理財：今年平均回報4% 基金：目標風險型表現(xiàn)較目標日期型更優(yōu)丨個人養(yǎng)老金產(chǎn)品測評

　　個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄顯示，截至12月19日，保險類產(chǎn)品數(shù)量為165個，理財類產(chǎn)品的數(shù)量為26個，基金類產(chǎn)品數(shù)量在新增85只指數(shù)基金后達到285個，儲蓄類產(chǎn)品數(shù)量為466個。本篇對個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品和基金在2024年的表現(xiàn)進行測評，以下為測評后得出的核心結(jié)論：

　　1、受益?zhèn)凶吲＃?024年個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)尚可，截至12月20日，個人養(yǎng)老金理財今年以來平均回報4%，平均最大回撤0.66%。

　　2、個人養(yǎng)老金基金整體表現(xiàn)一般，截至12月20日，僅9.09%的個人養(yǎng)老金基金（僅統(tǒng)計了養(yǎng)老目標基金）今年以來回報跑贏了業(yè)績比較基準；8.59%比例的個人養(yǎng)老金基金（僅統(tǒng)計了養(yǎng)老目標基金）近兩年跑贏業(yè)績比較基準。

　　3、今年以來回報居前的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品為“農(nóng)銀順心·靈動”系列三只產(chǎn)品，分別為1080天固定收益類產(chǎn)品、720天混合類產(chǎn)品、365天固收類產(chǎn)品。

　　4、多個維度測評表現(xiàn)相對較好的目標風險型個人養(yǎng)老金基金有建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有Y、興全安泰積極養(yǎng)老目標五年Y、華夏安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y等。目標風險型個人養(yǎng)老金基金相比目標日期型個人養(yǎng)老金基金表現(xiàn)更穩(wěn)健。

　　5、多個維度測評表現(xiàn)相對較好的目標日期型個人養(yǎng)老金基金包括南方養(yǎng)老2045三年Y、廣發(fā)安誠養(yǎng)老目標2040三年持有Y、中歐預見養(yǎng)老2035三年Y等。

　　一、個人養(yǎng)老金理財今年以來平均回報4%

　　南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月20日，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品今年以來平均回報（未年化，下同）為4%，近半年平均回報為1.83%。從投資偏好來看，不少個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品權(quán)益類投資偏好波動相對較低的優(yōu)先股，權(quán)益投資中優(yōu)先股的占比不低，部分產(chǎn)品偏好金融債。

　　其中今年以來回報最高的是“‘農(nóng)銀順心·靈動’1080天固定收益類人民幣理財產(chǎn)品(L份額)”，今年以來凈值增長率達7.26%。排第二、第三的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品管理人同樣為農(nóng)銀理財，分別為“農(nóng)銀順心·靈動”系列720天混合類產(chǎn)品、“農(nóng)銀順心·靈動”系列365天固收類產(chǎn)品。農(nóng)銀理財、工銀理財均有三只產(chǎn)品進入前十。

　　排名前三的農(nóng)銀理財三只產(chǎn)品有諸多相似之處，均未持有非標資產(chǎn)，今年9月末投資權(quán)益類資產(chǎn)比例均在10%-20%之間， 前十大持倉中均顯示持有優(yōu)先股，前十大持倉中的優(yōu)先股合計持倉比例占整體權(quán)益類資產(chǎn)投資比例一半以上，即權(quán)益類投資以相對低波的優(yōu)先股投資為主。除了優(yōu)先股以外，上述三只產(chǎn)品均持有普洛斯中國控股有限公司發(fā)行的債券“22GLP01”，同時還偏好金融債。

　　前十產(chǎn)品中僅排第二的“‘農(nóng)銀順心·靈動’720天混合類人民幣理財產(chǎn)品L份額”為混合類產(chǎn)品，其他均為固收類產(chǎn)品。

　　今年以來回報排前十的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品（截止日期12月20日）

　　近6個月回報排第一的同樣是農(nóng)銀理財"農(nóng)銀順心·靈動"1080天固定收益類人民幣理財產(chǎn)品(L份額)，近6個月凈值增長率為2.74%，排第二、第三的是“工銀理財鑫尊利最短持有1080天固定收益類產(chǎn)品”在不同銷售渠道的不同份額。無論是近6個月回報還是今年以來回報“貝萊德建信理財貝嘉目標風險穩(wěn)健型固定收益類理財產(chǎn)品(最低持有365天)L”均排第四。

　　工銀理財鑫尊利最短持有1080天固定收益類產(chǎn)品在今年9月末持有5.29%比例的權(quán)益類資產(chǎn)、23.90%比例公募基金，前十大持倉顯示該產(chǎn)品持有優(yōu)先股，公募基金則持有包括股票型基金、混合型基金、ETF、債券型基金等。

　　近6個月回報排前十的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品（截止日期12月20日）

　　若對比卡瑪比率（“單位回撤收益率”，即承受每單位回撤能夠得到的收益率水平），則今年以來卡瑪比率最高的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品是“工銀理財·核心優(yōu)選最短持有365天固收增強開放式產(chǎn)品”（含不同份額），其次是中郵理財郵銀財富添頤·鴻錦最短持有1095天1號(安盈款)人民幣理財產(chǎn)品L。

