黃金時間·華安基金許之彥：中國黃金ETF的發(fā)展前景廣闊 未來市場規(guī)模有望達到500噸

　　新華財經(jīng)北京12月12日電在金融市場的多元化發(fā)展中，黃金ETF作為一種創(chuàng)新的投資工具，已經(jīng)成為投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。隨著全球黃金ETF發(fā)行20周年的到來，中國的黃金ETF市場雖然起步較晚，但以其獨特的創(chuàng)新和市場表現(xiàn)，展現(xiàn)出了巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌龌盍Α?/p>

　　在日前召開的2024中國（深圳）國際黃金市場年會會后，記者專訪了華安基金總經(jīng)理助理許之彥，圍繞全球黃金ETF發(fā)行20周年的主題，回顧并分析了黃金ETF在中國的發(fā)展歷程及未來趨勢，為讀者們提供了專業(yè)且富有前瞻性的黃金市場洞察。

　　現(xiàn)金+實物中國黃金ETF的創(chuàng)新

　　中國黃金ETF的啟動時間是在2013年，相較于全球黃金ETF的發(fā)展歷史，中國算是一個后來者。盡管如此，中國黃金ETF的發(fā)展卻展現(xiàn)出了獨特的創(chuàng)新性和復雜性。

　　“中國黃金ETF的創(chuàng)新之處在于它實現(xiàn)了跨市場、跨監(jiān)管、跨系統(tǒng)的交易模式，”許之彥解釋道：“中國的實物黃金存放在上海黃金交易所，而黃金ETF的投資交易者則主要在證券交易所。為了實現(xiàn)兩個市場的聯(lián)通，中國黃金ETF的設(shè)計者們進行了大量的創(chuàng)新工作，包括提出一個二級市場與兩個一級市場（現(xiàn)金市場和實物市場）的聯(lián)通機制等，華安基金作為首批參與的基金之一，全程參與了這一創(chuàng)新過程?！?/p>

　　這種創(chuàng)新機制確保了黃金ETF在流動性、申購贖回等方面的便捷性。投資者可以通過股票賬戶在二級市場直接買賣黃金ETF，無需關(guān)心黃金實物的儲存位置。同時，為了滿足投資者對實物黃金的需求，還設(shè)計了實物版的一級市場申贖機制，使得投資者可以將上海黃金交易所的黃金轉(zhuǎn)換為上海證券交易所的黃金ETF份額。

　　許之彥指出，中國黃金ETF的創(chuàng)新是基于中國國情和自身市場特點的重要突破，這一創(chuàng)新使得公募基金能夠首次實現(xiàn)實物黃金的獲取。通過現(xiàn)金版和實物版的一級市場申贖機制，投資者可以像購買實物黃金一樣，通過黃金ETF實現(xiàn)黃金資產(chǎn)的配置。這是中國黃金ETF核心的創(chuàng)新點，也是其區(qū)別于其他公募基金產(chǎn)品的顯著特征。

　　從600公斤到100噸黃金ETF的觸底反彈

　　一直以來，我國政府都在推行“藏金于民”的國策，旨在通過增加居民對黃金資產(chǎn)的配置，實現(xiàn)對投資者資產(chǎn)的保護。黃金ETF的推出，使得廣大股民和基民能夠便捷地參與黃金投資，從而分享黃金市場的增長紅利。這一創(chuàng)新不僅滿足了投資者的需求，也推動了黃金市場的健康發(fā)展。

　　在回顧中國黃金ETF的發(fā)展歷程時，許之彥提到，自2013年上市以來，中國黃金ETF經(jīng)歷了多次市場波動和挑戰(zhàn)?？v覽黃金價格，2011年，黃金價格以1920美元／盎司創(chuàng)下新高后震蕩下跌，2015年，黃金價格一度下跌至接近1000美元／盎司，黃金ETF的實物黃金持倉縮減到600公斤。

　　市場環(huán)境非常嚴峻，許多投資者對黃金失去了信心。然而，許之彥及其團隊憑借對黃金市場的深入研究和對未來趨勢的準確判斷，及時發(fā)表了題為《金子發(fā)光正當時》的文章，指出黃金市場已經(jīng)充分反映了悲觀的預期，未來有望開啟上漲行情。這一判斷得到了市場的驗證，黃金價格隨后大幅回升，黃金ETF的規(guī)模和份額也隨之快速增長。

