股債都在“倒車接人”？ 基金建議投資者均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn)

　　節(jié)后股債同步調(diào)整，投資者戲稱股債都在“倒車接人”?；鸸窘ㄗh投資者均衡配置，尤其是市場大漲時不要“上頭”，選擇適合自己的投資。

　　iFinD數(shù)據(jù)顯示，雖然近兩個交易日兩市回調(diào)，但節(jié)前和節(jié)后一個交易日股市連續(xù)大漲，權(quán)益類基金短期凈值大漲，以普通股票型基金為例，整體業(yè)績從之前的整體虧損10%已經(jīng)回到10月9日的平均漲幅5%左右，大批基金年內(nèi)業(yè)績回正。不過10月9日兩市大幅回調(diào)，當(dāng)日超200只權(quán)益類基金單日凈值跌幅超10%。股債蹺蹺板效應(yīng)小，債券基金也同步回調(diào)，中長期純債基金近一周平均下跌超0.20%，170余只中長期純債基金近一周跌幅超0.50%。

　　投資者須保持謹(jǐn)慎

　　中庚基金認(rèn)為，從美聯(lián)儲降息到國內(nèi)系列政策的密集出臺，近期的上漲行情充分說明短期利好不斷兌現(xiàn)。但是，沒有只漲不跌的市場、樹也不可能漲到天上。在近期的瘋漲行情中，不僅國內(nèi)資金加速流動，連境外資本也按捺不住逐利的本性紛紛進(jìn)場，此時的市場其實對個人投資者提出了更高的要求。在大漲時盲目跟進(jìn)往往承受的投資風(fēng)險可能更高，待到行情一過或者市場調(diào)整，收益率由盈轉(zhuǎn)虧時又哀嘆被市場割了一波韭菜。由此可見，無論面對市場大漲或調(diào)整，都應(yīng)該理性、科學(xué)應(yīng)對。

　　已經(jīng)在場的投資者，及時審視持有的投資組合，做到動態(tài)評估、科學(xué)投資。如果已經(jīng)持有中長期看好的產(chǎn)品，適度遠(yuǎn)離市場、堅持中長期持有。畢竟市場的波動有時太過驚險，心態(tài)稍有不穩(wěn)，投資者極有可能做出非理性的投資決策。

　　對于尚未進(jìn)場的投資者，更應(yīng)該保持理性判斷。如果市場中長期上漲邏輯不變，可以在市場短期回調(diào)時，分批買入投資風(fēng)格不漂移、投資策略靠譜的產(chǎn)品。比如，中庚基金旗下低估值價值策略產(chǎn)品線，因為低估值價值策略基金由于構(gòu)建的投資組合始終具備“低估值、低風(fēng)險、高成長性”的特征，這一策略能在任意時點使投資組合保持較高性價比的優(yōu)勢，具體表現(xiàn)為上漲有動力(估值修復(fù))，下跌有安全邊際(估值防護(hù))，符合中長期持有的邏輯。

　　興證全球基金認(rèn)為，市場上漲，大家喜聞樂見，但很多人不知道的是，其實對于普通人來說，相比“熊市”，“牛市”可能更危險。市場下跌時大家都很悲觀，不會投入很多，但在市場大漲時，很多人陷入市場狂熱的情緒中，被勝利沖昏了頭腦，很可能會“虧大錢”，這個時候更需要格外謹(jǐn)慎。認(rèn)識到“牛市”的風(fēng)險是第一步，并不意味著“牛市”中不投資。在市場上漲時，投資者可能需要更加小心理性地去規(guī)劃入場時間、倉位管理等問題。

　　實際中，很多投資者可能會陷入“倒金字塔型”加倉模式，也就是越漲越追，越貴越買，在市場高點時加倉更多。

　　興證全球基金建議，從后視鏡視角來看我們很容易劃分“牛市”早期、后期，但在市場演變過程中，我們很難準(zhǔn)確判斷目前走到哪一個階段了。對于沒有投資經(jīng)驗的“小白”來說，一個更容易操作、風(fēng)險更小的方式是小倉位定投，用較少量資金分批、定期買入基金，既能平滑成本、避免單次大筆投入的風(fēng)險，又能通過投資紀(jì)律約束“高買低賣”的沖動，為長線投資增加一份定力。