　　二、個人養(yǎng)老金基金：僅9%跑贏業(yè)績基準，目標風險型相對更穩(wěn)健

　　隨著12月中旬證監(jiān)會將首批指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金基金投資產(chǎn)品目錄，目前個人養(yǎng)老金基金包括養(yǎng)老目標基金和指數(shù)基金。指數(shù)基金由于納入時間太短不在此次測評范圍。

　　養(yǎng)老目標基金又分為目標風險基金、目標日期基金，大多采用基金中基金（FOF）形式運作。據(jù)數(shù)據(jù)，截至12月20日，納入個人養(yǎng)老金基金的養(yǎng)老目標基金共有199只，其中目標風險型121只，目標日期型78只。

　　與業(yè)績比較基準對比來看，個人養(yǎng)老金基金中，總共只有18只養(yǎng)老目標基金今年以來回報（截至12月20日）跑贏了業(yè)績比較基準，占比9.09%。近兩年跑贏業(yè)績比較基準的養(yǎng)老目標基金比例更低，為8.59%。納入個人養(yǎng)老金基金的養(yǎng)老目標基金整體表現(xiàn)一般。

　　受益于股市在9月底以來出現(xiàn)上漲以及債市的牛市行情，大部分個人養(yǎng)老金基金今年回報為正收益。目標風險型個人養(yǎng)老金基金由于大多為平衡、穩(wěn)健風格，因此總體表現(xiàn)更為穩(wěn)健，收益表現(xiàn)和回撤控制均優(yōu)于目標日期型基金。截至12月20日，目標風險型個人養(yǎng)老基金今年以來平均回報為4.95%，今年以來平均最大回撤5.22%，平均夏普比率0.17；目標日期型個人養(yǎng)老金基金今年以來平均回報為4.31%，平均最大回撤9.9%，平均夏普比率0.08。

　　若論成立以來回報和最大回撤，截至12月20日，目標風險型個人養(yǎng)老基金成立以來年化平均回報為1.92%，平均最大回撤為8.86%；目標日期型個人養(yǎng)老金基金成立以來年化平均回報為0.79%，平均最大回撤為16.77%。

　　從投資偏好來看，不少養(yǎng)老目標基金配置了QDII基金，債券投資方面偏好中長期債券型基金，通過拉長久期來提高收益，但中長期債券基金也可能波動更大。

　　1、 今年以來回報最高15%

　　目標風險型個人養(yǎng)老金基金中，截至12月20日，今年以來回報最高的是“中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有Y”，今年以來回報14.9%，但今年以來最大回撤也不低，為13.24%。該基金今年9月末重倉基金中不少為創(chuàng)業(yè)板ETF基金，同時還持有一些滬深300ETF。

　　“建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有Y”、“天弘永裕平衡養(yǎng)老目標三年Y”今年以來回報分別排第二、第三，今年以來回報均超過10%。

　　“建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有Y”2024年9月末重倉基金中有不少互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)主題基金、科技基金等，該基金2024年6月末的基金資產(chǎn)配置中，QDII基金配置比例過半，持有多只納斯達克100ETF。

　　與業(yè)績基準對比來看，截至12月20日，今年以來凈值超越基準收益率居前的有中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有Y、興全安泰積極養(yǎng)老目標五年Y、建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有Y等，超額收益（超出業(yè)績比較基準的部分）分別為2.62%、1.92%、1.74%。

　　今年以來回報居前十的目標風險型個人養(yǎng)老金基金

　　備注：本表統(tǒng)計的是2024年之前成立的個人養(yǎng)老金基金。數(shù)據(jù)截止日期：2024年12月20日。

　　目標日期基金是根據(jù)投資者退休日期來構(gòu)建投資策略的養(yǎng)老基金，隨著目標日期臨近，將逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。因此目標日期距現(xiàn)在越遠的基金可能權(quán)益類資產(chǎn)配置比例越高，目標日期距現(xiàn)在越近的基金可能權(quán)益類資產(chǎn)配置比例越低。

　　今年以來回報最高的目標日期型個人養(yǎng)老金基金為“南方養(yǎng)老2045三年Y”，截至12月20日，今年以來回報13.18%。“廣發(fā)養(yǎng)老2050五年持有Y”今年以來回報11.22%排第二，“廣發(fā)安誠養(yǎng)老目標2040三年持有Y”排第三。

　　“南方養(yǎng)老2045三年Y”配置較為均衡，在對所持有的基金資產(chǎn)進行穿透后， 數(shù)據(jù)顯示，今年6月末債券類資產(chǎn)占比49.98%，股票類資產(chǎn)占比43.17%。今年9月末重倉基金則以指數(shù)基金為主，跟蹤的指數(shù)包括滬深300、中證500、上證科創(chuàng)板50、中證計算機、中證全指通信設(shè)備等。

　　“廣發(fā)養(yǎng)老2050五年持有Y”則略微偏股，在對所持有的基金資產(chǎn)進行穿透后， 數(shù)據(jù)顯示，今年6月末股票類資產(chǎn)占比69.76%，債券類占比15.23%。今年9月末重倉基金資產(chǎn)配置中，QDII基金市值占比23.95%，股票型、混合型基金合計占比超過60%，QDII基金主要為恒生科技ETF和納斯達克100ETF。

