萬家基金楊坤：AI賦能下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將開啟新增長曲線

　　◎記者王彭

　　隨著DeepSeek大模型的發(fā)布，多只中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭股走出強勁的上漲行情，恒生科技指數(shù)持續(xù)走強。站在當下時點，萬家基金量化投資部基金經(jīng)理、萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF擬任基金經(jīng)理楊坤認為，在全球經(jīng)濟復蘇周期中，全球貨幣政策有望維持寬松，這有利于提升成長股的相對估值。當前，港股科技板塊受益于國產(chǎn)AI技術突破、全球估值洼地效應以及全球貨幣寬松趨勢等多重利好，有望迎來價值重估。

　　今年以來，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)表現(xiàn)突出，在全球各類資產(chǎn)中排名中處于領先位置。與此同時，南向資金加速流入港股市場，凈買入額已超過3700億港元。對此，楊坤表示，在經(jīng)濟復蘇過程中，全球股市有不同程度的上漲，對比其他主流市場，目前港股估值位于歷史低位，在全球主要股市中仍屬于估值洼地。

　　談及當前互聯(lián)網(wǎng)板塊的配置價值，楊坤認為，隨著我國經(jīng)濟逐步復蘇，各項互聯(lián)網(wǎng)基礎業(yè)務穩(wěn)步增長。由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)具有數(shù)字化的特性，是AI應用門檻最低、應用范圍最廣、應用速度最快、應用效益最高的行業(yè)之一，因此AI賦能對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有著顯著的影響，有望繼移動網(wǎng)絡技術之后，開啟互聯(lián)網(wǎng)新一輪增長曲線。

　　“DeepSeek憑借超高的性能、低廉的推理成本，大幅拉近了中美AI發(fā)展差距，包含AI應用在內的中國科技資產(chǎn)迎來再定價。春節(jié)長假后，以恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)和科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50為代表的中國科技指數(shù)顯著跑贏納斯達克100指數(shù)?！睏罾しQ。

　　在楊坤看來，以新經(jīng)濟為代表的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)與以傳統(tǒng)的金融地產(chǎn)為代表的恒生指數(shù)相比，具有收益彈性更強、波動更大的特點，有著顯著的配置優(yōu)勢。經(jīng)過深度回調，當前恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)估值處于歷史低位，滾動市盈率為23.02倍，位于近5年27.36%分位水平。展望未來，在國內經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的大背景下，疊加海外各主要經(jīng)濟體進入降息周期，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)有望實現(xiàn)估值和盈利修復的“戴維斯雙擊”。

　　楊坤認為，2021年至2023年港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)年度現(xiàn)金分紅比例不斷提高，穩(wěn)定且逐步增加的分紅為投資者提供了較為穩(wěn)定的收益預期。2024年港股回購金額超2600億港元，創(chuàng)歷史新高，其中騰訊控股回購金額位居榜首，美團和快手等港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回購金額位居前列。

　　對于正在發(fā)行的萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF，楊坤表示，根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類，恒生科技指數(shù)制造業(yè)占比超30%，而恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)剔除制造業(yè)標的，是純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)指數(shù)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)具有輕資產(chǎn)特性，近幾年恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)銷售毛利率均高于35%，高于同期恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)，業(yè)績潛力更強。

　　“DeepSeek大大降低了AI應用成本，提供云服務和軟件服務的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是AI落地應用的主力軍，是核心受益方向，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占比更高的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)有望較其他科技指數(shù)有更佳的表現(xiàn)?！睏罾しQ。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：萬家基金楊坤：AI賦能下互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將開啟新增長曲線)

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