千億私募景林發(fā)聲 已全部剔除非中國(guó)公司資產(chǎn)！多家外資上調(diào)A股評(píng)級(jí) “東升西落”行情延續(xù)

　　在“東升西落”的行情演繹下，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市的觀點(diǎn)出現(xiàn)了新的變化。

　　一是千億私募景林資產(chǎn)近期發(fā)聲，判斷中國(guó)資產(chǎn)尤其是核心資產(chǎn)估值被壓低的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，嶄新的發(fā)展周期或正展開(kāi)；二是外資機(jī)構(gòu)相繼看好中國(guó)市場(chǎng)，花旗最新將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持，同時(shí)將美國(guó)股市評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性。

　　較樂(lè)觀表態(tài)的同時(shí)，市場(chǎng)也正迎來(lái)境內(nèi)外的入市資金。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，目前股票私募倉(cāng)位創(chuàng)年內(nèi)新高。而以環(huán)球股票基金和新興市場(chǎng)股票基金為代表的海外基金從去年下半年以來(lái)對(duì)中國(guó)股票配置比例開(kāi)始小幅提升，呈現(xiàn)回暖跡象。

　　非中國(guó)公司的資產(chǎn)全部剔除

　　近日，千億級(jí)知名私募景林資產(chǎn)在一場(chǎng)內(nèi)部溝通會(huì)上透露了他們的最新調(diào)倉(cāng)動(dòng)作：非中國(guó)公司的資產(chǎn)已被全部剔除。

　　這一動(dòng)作的背后，景林資產(chǎn)管理合伙人、基金經(jīng)理高云程分享觀點(diǎn)稱(chēng)，在當(dāng)前這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，旗幟鮮明地看好中國(guó)未來(lái)幾年的發(fā)展前景。

　　在他看來(lái)，伴隨全球地緣政治以及產(chǎn)業(yè)格局的變化，中國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力正經(jīng)歷著從被顯著低估，到逐漸被重新認(rèn)知，再到有望吸引全球資金重新投入的轉(zhuǎn)變過(guò)程。

　　“從股票投資角度看，中國(guó)資產(chǎn)曾經(jīng)歷一段估值被持續(xù)壓低的艱難時(shí)期。在此期間，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)層面以及政策環(huán)境層面均承受著巨大壓力，致使估值不斷被壓低，同時(shí)還伴隨著流動(dòng)性缺失的問(wèn)題，香港的國(guó)際投資者也呈現(xiàn)出持續(xù)流出的態(tài)勢(shì)?！备咴瞥膛袛啵?dāng)下判定，中國(guó)資產(chǎn)尤其是核心資產(chǎn)估值被壓低的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，一個(gè)嶄新的發(fā)展周期或許正在拉開(kāi)帷幕。

　　在此背景下，他將近期投資心得擬定為“找到并持有中國(guó)的‘MCGF 10’”。所謂“MCGF”，實(shí)際是他創(chuàng)造的詞匯，全稱(chēng)為“Make China Greater Future”。

　　他進(jìn)一步解釋?zhuān)@些企業(yè)估值曾在過(guò)去幾年被壓縮至極低水平，但如今成功走出自身經(jīng)營(yíng)周期的低谷，尋找到新增長(zhǎng)點(diǎn)，并極有可能成為下一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的基座型公司。

　　從行業(yè)板塊來(lái)看，高云程提到，在這過(guò)程中，可能受益的主要是兩類(lèi)公司，一類(lèi)是基座型的大型公司，另一類(lèi)則是諸如“DeepSeek”“宇樹(shù)機(jī)器人”這類(lèi)新興的創(chuàng)業(yè)型小公司。

　　港股企業(yè)龍頭股流動(dòng)性相當(dāng)不錯(cuò)

　　具體到各市場(chǎng)，他十分看好中國(guó)一系列與科技和新消費(fèi)相關(guān)的公司，其中科技類(lèi)公司所占比重可能相對(duì)更大。

　　他們?cè)贏股、港股以及中概股方面均有布局，不過(guò)港股所占的比例可能會(huì)相對(duì)偏高一些。原因在于恰巧符合他們投資方向的公司在港股上市的數(shù)量更多。

　　此外，高云程近期觀察A股港股前幾名公司交易量發(fā)現(xiàn)，不同于以往大家認(rèn)知的A股交易更為活躍、流動(dòng)性更佳，如今港股前三名或前五名公司的交易量時(shí)常遠(yuǎn)超A股的前三名或前五名公司?！斑@表明港股對(duì)于龍頭公司的交易流動(dòng)性其實(shí)是相當(dāng)不錯(cuò)的，并且具備高效的定價(jià)機(jī)制。”