　　“廣發(fā)安誠養(yǎng)老目標2040三年持有Y”相對更為均衡，不過重倉基金中配置了更高比例的QDII基金，主要為恒生科技ETF和恒生ETF。

　　若與業(yè)績基準對比，今年以來凈值超越業(yè)績比較基準收益率居前的是南方養(yǎng)老2045三年Y、中歐預見養(yǎng)老2035三年Y、廣發(fā)安誠養(yǎng)老目標2040三年持有Y，超額收益分別為1.36%、1.26%、0.69%。

　　今年以來回報居前十的目標日期型個人養(yǎng)老金基金

　　備注：本表統(tǒng)計的是2024年之前成立的個人養(yǎng)老金基金。數(shù)據(jù)截止日期：2024年12月20日。

　　2、性價比：目標風險型更穩(wěn)健，整體夏普比率更高

　　夏普比率反映每承擔一單位風險所獲得的超額收益，是對比基金性價比的重要指標，但需要在同類型基金中進行對比，現(xiàn)存續(xù)的養(yǎng)老目標型基金僅一只為債券型FOF基金，即“建信添福悠享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y”，其他均為混合型FOF基金。

　　剔除唯一的一只債券型FOF基金后，今年以來夏普比率居前三的目標風險型個人養(yǎng)老金基金分別為“東方紅頤安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y”、“東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標兩年持有Y”、“浦銀安盛頤享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y”，今年以來夏普比率分別為0.93、0.62、0.6。從回撤幅度和名稱看，夏普比率居前十的產(chǎn)品以穩(wěn)健型為主。

　　排第一的“東方紅頤安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y”整體為偏債風格，數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末基金資產(chǎn)穿透后86.69%為債券，股票市值占基金市值比例僅6.49%。今年9月末重倉基金也以債券型基金為主。

　　“東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標兩年持有Y”含權(quán)比例略高，2024年6月末基金資產(chǎn)穿透后為79.85%為債券，12.95%為股票。今年9月末重倉基金除了以債券型基金、可轉(zhuǎn)債ETF等為主外，還持有一只偏股混合基金。

　　“浦銀安盛頤享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有Y”偏債風格比較突出，2024年6月末基金資產(chǎn)穿透后90.69%為債券，僅5.74%為股票。今年9月末重倉基金幾乎全部為債券型基金，并且以中長期純債基金為主。

　　今年以來夏普比率居前十的目標風險型個人養(yǎng)老金基金

　　備注：本表統(tǒng)計的是2024年之前成立的個人養(yǎng)老金基金。數(shù)據(jù)截止日期：2024年12月20日。

　　目標日期型個人養(yǎng)老金基金夏普比率相對較低，排名靠前的產(chǎn)品也以偏債風格居多。今年以來夏普比率居前三的目標日期型個人養(yǎng)老金基金分別為“宏利養(yǎng)老目標2030一年持有Y”、“中歐預見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y”、“富國鑫匯養(yǎng)老目標日期2025一年持有Y”，今年以來夏普比率分別為0.273、0.263、0.259。

　　其中“宏利養(yǎng)老目標2030一年持有Y”今年9月末重倉基金以債券型基金為主，包括短債基金、中長債基金、黃金ETF基金等，其中中長債基金包括30年期國債ETF、上證5年期國債ETF。數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末全部基金資產(chǎn)經(jīng)穿透后78.04%的比例投向債券，14.01%的比例投向股票。

　　“中歐預見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y”也同樣偏債風格，2024年6月末基金資產(chǎn)經(jīng)穿透后82.03%的比例投向債券。今年9月末重倉基金中有不少為中長期純債基金。

　　“富國鑫匯養(yǎng)老目標日期2025一年持有Y”含權(quán)比例略高，經(jīng)穿透后，2024年6月末股票市值占基金資產(chǎn)比例為20.96%，債券市值占比為75.54%。2024年9月末重倉基金除了以中長期純債基金為主外，還配置了滬深300指數(shù)增強基金。

　　今年以來夏普比率居前十的目標日期型個人養(yǎng)老金基金

　　備注：本表統(tǒng)計的是2024年之前成立的個人養(yǎng)老金基金。數(shù)據(jù)截止日期：2024年12月20日。

　　測評說明：

　　1、本期報告測評有相應統(tǒng)計周期收益數(shù)據(jù)的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，其中有今年以來凈值增長率數(shù)據(jù)的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品有27只，有近6個月凈值增長率數(shù)據(jù)的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品有28只。

　　2、本期報告在統(tǒng)計個人養(yǎng)老金基金今年以來回報、今年以來夏普比率時選擇的是2024年之前成立的個人養(yǎng)老金基金。由于指數(shù)基金年底剛納入，不在此次測評范圍內(nèi)。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：理財：今年平均回報4% 基金：目標風險型表現(xiàn)較目標日期型更優(yōu)丨個人養(yǎng)老金產(chǎn)品測評)

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