銀河證券：樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現 行業(yè)估值或將抬升

　　中國銀河證券研報表示，2025年1—2月累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄，開發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報告提出“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)”，并從需求釋放、控制供應、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點工作方向。銀河證券認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現，行業(yè)估值或將抬升。頭部房企展現優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升。

　　全文如下

　　【銀河地產胡孝宇】行業(yè)動態(tài) 2025.2丨銷售降幅顯著修復，投資降幅收窄

　　核心觀點

　　銷售：銷售累計同比降幅明顯收縮。2025年1-2月全國商品房銷售面積10746萬方，同比下降5.10%，降幅較2024年全年收窄7.8pct。2025年1-2月全國商品房銷售額10259億元，同比下降2.60%，降幅較上月收窄14.50pct。對應的1-2月銷售均價為9547元/平米，同比提高2.63%，環(huán)比下降3.91%。2024年9月末政治局會議上提出房地產市場止跌回穩(wěn)，自上而下陸續(xù)出臺針對房地產行業(yè)的需求、供給的各項支持政策。樓市表現上，2025年1-2月的累計銷售面積和銷售額的同比降幅顯著收窄，表明此次政策刺激延續(xù)性較強。2025年3月政府工作報告提到“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)推動房地產市場止跌回穩(wěn)”，我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現。

　　投資：投資降幅收窄。2025年1-2月房地產開發(fā)投資10720億元，同比下降9.80%，降幅較2024年收窄0.80pct。2025年開年來，樓市逐漸修復，房企投資意愿有所改善。開工端：2025年1-2月新開工面積6614萬方，同比下降29.60%，降幅較2024年擴大，主要受季節(jié)性因素影響?？⒐ざ耍?025年1-2月竣工面積8764萬方，同比下降15.60%，同比降幅較上月收窄12.10pct，竣工同比降幅顯著收窄。隨著樓市逐漸修復，房企的投資意愿或將逐漸改善。

　　資金：累計到位資金降幅顯著收窄。2025年1-2月房企到位資金15577億元，同比下降3.60%，降幅較2024年全年收窄13.40pct。其中1-2月國內貸款為2954億元，同比下降6.10%；自籌資金5233億元，同比下降2.10%，定金及預付款4577億元，同比下降0.9%，個人按揭貸款1945億元，同比下降11.70%。針對融資側和企業(yè)端的政策逐漸出臺，城市房地產融資協調機制于2024年1月成立，截至2025年3月5日，房地產融資協調機制目前審批貸款超過6萬億元，房企流動性壓力有望進一步緩解。

　　投資建議

　　2025年1-2月累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄，開發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報告提出“穩(wěn)住樓市”、“持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)”，并從需求釋放、控制供應、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點工作方向。我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現，行業(yè)估值或將抬升。我們認為頭部房企展現優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升。

　　風險提示

　　政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

（文章來源：人民財訊）

(原標題：銀河證券：樓市止跌回穩(wěn)的效果或將逐漸顯現 行業(yè)估值或將抬升)

(責任編輯：6)