資管一線 | 弘毅遠(yuǎn)方基金馬佳：政策紅利與自身優(yōu)勢(shì)疊加 民企迎來投資黃金期

　　新華財(cái)經(jīng)上海3月14日電（記者魏雨田）近期，隨著一系列支持民營企業(yè)的利好政策的陸續(xù)出臺(tái)和落地，民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。弘毅遠(yuǎn)方基金民企ETF基金經(jīng)理馬佳在接受新華財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，民營企業(yè)具備一系列相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括科技創(chuàng)新的基因、全球化的視野以及靈活高效的機(jī)制。在政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)下，投資民營企業(yè)或?qū)⒂瓉須v史機(jī)遇期。

　　民企ETF捕捉民企成長(zhǎng)機(jī)遇

　　2025年以來，A 股科技板塊持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。據(jù)新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，申萬電子、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為10.7%、20.37%和6.28%。在半導(dǎo)體、人工智能、新能源汽車等細(xì)分賽道中，民營企業(yè)的創(chuàng)新活力尤為突出。國證民企領(lǐng)先100指數(shù)最新行業(yè)板塊分布顯示，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的制造和科技板塊占比超過了75%，充分彰顯了其高科技含量的特征。

　　“在過去的兩年時(shí)間里，民營企業(yè)的盈利修復(fù)情況展現(xiàn)出獨(dú)特韌性。”馬佳表示，這一成果很大程度上得益于民營經(jīng)濟(jì)所具備的一系列相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括企業(yè)家精神、科技創(chuàng)新能力、海內(nèi)外市場(chǎng)拓展和高效的運(yùn)營成本。

　　在政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化與科技創(chuàng)新浪潮涌動(dòng)的雙重背景下，民企ETF成為把握民企投資機(jī)遇的重要橋梁。據(jù)馬佳介紹，國證民企領(lǐng)先100指數(shù)的成分股為各細(xì)分行業(yè)中的民營龍頭公司，尤其在產(chǎn)業(yè)鏈自主可控這一關(guān)鍵領(lǐng)域，涵蓋多條重要的行業(yè)賽道如國產(chǎn)算力、人形機(jī)器人、新能源車、創(chuàng)新醫(yī)療等，其中的關(guān)鍵個(gè)股在民企指數(shù)中占據(jù)了較高的權(quán)重。而民企ETF 則納入了全市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)的龍頭民營企業(yè)，其行業(yè)分布分散，主要覆蓋了制造、科技、消費(fèi)這三大類行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司。

　　經(jīng)過相關(guān)測(cè)算后，馬佳透露，在將成長(zhǎng)和研發(fā)因子納入考量之后，其增長(zhǎng)潛力更為突出。具體而言，在市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好的時(shí)期，指數(shù)的彈性將會(huì)更為充足；而在市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意時(shí)，由于研發(fā)因子的融入，則能夠在一定程度上穿越經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，有效降低回撤風(fēng)險(xiǎn)。目前，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)正在對(duì)指數(shù)編制方法進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化，預(yù)計(jì)在不久的將來能夠正式落地實(shí)施。

　　創(chuàng)新與出海雙驅(qū)動(dòng)提升民企競(jìng)爭(zhēng)力

　　創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力，也是民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大的內(nèi)生源泉。在衡量企業(yè)創(chuàng)新力的諸多指標(biāo)中，研發(fā)投入無疑是極為重要的一個(gè)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，在年度研發(fā)投入達(dá)到5億元以上且占營收比例在10%以上的85家滬市公司里，民營企業(yè)占據(jù)了48席，這些民營企業(yè)大多集中在醫(yī)藥、半導(dǎo)體領(lǐng)域。另據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度，科創(chuàng)板民營企業(yè)合計(jì)投入研發(fā)資金為864億元，與上一年同期相比增長(zhǎng)了8%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的中位數(shù)為12.6%。

　　馬佳表示，國證民企領(lǐng)先100指數(shù)中的民營龍頭公司，往往憑借技術(shù)創(chuàng)新在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，將研發(fā)作為核心戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。龍頭公司對(duì)研發(fā)的持續(xù)高投入，為該指數(shù)帶來顯著的成長(zhǎng)性。

　　在全球化的大背景下，出海戰(zhàn)略已成為民營企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，這也是馬佳一直重點(diǎn)關(guān)注的維度。 據(jù)國家發(fā)展改革委數(shù)據(jù)，2024年民營企業(yè)出口占比達(dá)64.7%，較上年提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。馬佳認(rèn)為，民營企業(yè)在開拓國內(nèi)外市場(chǎng)時(shí)方式靈活且決策效率高，在業(yè)務(wù)出海方面具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　“民營企業(yè)出海業(yè)績(jī)的釋放，需要海外制造業(yè)需求和海外PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）這兩個(gè)因素的共同作用?！瘪R佳表示，當(dāng)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)錯(cuò)位復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)時(shí)，海外市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品的需求會(huì)增加，從而為民營企業(yè)提供更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)前海外PPI增速為正值，與海外市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，我國PPI增速在2025年處于負(fù)區(qū)間，這為民營企業(yè)出海提供了成本優(yōu)勢(shì)。民營企業(yè)可以利用國內(nèi)相對(duì)較低的生產(chǎn)成本，生產(chǎn)出具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，出口到海外市場(chǎng)，從而在國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。

　　民企、AI及人形機(jī)器人等投資機(jī)會(huì)凸顯

　　展望后市，馬佳認(rèn)為，隨著新的政策預(yù)期逐漸升溫，A股市場(chǎng)有望延續(xù)春季躁動(dòng)的主題性結(jié)構(gòu)行情，其中民企主題、AI、人形機(jī)器人等領(lǐng)域仍將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　回顧歷史，馬佳表示，國證民企領(lǐng)先100指數(shù)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中往往表現(xiàn)出色，民營企業(yè)的盈利水平和估值通常會(huì)迎來雙提升。在更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的宏觀背景下，建議投資者在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)積極配置民企主題相關(guān)產(chǎn)品，把握龍頭民營企業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　此前，受價(jià)格周期等多重因素影響，科技板塊的盈利能力承受了一定壓力。馬佳認(rèn)為，隨著2024年以后我國在AI、芯片和人形機(jī)器人等科技領(lǐng)域的突破，科技板塊未來的發(fā)展空間被進(jìn)一步拓寬。此外，盡管前期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，但國證民企領(lǐng)先100指數(shù)的市盈率仍處于歷史低位，這意味著其具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：資管一線 | 弘毅遠(yuǎn)方基金馬佳：政策紅利與自身優(yōu)勢(shì)疊加 民企迎來投資黃金期)

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