國融基金周德生：以周期思維看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者朱妍）2024年部分“小而美”的基金公司憑借部分產(chǎn)品的出色業(yè)績受到關(guān)注，比如國融基金旗下的國融融盛龍頭嚴選混合基金。記者采訪其基金經(jīng)理周德生，試圖了解其投資理念、框架，以及對市場趨勢的看法。

　　周德生表示，他堅持價值投資，尤其注重用周期思維來看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展。其所理解的價值，是基于未來1-2年的業(yè)績預(yù)期，而非當期已經(jīng)反映在股價中的業(yè)績。他認為，社會經(jīng)濟活動具有周期性，群體的線性外推往往導致經(jīng)濟活動最終呈現(xiàn)出周期性發(fā)展。因此，在投資時，他遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，運用周期思維去把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

　　在投資框架方面，周德生主要從宏觀和行業(yè)兩個層面進行分析。宏觀層面，他通過庫存周期和經(jīng)濟周期的判斷，來調(diào)整倉位和結(jié)構(gòu)，以降低風險；行業(yè)層面，他認為絕大部分行業(yè)是周期成長行業(yè)，行業(yè)增速上行時股價趨勢線上漲，增速下行時股價趨勢線下行。因此，他會通過研究跟蹤各行業(yè)的周期成長背后的驅(qū)動因素，買入增速上行的行業(yè)，賣出增速下行的行業(yè)。同時，他會將周期思維深入運用到實際投資決策中。

　　海通證券基金業(yè)績排行榜數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，國融融盛龍頭嚴選混合A近一年同類排名第七名，近兩年第一名，近三年第九名。周德生透露，這主要得益于他們整個投資框架以及對產(chǎn)業(yè)的前瞻研究。他們提前抓住了AI產(chǎn)業(yè)性機會，并參與了金融科技板塊的快速上漲行情。特別是AI領(lǐng)域，早在2023年他們就開始布局，當時判斷GPT的出現(xiàn)標志著人工智能行業(yè)出現(xiàn)重大技術(shù)突破，算力需求將爆發(fā)式增長，因此加大了算力產(chǎn)業(yè)鏈倉位。

　　展望未來，周德生看好國產(chǎn)算力、終端智能、AI應(yīng)用、半導體、恒生科技、金融科技和軍工等板塊，他認為AI超級應(yīng)用如個人助理的滲透率將大幅提升，推動手機等終端銷量增速提升和AI眼鏡的普及。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標題：國融基金周德生：以周期思維看待產(chǎn)業(yè)與公司的發(fā)展)

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