從百億規(guī)模到2億元，銀河基金旗下有債基規(guī)模出現(xiàn)大幅變化

　　在經(jīng)歷2023年超1.3萬(wàn)億元的規(guī)模增長(zhǎng)后，2024上半年國(guó)內(nèi)債基延續(xù)上漲趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，相比于2023年末，全市場(chǎng)中長(zhǎng)債基的個(gè)人投資者持有份額從2157.81億份一度增長(zhǎng)至3197.27億份，凈增超千億份。債市認(rèn)購(gòu)的火爆，讓包括金元順安、永贏、東方紅等基金公司，先后發(fā)布提前結(jié)束募集公告。

　　在此背景下，銀河基金有部分債基因機(jī)構(gòu)持有人比例過高，份額短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模變動(dòng)。

　　銀河基金資管規(guī)模一度超過千億元，自2020年第二季度起，至2023年第二季度末，公司資管規(guī)模均超過千億級(jí)別。截至2024上半年末，銀河基金的管理規(guī)模為952.89億元。

　　產(chǎn)品類別上，截至2024年6月末，銀河基金非貨幣資管規(guī)模約為710億元，其中債券型基金產(chǎn)品占據(jù)6成以上份額，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模455.69億元。

　　過去一年多以來(lái)，銀河基金部分機(jī)構(gòu)持有的債基產(chǎn)品，規(guī)模出現(xiàn)大幅變化，而這當(dāng)中，普遍存在機(jī)構(gòu)投資人持有比例較高的情況。

　　其中，銀河銘憶3個(gè)月定開債券，在2023年第三季度、第四季度連續(xù)遭遇6.59億份、7.70億份的大額贖回，截至目前，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模已從此前的17億元規(guī)模跌至2億元。與之類似的是，銀河基金的另一款債基——銀河睿豐定開債券，也自2023年末起三個(gè)季度內(nèi)遭遇累計(jì)20億份的份額贖回，截至目前產(chǎn)品份額只剩0.1億份，對(duì)應(yīng)凈值約1000萬(wàn)元。

　　將時(shí)間線拉長(zhǎng)，從發(fā)行初始的份額來(lái)看，截至2024年9月，在銀河基金目前發(fā)行的債基中有18只產(chǎn)品規(guī)模低于發(fā)行初始規(guī)模，相關(guān)產(chǎn)品減少規(guī)模接近280億元。

　　其中，銀河銘憶3個(gè)月定開債券從初成立時(shí)的百億規(guī)模下滑至2.13億元；銀河睿豐定開債券從初成立時(shí)的20億元，至2024年9月僅剩1000萬(wàn)出頭；銀河中債0-3年政策性金融債A這款2023年12月27日發(fā)行的指數(shù)型—固收產(chǎn)品，在成立后第二季度，遭遇了大規(guī)模贖回。

　　上述部分基金已因規(guī)?？s水逼近或達(dá)到清盤線。根據(jù)銀河睿豐定開債券等基金產(chǎn)品公告，其表示若基金合同生效滿3年后的對(duì)應(yīng)日，資產(chǎn)規(guī)模低于2 億元，基金合同應(yīng)當(dāng)終止，且不得通過召開基金持有人大會(huì)的方式延續(xù)。

　　與上述份額快速減少產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的是，銀河基金部分債基短期內(nèi)認(rèn)購(gòu)份額快速增長(zhǎng)。當(dāng)中，2024年第一季度銀河聚星兩年定開債券增加了36.71億份的產(chǎn)品份額，截至2024年第二季度末，相關(guān)產(chǎn)品份額79.16億份，對(duì)應(yīng)規(guī)模80.58億元。

　　管理銀河睿豐定開債券和銀河聚星兩年定開債券的基金經(jīng)理均為蔣磊，關(guān)于產(chǎn)品份額巨大變化帶來(lái)的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀河基金方面告訴時(shí)代周報(bào)，相關(guān)基金基金在合同中設(shè)計(jì)了巨額贖回條款，約定在非常情況下贖回申請(qǐng)的處理方式，控制因開放申購(gòu)贖回帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不過，由于兩款產(chǎn)品在報(bào)告期存在單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或者超過基金總份額 20%的情形，面對(duì)巨額贖回或集中贖回可能會(huì)無(wú)法以合理的價(jià)格及時(shí)變現(xiàn)基金資產(chǎn)。

　　對(duì)于下半年市場(chǎng)預(yù)期，蔣磊認(rèn)為，在市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)偏好的預(yù)期下，預(yù)計(jì)非銀負(fù)債端預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，降準(zhǔn)降息仍有空間，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能在于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面表現(xiàn)和央行的貨幣政策寬松預(yù)期。在新舊動(dòng)能切換的背景下，地產(chǎn)行業(yè)仍在筑底，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效需求不足或使得基本面壓力仍存，預(yù)計(jì)債市資產(chǎn)荒格局將延續(xù)。且隨著央行對(duì)于長(zhǎng)端利率的關(guān)注度不斷增強(qiáng)，債券買賣機(jī)制建立逐步完善，對(duì)債市長(zhǎng)端利率也存在擾動(dòng)。預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)端利率整體將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

　　有華中地區(qū)公募基金從業(yè)人員告訴時(shí)代周報(bào)，基金份額的短期內(nèi)的大幅變化在一定程度上會(huì)影響相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)策略，債基作為一項(xiàng)以機(jī)構(gòu)投資者為主的業(yè)務(wù)，對(duì)基金公司的定制化服務(wù)與差異化配置能力提出較高要求。部分公募通過為機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品做大規(guī)模，以期彎道超車。然而，由于機(jī)構(gòu)投資人持有絕對(duì)比例份額，相關(guān)產(chǎn)品也會(huì)在浮盈后被大量贖回，最終走向清盤。此外，機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模買入/贖回，也和基金背后的高層變化存在相關(guān)。

　　銀河基金成立于2002年6月14日，控股股東中國(guó)銀河金控持有50%股份，中石油天然氣、首都機(jī)場(chǎng)、上海城投、電廣傳媒分別持有12.5%股份。

　　2024年7月20日，銀河基金公告董事長(zhǎng)宋衛(wèi)剛因工作安排離任，公司黨委副書記、總經(jīng)理及公司董事史平武代任董事長(zhǎng)；8月31日，銀河基金發(fā)布董事長(zhǎng)任職公告，胡泊為公司董事長(zhǎng)。

（文章來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）

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