農(nóng)銀匯理基金研究部副總經(jīng)理徐文卉：以舊換新政策發(fā)力 消費(fèi)者信心回升

　　今年以來，國際形勢錯綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程趨緩，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策陸續(xù)進(jìn)入降息周期。我國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn)，但也面臨挑戰(zhàn)。

　　在此背景下，國家相關(guān)部門加大了對內(nèi)需消費(fèi)的關(guān)注力度，推出了以舊換新為代表的一攬子增量政策。政策落地實(shí)施以來，經(jīng)濟(jì)回升勢頭增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升明顯，10月社會消費(fèi)品零售總額同比增長4.8%，增速環(huán)比加快1.6個百分點(diǎn)。更重要的是，消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比回升1.2個百分點(diǎn)，為連續(xù)6個月回落之后的首次回升。

　　從更長期的視角來看，國內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域仍有巨大潛力，當(dāng)前一些消費(fèi)習(xí)慣的變化也孕育著新的機(jī)會。

　　首先，中國擁有一個超大型的統(tǒng)一市場。從人口數(shù)量的角度來看，我國的規(guī)模高于美國和歐洲人口的總和，但從可支配收入的角度來看，人均可支配收入約5000多美元，和發(fā)達(dá)國家相比，有很大的提升空間。當(dāng)前中國的消費(fèi)潛力遠(yuǎn)未充分釋放，根據(jù)IMF預(yù)測，中國居民2024年儲蓄率為43.44%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家。國內(nèi)的高儲蓄率主要受制于傳統(tǒng)消費(fèi)觀念、社會保障體系和高房價等因素，但從長周期來看，未來由可支配收入提升和儲蓄率降低轉(zhuǎn)化的消費(fèi)潛力仍有巨大空間，能實(shí)際為消費(fèi)者提供好價格的好產(chǎn)品，解決實(shí)際需求的好公司，在中國這個大市場仍大有可為。其次，消費(fèi)者變得更加理性，更強(qiáng)調(diào)性價比。

　　我們觀察到，近些年優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)渠道扁平化、產(chǎn)品高端化現(xiàn)象，經(jīng)營降本、管理提效等內(nèi)部改革和變化也在悄然發(fā)生。優(yōu)秀的企業(yè)不會浪費(fèi)每一次市場變化，抓住市場環(huán)境變化中醞釀的機(jī)遇。這些企業(yè)將在市場變化過程中給我們帶來更適合的買入價格和更好的長期收益。

　　展望后市，當(dāng)前實(shí)施的消費(fèi)補(bǔ)貼政策已經(jīng)體現(xiàn)較好的拉動效果。從長期維度來看，消費(fèi)者更長久健康的消費(fèi)行為需要建立在其對未來收入增長、社會保障體系和生活支出水平有信心的基礎(chǔ)上，當(dāng)前和民生相關(guān)的政策均在持續(xù)加快推進(jìn)和完善，這有助于持續(xù)建立和增強(qiáng)消費(fèi)者的消費(fèi)信心。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：以舊換新政策發(fā)力消費(fèi)者信心回升)

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