華寶基金鐘奇：宏觀基本面可期 尋找確定性投資機(jī)會

　　美國經(jīng)濟(jì)走勢將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？地緣沖突能否在2025年有所緩解？一攬子利好政策對中國經(jīng)濟(jì)的提振效果如何？2025年仍然是充滿不確定性的一年，如何在不確定性中找尋確定性，成為了越來越多投資者關(guān)心的話題。

　　在華寶基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、成長風(fēng)格投資總監(jiān)、基金經(jīng)理鐘奇看來，科技無疑是充滿確定性投資機(jī)會的重要賽道。他在近期接受中國證券報(bào)記者采訪時表示，受益于人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，與AI應(yīng)用相關(guān)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的或具備更強(qiáng)的業(yè)績彈性。此外，鐘奇還表示，在2025年，居民現(xiàn)金流的持續(xù)修復(fù)，會帶來消費(fèi)者對生活品質(zhì)的重新追求，大眾消費(fèi)或逐漸復(fù)蘇。

　　宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善

　　2025開年以來，資本市場并未像投資者所期盼的迎來“開門紅”，而是連續(xù)多個交易日震蕩調(diào)整。鐘奇認(rèn)為，從寬基指數(shù)方面看，權(quán)益市場的調(diào)整幅度仍在正常范圍。從市場的關(guān)注點(diǎn)來看，調(diào)整幅度較大的個股多來自成長性較強(qiáng)的板塊，但這種調(diào)整也是對前期大漲后出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)的釋放和消化。

　　談及對2025年中國宏觀經(jīng)濟(jì)的研判，鐘奇提到了三大關(guān)鍵詞：積極財(cái)政、貨幣寬松、擴(kuò)大消費(fèi)。“我們對2025年財(cái)政政策走向持較為樂觀積極的態(tài)度。”鐘奇表示，“若財(cái)政政策發(fā)力，或驅(qū)動PPI數(shù)據(jù)上行，同時帶動A股盈利回升?；仡櫄v史上財(cái)政發(fā)力周期，通常伴隨著PPI的上行。往后看，伴隨著海外降息周期的推進(jìn)，國內(nèi)貨幣政策空間有望打開，寬松貨幣政策或先行，后續(xù)財(cái)政政策有望接力跟上。財(cái)政逆周期發(fā)力下或帶動A股公司業(yè)績企穩(wěn)?！?/p>

　　鐘奇認(rèn)為，人民銀行前期提及的“適度寬松”的貨幣政策有望給資本市場注入更多活力。“2025年的降息幅度和降準(zhǔn)力度有可能大于2024年?！?/p>

　　鐘奇表示，相關(guān)部門有望在2025年通過金融、財(cái)政、地產(chǎn)、消費(fèi)補(bǔ)貼等多種途徑持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)，給予資本市場更多向上動能。

　　談及海外市場，近期討論最多的話題之一便是美國經(jīng)濟(jì)走勢。鐘奇認(rèn)為，從目前跡象來看，美國新一屆政府希望在刺激經(jīng)濟(jì)、降通脹和降赤字等三方面均有作為，“但這其實(shí)是一個不可能的‘三角’，市場也只交易了阻力看似最小的寬財(cái)政和貿(mào)易沖突，如果遇到政策受挫或者政策層面出現(xiàn)變化，則有可能造成市場預(yù)期交易部分反轉(zhuǎn)，黃金、美債和新興市場股票或迎來轉(zhuǎn)機(jī)”。

　　找尋有業(yè)績“驚喜”的成長性行業(yè)

　　回望2024年，紅利與科技這兩大賽道盡管在一些時段表現(xiàn)震蕩，但整體來看仍有較為亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。展望2025年，鐘奇認(rèn)為，這兩類風(fēng)格的資產(chǎn)仍然蘊(yùn)含較多投資機(jī)會?！凹t利方面，我認(rèn)為這類資產(chǎn)已經(jīng)有一批較為穩(wěn)定的投資者群體，只要長期持有、拿得住，有望獲得較為穩(wěn)健的投資回報(bào)?？萍挤矫?，無論是從國家政策的支持力度來看，還是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看，以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長類資產(chǎn)絕對是重要的‘阿爾法寶庫’?！辩娖娼ㄗh，投資者可以考慮通過紅利和科技賽道專業(yè)選股能力突出的主動權(quán)益類基金產(chǎn)品布局，亦可重點(diǎn)考慮紅利和科技主題的指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金。

　　作為華寶基金的成長風(fēng)格投資總監(jiān)，鐘奇淺談了他對成長股的理解。在他看來，自己對標(biāo)的成長性的要求略顯苛刻，最好是每年的業(yè)績增速都能帶給投資者“驚喜”。“我喜歡‘今年50%增速、明年60%增速、后年70%增速’的這類公司，這類公司有較強(qiáng)的彈性?！辩娖姹硎荆?025年，會持續(xù)捕捉AI應(yīng)用端、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)遇。

　　“我們觀察到，AI已經(jīng)開始影響部分海外傳媒公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，很有可能會對業(yè)績產(chǎn)生積極影響。我相信中國相關(guān)公司的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力都很強(qiáng)，未來也會在這一方面大有可為，因此傳媒板塊會是我在2025年關(guān)注的重點(diǎn)。”鐘奇表示，“機(jī)器人作為人工智能的終端之一，盡管其發(fā)展時間不長，但隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，這一賽道的投資機(jī)遇也不容忽視?！?/p>

　　鐘奇的選股不拘泥于成長類企業(yè)，他同時還提到了消費(fèi)板塊的投資機(jī)遇。“我認(rèn)為隨著2025年居民現(xiàn)金流的修復(fù)，消費(fèi)者對生活品質(zhì)的追求會慢慢提升，大眾消費(fèi)或逐漸復(fù)蘇，看好乳業(yè)、啤酒、餐飲、旅游等方向?！辩娖姹硎?，“此外，新興消費(fèi)領(lǐng)域也值得關(guān)注，比如最近討論熱度頗高的微信小店，新業(yè)務(wù)模式的推廣與普及有望帶來新一輪的消費(fèi)動力?！?/p>

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶基金鐘奇：宏觀基本面可期 尋找確定性投資機(jī)會)

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