　　如何看消費(fèi)、房地產(chǎn)？

　　值得留意的是，作為景林資產(chǎn)此前的較核心倉(cāng)位，消費(fèi)板塊近年整體處境較為艱難。

　　不過(guò)，高云程留意到，過(guò)去幾年間，消費(fèi)領(lǐng)域涌現(xiàn)出一些現(xiàn)象級(jí)的情況。例如，盲盒、部分金飾行業(yè)和食品飲料公司，經(jīng)常出現(xiàn)門(mén)店前排長(zhǎng)隊(duì)的景象。由此，他們現(xiàn)階段在消費(fèi)領(lǐng)域的投資，仍會(huì)聚焦于那些現(xiàn)象級(jí)的公司，同時(shí)也會(huì)著重關(guān)注受年輕人喜愛(ài)、情緒消費(fèi)占比較高的這類(lèi)公司。

　　“從宏觀角度來(lái)看，中國(guó)最新一輪經(jīng)濟(jì)周期或許與科技、情緒消費(fèi)以及個(gè)性化消費(fèi)密切相關(guān)。所以，在個(gè)性化消費(fèi)領(lǐng)域細(xì)分出來(lái)的諸如旅行、悅己型消費(fèi)等方面，我們會(huì)展開(kāi)深入的研究與篩選，并且我們的投資組合中目前已經(jīng)長(zhǎng)期持有了部分相關(guān)公司?！彼f(shuō)。

　　另外，最新的政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)住樓市和股市。高云程從微觀調(diào)查情況看到，自去年9月以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)量能企穩(wěn)并略有回升，價(jià)格下跌趨勢(shì)放緩，部分城市價(jià)格下跌基本結(jié)束，甚至有所反彈，成交量反彈幅度明顯大于價(jià)格反彈幅度。“在經(jīng)歷20%甚至30%的價(jià)格下跌后，房地產(chǎn)市場(chǎng)或許已找到企穩(wěn)點(diǎn)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展意義重大?！?/p>

　　私募股票倉(cāng)位創(chuàng)年內(nèi)新高

　　事實(shí)上，景林資產(chǎn)的樂(lè)觀表態(tài)，也是當(dāng)下私募行業(yè)的縮影。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月28日股票私募倉(cāng)位創(chuàng)年內(nèi)新高，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為76.97%，較前一周增長(zhǎng)2.91%。今年以來(lái)，股票私募倉(cāng)位指數(shù)呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢(shì)，當(dāng)前倉(cāng)位指數(shù)創(chuàng)較年初的73.54%上漲3.43%。

　　其中，百億私募年內(nèi)倉(cāng)位增幅尤為突出。截至2025年2月28日，當(dāng)前百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為78.69%，較前一周增長(zhǎng)3.29%。今年以來(lái)，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)持續(xù)刷新年內(nèi)新高，當(dāng)前倉(cāng)位指數(shù)較年初大幅增長(zhǎng)8.42%。

　　外資機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)、配置比例

　　外資機(jī)構(gòu)則是近期頻頻發(fā)聲看好中國(guó)股市。近期，花旗將美國(guó)股市評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性同時(shí)將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持，稱(chēng)“美國(guó)例外論”至少是暫停了。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)的增長(zhǎng)勢(shì)頭將低于全球其他地區(qū)，不過(guò)，當(dāng)人工智能敘事再次占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，美國(guó)股市可能會(huì)恢復(fù)跑贏大盤(pán)。

　　考慮到中國(guó)科技行業(yè)的實(shí)力，政府支持以及偏低的估值，該機(jī)構(gòu)分析，即便在股市大漲之后，中國(guó)股市仍顯得頗具吸引力，DeepSeek證明了中國(guó)技術(shù)處于西方技術(shù)前沿。

　　更早之前，高盛維持對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)的超配評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)該指數(shù)今年將上漲14%；德意志銀行預(yù)計(jì)中國(guó)股票的估值折價(jià)將逐漸消失，并可能出現(xiàn)估值溢價(jià)，MSCI中國(guó)指數(shù)目前的交易估值低于全球指數(shù)，隨著中國(guó)企業(yè)全球擴(kuò)張，這種估值差距有望縮小。

　　從境外資金的動(dòng)向來(lái)看，晨星中國(guó)產(chǎn)品部最新發(fā)布的全球公募基金資金動(dòng)向顯示，2024年下半年以來(lái)，海外基金對(duì)中國(guó)股票配置比例開(kāi)始小幅提升，呈回暖跡象。

　　從細(xì)分類(lèi)型來(lái)看，2024年下半年，環(huán)球股票基金和新興市場(chǎng)股票基金對(duì)中國(guó)股票的熱情有所回暖，配置比例呈逐步提升態(tài)勢(shì)。

　　此前，2015至2020年環(huán)球股票基金和新興市場(chǎng)股票基金對(duì)中國(guó)股票的配置比例整體均呈上升趨勢(shì)，直至2020年9月分別攀升至5.2%和37.1%的期間高點(diǎn)。隨后對(duì)中國(guó)股票的配置比例開(kāi)始下降，直至2024年3月分別滑落至1.8%和21.7%的低點(diǎn)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：千億私募景林發(fā)聲，已全部剔除非中國(guó)公司資產(chǎn)！多家外資上調(diào)A股評(píng)級(jí)，“東升西落”行情延續(xù))

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