無(wú)法IPO的澎立生物選擇“賣(mài)身”

　　1月17日，奧浦邁公告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)澎立生物的控制權(quán)，交易正處于籌劃階段，交易雙方尚未簽署正式協(xié)議，交易方案存在不確定性。

　　另外，前述交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，奧浦邁公司股票擬于1月17日（星期五）開(kāi)市起停牌，停牌時(shí)間不超5個(gè)交易日。停牌前，該公司報(bào)39.16元/股，總市值為44.47億元。

　　1月17日午后，對(duì)于奧浦邁收購(gòu)澎立生物的原因，奧浦邁方面向界面新聞回應(yīng)稱(chēng)，相關(guān)信息請(qǐng)參閱企業(yè)公告，公司后續(xù)會(huì)及時(shí)披露事件進(jìn)展。

　　從產(chǎn)業(yè)環(huán)境上看，隨著國(guó)內(nèi)IPO的收緊，收并購(gòu)成為了資本退出創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的另一種方式。

　　據(jù)澎立生物2023年3月的招股書(shū)，該企業(yè)的股東可謂是星光璀璨，包括紅杉中國(guó)、高瓴資本等多知名家機(jī)構(gòu)參與其中；截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，紅杉恒辰持股7.72%，高瓴辰鈞、高瓴祈睿、高瓴梁恒分別持股4.05%、1.13%、1.13%。

　　公開(kāi)信息顯示，澎立生物的全稱(chēng)為“澎立生物醫(yī)藥技術(shù)（上海）股份有限公司”，成立于2008年3月7日，是一家臨床前CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）公司，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官為段繼峰。2023年，澎立生物曾有過(guò)科創(chuàng)板IPO計(jì)劃，但隨后失敗。

　　在業(yè)績(jī)體量上，和諸多CXO公司相比，澎立生物體量一般，屬于“小而美”的CXO公司。2019年-2021年，澎立生物的營(yíng)收為6780.55萬(wàn)元、1.11億元、1.93億元；歸母凈利潤(rùn)為786.14萬(wàn)元、1452.82萬(wàn)元、3740.31萬(wàn)元。

　　不過(guò)，雖然業(yè)績(jī)體量不大，但澎立生物屬于專(zhuān)業(yè)型的CRO，企業(yè)業(yè)務(wù)主要聚焦在免疫炎癥及腫瘤免疫領(lǐng)域。

　　澎立生物2023年10月的問(wèn)詢(xún)回復(fù)顯示，截至2023年5月，在免疫炎癥領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)I類(lèi)新藥IND的數(shù)量271個(gè)，澎立生物服務(wù)了50個(gè)，其中同類(lèi)首創(chuàng)藥物項(xiàng)目41個(gè)，澎立生物服務(wù)了14個(gè)；同一時(shí)期，在腫瘤免疫領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)I類(lèi)新藥IND的數(shù)量269個(gè)，澎立生物服務(wù)了34個(gè)，其中同類(lèi)首創(chuàng)藥物項(xiàng)目60個(gè)，澎立生物服務(wù)了21個(gè)。

　　另外，據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2022 年，澎立生物分別占據(jù)國(guó)內(nèi)臨床前藥效學(xué)市場(chǎng)份額的2.4%。據(jù)此也可發(fā)現(xiàn)，由于業(yè)績(jī)體量一般，澎立生物的市場(chǎng)份額和頭部企業(yè)存在差距。

　　另外，市場(chǎng)對(duì)于澎立生物的另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)在于，該公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓十分頻繁。同時(shí)，實(shí)控人轉(zhuǎn)股套利的動(dòng)作也屢遭質(zhì)疑。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，澎立生物最早由PL HK全資持有，段繼峰是公司實(shí)控人；后來(lái)在2019年1月?lián)碛辛宋鍌€(gè)股東——PL HK、谷笙投資、上海景數(shù)、杭州泰格、南通景旭，持股比例為64%、16.36%、12.96%、6.55%、0.13%。

　　招股書(shū)還顯示，在2019年-2022年9月末，澎立生物一共經(jīng)歷了6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、9次增資、1次股份制改造及1次注冊(cè)資本幣種變更；在2022年3月第八次增資后，這家公司的司投后估值為32億元。

　　從業(yè)務(wù)上來(lái)看，奧浦邁和澎立生物算是同行，它們同處于CXO（指醫(yī)藥研發(fā)外包）領(lǐng)域。不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)的CXO產(chǎn)業(yè)已處在高速發(fā)展之后的調(diào)整期。

　　在行業(yè)中，奧浦邁的標(biāo)簽為“國(guó)產(chǎn)培養(yǎng)基龍頭”，或是“培養(yǎng)基第一股”，該公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)為肖志華。該公司成立于2013年，于2022年上市。

　　據(jù)《文匯報(bào)》，肖志華在2013年回國(guó)后加入了睿智化學(xué)，負(fù)責(zé)細(xì)胞培養(yǎng)工藝開(kāi)發(fā)和中試生產(chǎn)，由于國(guó)內(nèi)細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期高度依賴(lài)進(jìn)口產(chǎn)品，肖志華決定自己開(kāi)發(fā)國(guó)產(chǎn)無(wú)血清細(xì)胞培養(yǎng)基，并提供生物制藥的委托開(kāi)發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO），這也奠定了公司后續(xù)的基本業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　在過(guò)去的創(chuàng)新藥紅利期，國(guó)內(nèi)生物制藥企業(yè)推進(jìn)研發(fā)管線、持續(xù)開(kāi)發(fā)國(guó)產(chǎn)單抗刺激了培養(yǎng)基的需求，而由于國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)培養(yǎng)基的價(jià)格大約是同類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品的一半，這就給了國(guó)產(chǎn)培養(yǎng)基企業(yè)以發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，據(jù)西南證券2022年10月研報(bào)，中國(guó)培養(yǎng)基市場(chǎng)仍然被賽默飛（Thermo Fisher Scientific）旗下的Gibco品牌、思拓帆（Cytiva）旗下的Hyclone品牌以及默克（Merck）三大進(jìn)口廠家占據(jù)主要市場(chǎng)份額；國(guó)產(chǎn)品牌中，除了奧浦邁，澳斯康是另一家市場(chǎng)占有率較大的公司。另?yè)?jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等多家媒體報(bào)道，澳斯康的IPO在2024年初終止。

　　自2021年以后，奧浦邁都實(shí)現(xiàn)了2億元之上的營(yíng)收，并在2022年創(chuàng)下業(yè)績(jī)高峰。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年，該公司的營(yíng)收為1.25億元、2.13億元、2.94億元、2.43億元；歸母凈利潤(rùn)為0.12億元、0.6億元、1.05億元、0.54億元。

　　2024年前三季度，奧浦邁實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.16億元，同比增長(zhǎng)25.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2723.48萬(wàn)元，同比下降36.93%。另外，截至2024年前三季度末，奧浦邁的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為9.4億元。

　　另在1月17日晚間，奧浦邁發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年全年歸母凈利潤(rùn)2033.22萬(wàn)元，同比下降62.37%；同一時(shí)期，由于奧浦邁CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)產(chǎn)能利用率低、CDMO業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)速度和項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度不符合預(yù)期等原因，公司擬計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失共計(jì)1644.67萬(wàn)元。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：無(wú)法IPO的澎立生物選擇“賣(mài)身”)

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