債基發(fā)行降至兩年來低點 2月近九成純債基凈值回撤 最多下跌了4%

　　債券型基金作為近年公募基金發(fā)行中的頂流，在2月迎來發(fā)行低谷。而因債市調(diào)整，近九成的債基在2月出現(xiàn)凈值回撤。業(yè)內(nèi)人士認為，債基的凈值“填坑”能力較強，依然是資產(chǎn)配置中的“壓艙石”。

　　以認購起始日計，2月共發(fā)行15只債券型基金，合計份額207.54億份，為近兩年來月度新低。此外，債基近年來一直是公募基金發(fā)行的主力，月度發(fā)行份額占比通常在50%以上，較多時超過九成。而2月債基發(fā)行占比41.70%，僅多于去年10月，為近年來較低水平。

　　圖：月度債基發(fā)行份額及占比

　　（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

　　具體來看，昔日大量爆款債基迅速募滿、提前結(jié)募的盛況不再。2月，僅中銀淳利三個月持有期債券型基金發(fā)行后較快結(jié)募，最終募集份額超過50億份。建信豐融債券基金發(fā)行了41億份，鵬華添和30天持有期債券、萬家鑫明債券分別募集了35億份、39億份，其余新發(fā)債券基金的募集份額均較小。

　　回顧以往，在去年9月末股市行情突然啟動、債市調(diào)整的背景下，債基的發(fā)行熱度也曾在10月驟降。而1月下旬以來，債市因資金面收緊而調(diào)整，債基的凈值大多出現(xiàn)回撤。

　　2月，在4300多只純債基中（份額分開計），僅約600只凈值增長為正。其中，興銀合豐債券E的凈值下跌了4.21%，宏利交利3個月定開債券發(fā)起式C、東吳添瑞三個月定開債券A/C、平安惠旭純債A/C、匯安嘉鑫純債債券基金的凈值也都下跌超過2%。從興銀合豐債券的2024年四季報來看，其重倉了國開債。

　　圖：2月凈值回撤較多的純債基金

　?。ㄙY料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

　　圖：興銀合豐債券基金的四季報

　　（資料來源：公告，財聯(lián)社整理）

　　由于權(quán)益市場表現(xiàn)較好，2月混合債基的凈值回撤不明顯。2100多只混合債基中，仍有約1200只在2月實現(xiàn)正增長，出現(xiàn)凈值回撤的混合債基幅度不超過2%。

　　德邦證券固收首席呂品表示，債市調(diào)整壓力逐步傳導向長端，固收類資管產(chǎn)品表現(xiàn)承壓，相較于存款和權(quán)益類基金的優(yōu)勢明顯減弱，居民資產(chǎn)配置可能邊際從固收類產(chǎn)品向存款和權(quán)益類基金轉(zhuǎn)移，由此或放大債市調(diào)整壓力。

　　目前，債基可能出現(xiàn)的“負反饋”尚不明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，當下確實是增配權(quán)益資產(chǎn)的機會，但債基在資產(chǎn)配置中“壓艙石”的地位沒有改變?！跋鄬?quán)益基金，債基凈值波動較小，目前的回撤還可以接受。”

　　中歐財富認為，在面對債市收益空間可能有所收窄且短期波動加大的共識下，應更加長期地看待債券投資。根據(jù)歷史的經(jīng)驗，債基的凈值修復能力較強。在2016年、2020年、2022年的債市波動中，純債基金分別只需要至多253個交易日、178個交易日和68個交易日就實現(xiàn)了凈值修復。

　　華夏基金也指出，盡管債券的資本利得可能會上下波動，但票息收入細水長流，可以“熨平”債市一時的波動。從實績來看，債基的“填坑”能力了得。以萬得短期純債型基金指數(shù)為例，在市場震蕩之后，凈值回撤的“坑”往往較快速地被填平。

　　對于當下配置債基的操作，中歐財富認為，如果資金持續(xù)緊張，可做降久期的操作，貨基+長債基金的啞鈴型組合優(yōu)于短債基金的子彈型組合。如果資金面按季節(jié)性規(guī)律轉(zhuǎn)松，銀行自營和理財?shù)呐渲眯星槿匀恢档闷诖?，兩會以后市場的風險偏好可能下降。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：債基發(fā)行降至兩年來低點，2月近九成純債基凈值回撤，最多下跌了4%)

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