中證A500賽道陷“圍城”之局，百億資金凈流出難擋玩家持續(xù)入場

　　作為跟蹤資金最快破千億元的寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)系列產(chǎn)品正經(jīng)歷熱度退潮后的分化。數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，本月以來有上百億資金從這一熱門賽道中撤離，大部分中證A500ETF出現(xiàn)“失血”的情況，同時，產(chǎn)品陣營在規(guī)模、成交量等方面已顯著分化。

　　不過，基金公司的布局熱情未見消退，申報端擴容仍在持續(xù)。目前仍有超過50只相關(guān)產(chǎn)品處于待審批或排隊發(fā)行階段，加上此前已有布局的公司，參與這一賽道的機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)逼近80家。

　　據(jù)記者多方了解，全行業(yè)聚焦A500的趨勢已經(jīng)改變分散。仍在“卷”的公司依舊重點營銷該產(chǎn)品，部分公司則轉(zhuǎn)為“佛系”，開始投入其他產(chǎn)品中。有中大型機構(gòu)人士對第一財經(jīng)說，“也是不得不卷。為了A500產(chǎn)品的持續(xù)營銷，公司已經(jīng)投入了大量的做市資源、營銷資源等，這些既是沉沒成本，也是對這只產(chǎn)品的重視”。

　　該人士進一步表示，但行業(yè)的營收利潤水平已經(jīng)不能再和過去相比，降本增效的背景下，還需要做好產(chǎn)品持營階段的精細化管理，一方面要爭取資源持續(xù)做大，為將來可能爭取的頭部地位做好準(zhǔn)備；另一方面也得精打細算，避免造成資源的浪費。

　　百億資金凈流出

　　作為去年四季度“大爆款”，中證A500指數(shù)系列產(chǎn)品熱度有所降溫，近來已有部分資金掉頭撤走。數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，有125.78億元從29只中證A500ETF中凈流出。

　　在此之前，中證A500ETF的流入額已經(jīng)有所收窄。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，在去年10月上市時，首批10只產(chǎn)品當(dāng)月“吸金”就有456.72億元，次月產(chǎn)品數(shù)量增至17只后，凈流出量超過1133億元。

　　進入12月后，這一速度出現(xiàn)明顯減緩，有些產(chǎn)品已出現(xiàn)數(shù)億元的凈賣出。在22只產(chǎn)品共同攬客的情況下，該月整體凈流入額縮至515.3億元。而1月的凈流入量已經(jīng)降至133.57億元，此時數(shù)量增至26只。

　　從本月的情況來看，除了易方達基金和華夏基金旗下的產(chǎn)品分別有6.14億元、1.94億元凈流入外，其余產(chǎn)品均有不同程度的“失血”，凈流出額超過5億元的產(chǎn)品有8只。其中有3成產(chǎn)品已有兩個月資金凈流出的情況。

　　具體而言，國泰中證A500ETF已經(jīng)連續(xù)9個交易日均有上億元資金離場，本月以來凈流出額達到28.36億元。截至2月18日，該基金的基金規(guī)模為271.03億元，是目前規(guī)模最大的中證A500ETF，但較之1月14日299.88億元的高點，已經(jīng)減少了近1成。

　　資金“降溫”后，中證A500ETF陣營在規(guī)模、成交量等方面已顯著分化。包括國泰中證A500ETF在內(nèi)，還有南方、廣發(fā)、華夏等3家公司旗下中證A50ETF的規(guī)模超過200億元，這些產(chǎn)品本月以來的日均成交額在23億元至47億元之間。

　　而相對較小的融通、浦銀安盛、東財、申萬菱信、永贏等公司旗下的產(chǎn)品均不足10億元，同期日均成交額均在1.2億元以下。其中，浦銀安盛中證A500ETF、永贏中證A500ETF較發(fā)行規(guī)?？s水50%以上。

