力?？梢哉f，中證A500指數(shù)聚焦的是A股最具有“造血”能力的核心資產(chǎn)。

　　歷史表現(xiàn)也驗(yàn)證，中證A500指數(shù)的長期回報(bào)潛力顯著。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月1日，自2014年以來中證A500指數(shù)漲幅超過77%，年化收益率為5.36%，長期跑贏滬深300等傳統(tǒng)寬基指數(shù)。

　　以上種種優(yōu)勢，也為量化模型挖掘潛在的超額收益提供了肥沃的土壤。量化投資策略可以通過多因子模型、機(jī)器學(xué)習(xí)算法等手段，對指數(shù)成分股進(jìn)行深入分析和篩選，尋找被市場低估或錯(cuò)配的股票，從而實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)基準(zhǔn)的超額收益。中證A500指數(shù)也因此成為量化策略的理想標(biāo)的，為指數(shù)增強(qiáng)基金的運(yùn)作提供了廣闊的空間。

　　02量化投資領(lǐng)域的“雙料佼佼者”

　　華安基金推出的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金（A類:023466/C類:023467），正是基于中證A500指數(shù)的優(yōu)質(zhì)特性，通過量化策略賦能，力求為投資者創(chuàng)造超越指數(shù)基準(zhǔn)的超額收益。

　　該基金采用成熟的量化多因子模型，從基本面、量價(jià)、事件驅(qū)動等多個(gè)維度挖掘股票的潛在價(jià)值，構(gòu)建選股模型和風(fēng)險(xiǎn)模型，實(shí)現(xiàn)對投資組合的精細(xì)化管理。

　　擬任基金經(jīng)理張序，畢業(yè)于中科大少年班統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)，現(xiàn)任華安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理，已深耕量化投研領(lǐng)域近9年，在管公募基金4只。

　　其代表作超額收益可圈可點(diǎn)。以華安事件驅(qū)動量化策略A為例，該基金以偏股基金指數(shù)為增強(qiáng)標(biāo)的指數(shù)，張序自2020年5月18日開始管理以來，2020-2024年間該基金連續(xù)5個(gè)年度戰(zhàn)勝萬得偏股混合型基金指數(shù)。從業(yè)績表現(xiàn)來看，基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，華安事件驅(qū)動量化策略混合A近5年收益率達(dá)到90.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.50%。

　　張序和他背后的華安指數(shù)與量化投資部開發(fā)了獨(dú)特的“AI+Fundamental”量化體系（如下圖），融合多因子模型（覆蓋1000+因子）、機(jī)器學(xué)習(xí)與事件驅(qū)動策略，通過行業(yè)輪動、風(fēng)格中性約束，有效控制組合波動，實(shí)現(xiàn)了收益與風(fēng)險(xiǎn)的良好平衡。

03 20年深耕鍛造的“指數(shù)大廠”

　　華安基金作為指數(shù)投資與被動管理領(lǐng)域的先行者，始終以創(chuàng)新基因引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。2004年6月，證監(jiān)會批復(fù)上海證券交易所推出ETF；2005年，華安基金便招募了許之彥，逐步搭建起從最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)到基金評價(jià)、績效歸因研究的SAS平臺。

　　許之彥是業(yè)內(nèi)早期從事指數(shù)產(chǎn)品研究和管理的五位專業(yè)人士之一，也是唯一一位始終在一線參與基金管理的投資專家。由他帶領(lǐng)的華安指數(shù)與量化投資團(tuán)隊(duì)，不僅開啟了國內(nèi)開放式指數(shù)基金的先河，更是發(fā)行了國內(nèi)第一只ETF聯(lián)接基金，還做出了全市場具有影響力的黃金ETF，是名至實(shí)歸的“指數(shù)大廠”。

　　張序正是在華安指數(shù)與量化投資部成長起來的新銳基金經(jīng)理。目前該團(tuán)隊(duì)共有20余位成員，團(tuán)隊(duì)的管理產(chǎn)品線較為完善，其各類指數(shù)公募基金涵蓋境內(nèi)A股、債券、商品以及港股、美股和其他QDII基金等，為策略迭代提供了充足的樣本支持。

　　團(tuán)隊(duì)依托的研究平臺也早已升級為SAS、Python雙研究平臺，并整合了Barra歸因系統(tǒng)，覆蓋基本面因子、傳統(tǒng)因子、中觀數(shù)據(jù)等多維研究。

　　中證A500指數(shù)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的縮影，無論是追求長期穩(wěn)健回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者，還是希望分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級紅利的個(gè)人投資者，4月10日發(fā)行的華安中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金（A類:023466/C類:023467）都有望成為布局新質(zhì)生產(chǎn)力的理想工具。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利,也不保證最低收益,基金過往業(yè)績不能預(yù)示未來收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短,不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。本基金屬股票指數(shù)基金,預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益水平高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

　　本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：新質(zhì)生產(chǎn)力崛起正當(dāng)時(shí)，中證A500指數(shù)的“β+α”新時(shí)代)

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