　　國泰基金提醒投資者，回調(diào)之后，該做什么？需要樂觀，更要理性。市場的估值修復(fù)、對中長期經(jīng)濟(jì)的改善都還完全沒有計價回去，市場只是從最悲觀、最難受的情況中走出來了，但不悲觀不等于很樂觀甚至很興奮。假期前后這么驚人、巨大的漲法不可能是常態(tài)，往后的市場，還需要用更正常的預(yù)期看待。我們也有義務(wù)提醒大家，建議關(guān)注企業(yè)基本面，理性做多。市場情緒轉(zhuǎn)向了，不代表可以開始瘋狂地隨便去掃貨，無論怎樣的市場環(huán)境都需要理性的投資選擇。任何投資決策，最終都需要回歸到企業(yè)本身的價值。如果純粹是跟風(fēng)做多的決策鏈，最終大概率導(dǎo)致虧損。

　　對于權(quán)益投資方向，興證全球基金認(rèn)為，對于完全沒有權(quán)益投資經(jīng)驗此時又想入場的人，可以考慮選擇寬基產(chǎn)品，這類基金涵蓋行業(yè)較廣，沒有行業(yè)風(fēng)險，不需要太多投資技巧，投資這類基金可以獲得市場平均收益。對于有一定權(quán)益投資經(jīng)驗的投資者來說，如果想要獲取超越市場平均收益的alpha，可以在權(quán)益配置中以寬基打底，輔以部分主動管理型產(chǎn)品。當(dāng)然，對于主動管理型產(chǎn)品也需要謹(jǐn)慎選擇，一個更為靠譜的方法可能是，選擇與自己看好的投資方向、投資理念較為匹配，同時在長期中收益表現(xiàn)較好、風(fēng)險控制較為有效的產(chǎn)品。

　　興證全球基金認(rèn)為，投資是一場修行。前幾年市場的下跌讓投資者“談基色變”，很多投資者轉(zhuǎn)向銀行理財、國債等中低風(fēng)險投資，而近期的上漲又點燃了全民的入市熱情，越來越多人急于開戶，擔(dān)心錯失入場時機(jī)。市場并非線性運行，牛熊轉(zhuǎn)換常有，投資者更需要摒除外界干擾，找到適合自己的配置方案和產(chǎn)品，守住預(yù)期和紀(jì)律，在長期中實現(xiàn)價值。

　　農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，9月底以來的一系列政策組合拳超市場預(yù)期，預(yù)計大盤股后續(xù)走勢或優(yōu)于小盤股。一方面，紅利基本面仍在，關(guān)注石化、家電、教育出版、港口、銀行等現(xiàn)金流穩(wěn)定性行業(yè)；政策組合拳落地后，預(yù)計增量資金將利好大盤股和高股息股票。另一方面，政策執(zhí)行落地有望繼續(xù)改善市場風(fēng)險偏好，估值較低、業(yè)績穩(wěn)定性強、未來仍有較高增速的成長型行業(yè)，有望迎來估值修復(fù)，主要集中在電子、通信、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工。

　　中歐基金周蔚文認(rèn)為，目前可能是一個新的起點?？紤]到股市已下跌三年以上，各類投資者對A股、H股配置比例偏低等各種因素，不排除股市階段性上漲超預(yù)期。在投資方向的選擇上，未來可能產(chǎn)生超額收益的兩個方向值得關(guān)注。一是今明兩年經(jīng)營趨勢向上的行業(yè)，這些行業(yè)景氣度向上，在過去熊市過程中定價并不充分，熊市心態(tài)結(jié)束后，這類股票還有上漲空間。二是受益于這一輪經(jīng)濟(jì)政策的部分產(chǎn)業(yè)，最主要關(guān)注促進(jìn)內(nèi)需和惠民生相結(jié)合的政策影響，過去涉及家電、汽車以舊換新，未來還會涉及基本民生保障、養(yǎng)老、生育受益的低端消費與服務(wù)、必需消費與服務(wù)行業(yè)。另外值得關(guān)注的行業(yè)包括，受益于促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)增量政策的行業(yè)；受益于提振資本市場、告別熊市的相關(guān)行業(yè)。