　　“作為被動型基金產(chǎn)品，ETF的優(yōu)勢還是在于其規(guī)模和流動性，因為流動性好、規(guī)模偏大、交易量大的ETF更容易吸引機構(gòu)和投資大戶參與。ETF的規(guī)模大小不僅反映了市場的認可程度，也更是其流動性優(yōu)劣的表現(xiàn)?！蹦持写笮椭笖?shù)投資部人士說。

　　新玩家持續(xù)入場

　　目前，市場上共有70只中證A500相關(guān)指數(shù)基金成立，涉及43家基金公司。除了ETF產(chǎn)品外，還有普通指數(shù)基金、指數(shù)增強基金、ETF聯(lián)接基金等。盡管中證A500指數(shù)賽道的競爭者眾多，但仍不斷有玩家入局。

　　對比而言，去年成立的54只產(chǎn)品中，有半數(shù)出現(xiàn)“賣超”需確認比例的情況，8只增強產(chǎn)品中，募集規(guī)模超過10億元的有5只。今年以來有16只產(chǎn)品成立，7成新發(fā)規(guī)模低于8億元。

　　就業(yè)績而言，在A股市場尚未回暖前，截至1月13日，剔除今年新成立的產(chǎn)品，54只中證A500相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品自成立以來的業(yè)績“全軍覆沒”，跌幅最多者超過10%。截至2月18日，復(fù)權(quán)單位凈值仍在1元之下的產(chǎn)品數(shù)量縮減至6成。

　　其中，跌幅最多的是華夏中證A500ETF，自去年11月8日成立以來累計下跌4.53%。景順長城中證A500聯(lián)接A、泰康中證A500ETF等7只產(chǎn)品成立至今的區(qū)間跌幅均超過4%，復(fù)權(quán)單位凈值低于0.96元。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，這類產(chǎn)品此前超額收益并不顯著，導(dǎo)致資金缺乏長期持有動力。“之前我們也接到了不少關(guān)于業(yè)績情況的客戶投訴，有一些贖回的情況?！庇邢嚓P(guān)產(chǎn)品的基金市場部人士告訴第一財經(jīng)，但近來市場回暖，又會擔(dān)憂投資者回本后會加速贖回。

　　在存量產(chǎn)品還在積極競爭的背景下，基金公司對中證A500賽道的布局仍在加碼。數(shù)據(jù)顯示，目前仍有超過50只相關(guān)產(chǎn)品處于待審批或排隊發(fā)行階段，加上此前已有布局的公司，參與這一賽道的機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)逼近80家。

　　“跟蹤中證A500指數(shù)的產(chǎn)品持續(xù)受青睞，這背后既彰顯了投資者對中國經(jīng)濟和資本市場長期發(fā)展的信心，也體現(xiàn)了市場對A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置價值的認可?！痹谝晃粊碜灾写笮蜋C構(gòu)的基金人士看來，此外，寬基指數(shù)賽道的卡位邏輯并未改變，資金快速涌入下，部分中小機構(gòu)也“被迫”參與，不過同質(zhì)化產(chǎn)品扎堆導(dǎo)致持營成本飆升，中小公司很難承受持續(xù)投入。

　　據(jù)記者多方了解，全行業(yè)聚焦A500的趨勢已經(jīng)改變分散，部分基金公司依舊將中證A500產(chǎn)品作為重點營銷項目，也有公司表示已經(jīng)“相對佛系”?！拔覀兪怯幸恢背掷m(xù)營銷，比如發(fā)發(fā)海報這種，但是沒有再像之前那樣瘋狂‘卷’了?！币患抑行突鸸救耸繉Φ谝回斀?jīng)說。

　　“還在卷，希望穩(wěn)住現(xiàn)有規(guī)模并能有一定進步。”有排名前列的基金公司人士與記者交流時表示，作為公司確定的戰(zhàn)略產(chǎn)品，自然也是需要戰(zhàn)略定力來打一場“持久戰(zhàn)”；特別是對于A500這樣重要的產(chǎn)品來說，現(xiàn)階段身處前列的公司自然不可能輕言放棄。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：中證A500賽道陷“圍城”之局，百億資金凈流出難擋玩家持續(xù)入場)

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