　　特別是在2018年以后，隨著美國大放水等宏觀經(jīng)濟因素的影響，黃金價格出現(xiàn)了極端的上漲行情。在過去的幾年里，黃金價格漲幅巨大，今年中國黃金ETF市場已經(jīng)實現(xiàn)了近50%的增長，從去年的60多噸增長到接近100噸，使得黃金ETF的配置功能得到了投資者的廣泛認可。

　　2025年黃金將回歸新常態(tài)

　　提及2025年度黃金市場展望，許之彥表示正在撰寫新的黃金年報，并初步確定了主題為“黃金回歸新常態(tài)”。他解釋稱，“新常態(tài)”并不意味著黃金價格將回到過去的某個具體水平，而是指黃金市場將回歸到一個常態(tài)化的定價邏輯中。這一邏輯的核心在于黃金作為貨幣功能的體現(xiàn)，以及其對真實利率的敏感反應。

　　許之彥認為，當前全球經(jīng)濟正處于下行期，降息周期仍在持續(xù)，同時通脹將明顯上升，對黃金市場構(gòu)成利好。他強調(diào)，黃金是對抗利率的工具，當10年期國債收益率下行而通脹上行時，真實利率將回落，從而推動黃金投資價值提升。此外，許之彥還提到了地緣政治沖突、債務(wù)高企以及央行購金等其他影響黃金市場的因素。他認為，這些因素在短期內(nèi)不會完全消失，將繼續(xù)對黃金市場產(chǎn)生影響。

　　黃金作為一種穩(wěn)健的投資工具，其特性在于“慢工出細活”，與股票市場的短期劇烈波動截然不同。在黃金市場中，突然暴漲的機會相對罕見，即便是外部沖突引發(fā)的短暫上漲，通常也會很快回歸常態(tài)。因此，黃金更適合作為中長期的投資配置品種。

　　“在新周期與新常態(tài)的定價過程中，投資黃金需要持有耐心，采取長期定投的策略，并具備配置思維。投資者應將黃金視為一種優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置選項，而非短期投機工具。這種配置心態(tài)的差異，是投資黃金成功的關(guān)鍵?！痹S之彥說。

　　市場規(guī)模達到500噸？距離并不遙遠

　　“中國是全球最大的黃金生產(chǎn)國和消費國，各種黃金相關(guān)的指標我們都是領(lǐng)先的。如果投資者能充分認識到黃金的投資價值和配置價值，那么黃金ETF的市場規(guī)模應該會有更大的增長?！闭雇磥恚S之彥認為，中國黃金ETF的發(fā)展前景廣闊。隨著全球經(jīng)濟形勢的變化和地緣政治沖突的持續(xù)，黃金的投資價值和配置價值將愈發(fā)凸顯。

　　他預計：“未來8年，中國黃金ETF的市場規(guī)模有望達到500噸?！?/p>

　　這樣的預測是基于中國在全球黃金市場中的領(lǐng)先地位，以及機構(gòu)投資者、保險公司、養(yǎng)老金、社保等在低利率環(huán)境下對黃金的配置需求。同時，隨著投資者對黃金ETF的認知和理解逐步加深，其市場規(guī)模也將不斷擴大。

　　當然，在黃金ETF的發(fā)展過程中，市場也可能會面臨一些挑戰(zhàn)。其中最大的挑戰(zhàn)之一可能是黃金價格較高，導致投資者的接受度相對較低?！暗艺J為，黃金作為一種稀缺資源和對貨幣的對抗物，其價格可能會隨著全球宏觀環(huán)境的變化而逐步上升。盡管黃金的定價相對復雜，但投資者可以通過關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟指標、實際利率以及供需關(guān)系等因素來把握黃金價格的走勢。”許之彥說。

　　中國的黃金ETF市場雖然年輕，但其創(chuàng)新和市場表現(xiàn)已經(jīng)證明了巨大的潛力。隨著投資者對黃金ETF認知度的提升，以及全球經(jīng)濟環(huán)境的變化，黃金ETF有望成為主流的投資工具。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：黃金時間·華安基金許之彥：中國黃金ETF的發(fā)展前景廣闊 未來市場規(guī)模有望達到500噸)

(責任編輯：91)