　　中歐基金藍(lán)小康認(rèn)為，短期順周期的股票或?qū)⒈憩F(xiàn)更好。當(dāng)前國家一系列政策的態(tài)度清晰堅決，主要政策方向已基本確定，短期流動性充裕。后續(xù)經(jīng)濟(jì)的走向關(guān)鍵看房地產(chǎn)和財政相關(guān)政策。關(guān)于紅利股，還是要分類型來看。一類是和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)度低的行業(yè)，例如水電；另一類是和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)度高的行業(yè)，例如銀行、地產(chǎn)鏈、周期(煤炭)。我們看好和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)度高的紅利類股票的表現(xiàn)。短期來看，順周期的股票表現(xiàn)會更好，包括金融(券商、保險、銀行)、地產(chǎn)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票。

　　均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn)

　　而幾家歡喜幾家愁的是風(fēng)光C位很久的債券市場，在這期間，受到風(fēng)險偏好劇烈變化的影響，發(fā)生了年初以來最大幅度的調(diào)整。

　　華泰柏瑞基金戴玲認(rèn)為，當(dāng)下債市調(diào)整可能更多是市場一直在慣性的趨勢性交易中不可自拔。對于未來市場的走勢，戴玲認(rèn)為，在政策預(yù)期不斷開花的初期，債券市場的擾動是會一直存在的，但好在與之伴隨的貨幣政策或?qū)捤?。隨著收益率的抬升，會不斷接近配置盤的舒適區(qū)間；但是隨著債券市場賺錢效應(yīng)的減弱和風(fēng)險偏好的轉(zhuǎn)變，理財、債基等的贖回擾動不可避免，交易盤會變得比較不穩(wěn)定。在以上兩個小天平的作用力下，在目前市場變化的早期階段，債券市場或以震蕩或者獨立行情為主。

　　廣發(fā)基金認(rèn)為，總結(jié)債市這一波回調(diào)，很大程度上受穩(wěn)增長政策預(yù)期、A股行情帶動風(fēng)險偏好改善，以及季末資金面擾動等因素影響，債券收益率出現(xiàn)調(diào)整，一定程度上反映市場從交易“弱現(xiàn)實弱預(yù)期”向“弱現(xiàn)實強預(yù)期”轉(zhuǎn)變。

　　中信證券認(rèn)為，近期金融、地產(chǎn)以及資本市場等各領(lǐng)域利好政策頻出，帶動資本市場信心重塑以及市場對政策出臺和基本面改善的預(yù)期。在當(dāng)前的基本面環(huán)境下，后續(xù)增量政策或?qū)⒓性谪斦哟a(增發(fā)特別國債等彌補廣義財政缺口，保持必要支出強度)、貨幣寬松。對于債市而言，在政策預(yù)期快速扭轉(zhuǎn)后回調(diào)幅度較大、速度較快，考慮到央行寬貨幣取向明確，債市在回調(diào)過后或?qū)⒂瓉砼渲脵C(jī)會。

　　偏穩(wěn)健投資者對于債基的底倉配置思路短期有了一些波動。但是相對權(quán)益資產(chǎn)的波動來說，債基的穩(wěn)健性還是能提供一個很好的緩沖，降低自身持倉的總體波動性。廣發(fā)基金認(rèn)為，在大波動、大分化的市場，普通投資者較容易在短期的寬幅震蕩中，出現(xiàn)較大的損失。因此不妨多關(guān)注一下穩(wěn)健類資產(chǎn)，從而在投資上做到“進(jìn)可攻，退可守”。

　　華泰柏瑞基金戴玲認(rèn)為，在財政和貨幣雙輪驅(qū)動的大背景之下，債券市場短端的確定性相對較高，久期策略獲取資本利得的難度在加大需要交易性加持，同時關(guān)注可轉(zhuǎn)債板塊的中期機(jī)會。在產(chǎn)品選擇上，風(fēng)險偏好相對較低的投資者，可以關(guān)注以短端投資品為主的產(chǎn)品，而有一定風(fēng)險承受能力的投資者可以關(guān)注適度含權(quán)類資產(chǎn)，如純債+可轉(zhuǎn)債類的固收多資產(chǎn)策略類產(chǎn)品。尤其是目前處于新發(fā)期的固收多資產(chǎn)產(chǎn)品，一方面這類產(chǎn)品沒有存量資產(chǎn)，建倉相對靜態(tài)較高，另一方面是可以在建倉期觀察權(quán)益類市場的進(jìn)一步走勢，力爭避免承受不必要的波動。

（文章來源：中國網(wǎng)財經(jīng)）

(原標(biāo)題：股債都在“倒車接人”？ 基金建議投資者均衡配置、關(guān)注穩(wěn)健資產(chǎn))

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