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中信證券:港股牛市先行 A股核心資產(chǎn)蓄力 十大主題機遇可期
3月19日,中信證券2025年春季資本市場論壇在山東濟南舉行,本次論壇以“聚焦新賽道”為主題,中信證券宏觀經(jīng)濟聯(lián)席首席分析師瑪西高娃、首席A股策略師裘翔、首席策略師秦培景等重磅專業(yè)人士發(fā)表演講,300余家上市公司和相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)專家進行交流。
瑪西高娃表示,經(jīng)過多年的結(jié)構(gòu)調(diào)整與創(chuàng)新積累,中國經(jīng)濟正在蓄勢待發(fā)??紤]到美國加征關(guān)稅對經(jīng)濟的拖累可能主要在二、三季度體現(xiàn),結(jié)合國內(nèi)需求運行趨勢及庫存周期、盈利周期的位置,判斷2025年經(jīng)濟將呈現(xiàn)“U”型增長,全年增速有望維持在5%左右。
裘翔演講稱,春季躁動行情中港股牛市先行,A股核心資產(chǎn)正在蓄力;美國可能的衰退交易或帶來風(fēng)險,但陣痛過后,中美政策和經(jīng)濟周期或?qū)⒅匦峦?,中國核心資產(chǎn)與美股有望共振上行。
秦培景直言,2025年是A股主題投資大年,年內(nèi)有十大主題投資機遇,包括AI+、智慧交通、人形機器人、悅已經(jīng)濟、首發(fā)經(jīng)濟、生物制造、未來能源、中美博弈、資本運作、產(chǎn)能化解。
瑪西高娃:2025年經(jīng)濟將呈現(xiàn)“U”型增長
就2025年政策亮點而言,瑪西高娃指出,2025年兩會呈現(xiàn)出貨幣政策更加聚焦廣義價格體系、財政政策保留合理空間的特點,旨在應(yīng)對風(fēng)高浪急的外部形勢以及內(nèi)需偏弱的國內(nèi)低通脹環(huán)境。
兩會亮點在于財政和貨幣政策的新特征與全力提振消費,貨幣政策聚焦價格總水平,旨在更多關(guān)注房價與金融資產(chǎn)價格變動;財政政策更為靈活地應(yīng)對結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與外部壓力;全力提振消費的訴求下,消費政策出現(xiàn)全面性升級與創(chuàng)新。
同時,瑪西高娃指出,今年宏觀經(jīng)濟亮點在于,新特征的財政與貨幣政策聚焦居民的財富效應(yīng)和邊際消費傾向的提升,內(nèi)需下行壓力逐步緩解,加稅等外需擾動將成為經(jīng)濟的邊際拖累。經(jīng)過三年盈利壓力,當(dāng)前工業(yè)企業(yè)的總體庫存水平屬于中等偏低水平,產(chǎn)能利用率處于近三年偏高水平,結(jié)合需求的邊際變化與經(jīng)濟的周期性位置,預(yù)計企業(yè)盈利已經(jīng)處于下行的尾聲階段。
裘翔:A股核心資產(chǎn)在蓄力上漲
裘翔稱,港股受益于內(nèi)外資的持續(xù)流入而表現(xiàn)亮眼,未來資金回流將圍繞港股在新經(jīng)濟領(lǐng)域具備一定獨占性的核心標(biāo)的。
A股核心資產(chǎn)在蓄力,千億美元市值潛力的新核心資產(chǎn)在擴容;A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的經(jīng)營拐點已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn),估值的相對吸引力也已經(jīng)顯現(xiàn);政策在科技、供給側(cè)和促消費三大方面均有推進,信心修復(fù)將從科技領(lǐng)域逐步擴散到經(jīng)濟領(lǐng)域;部分核心資產(chǎn)的兩地上市可能會成為啟動的催化劑。
同時,裘翔提到,由于特朗普的理想化“三部曲”政策在加快,市場對美國衰退風(fēng)險定價不足,外部沖擊值得警惕。
近日,裘翔在研報中提到,在近期市場演繹完高切低后,預(yù)計后續(xù)內(nèi)外資回流港股的趨勢會放緩,港股明顯跑贏A股的狀況會告一段落;年報季市場回歸業(yè)績驅(qū)動,A股核心資產(chǎn)蓄力上漲;美國在年中發(fā)生衰退的概率在明顯提升;美國衰退預(yù)期交易不會影響中國資產(chǎn),但真實的衰退如果發(fā)生仍然會產(chǎn)生負(fù)面影響。
秦培景:今年是主題投資大年
秦培景稱,2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級別馬拉松行情,當(dāng)前正站在起跑線上,2025年同時也是A股主題投資的大年。
就資金風(fēng)格偏好來看,個人投資者和活躍機構(gòu)將成為增量資金主要來源,此類資金的風(fēng)格偏好更聚焦于主題投資;商業(yè)技術(shù)催化方面,在AI等新技術(shù)成熟和新商業(yè)模式清晰催化下,更多新興產(chǎn)業(yè)有望步入高速成長期;政策落地驅(qū)動方面,政策發(fā)力驅(qū)動經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換,“先立后破”下傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展雙雙提速;就中美博弈推動維度來看,中美博弈進入新階段,自主可控、貿(mào)易摩擦和出海發(fā)展等主線將升級迭代。
秦培景指出,A股2025年有十大主題投資機遇:
一是AI+,AI引領(lǐng)新一輪信息技術(shù)革命,Al+帶動產(chǎn)業(yè)鏈投資熱潮;
二是智慧交通,技術(shù)日臻成熟,載體與基建比翼齊飛;
三是人形機器人,巨頭引領(lǐng),產(chǎn)業(yè)奇點到來;
四是悅已經(jīng)濟,情緒消費和“質(zhì)價比”共振,悅已消費漸成主流;
五是首發(fā)經(jīng)濟,鼓勵消費產(chǎn)業(yè)供給端創(chuàng)新,首發(fā)經(jīng)濟潛力無限;
六是生物制造,政策扶持力度加大,產(chǎn)業(yè)化有望提速;
七是未來能源,技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)驅(qū)動,未來能源多點開花;
八是中美博弈,中美博弈新階段,產(chǎn)業(yè)安全新高度;
九是資本運作,資本運作新時期,并購重組大時代;
十是產(chǎn)能化解,聚焦格局優(yōu)先改善的制造業(yè)龍頭。
(文章來源:財聯(lián)社)
(原標(biāo)題:中信證券:港股牛市先行,A股核心資產(chǎn)蓄力,十大主題機遇可期)
(責(zé)任編輯:65)
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