混合型基金連續(xù)14個季度凈贖回 被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場信任？

　　近幾年市場波動下，混合型基金正面臨顯著挑戰(zhàn)，市場質疑聲也很多。自2021年起，混合型基金已遭遇連續(xù)14個季度的凈贖回。市場上的一些業(yè)績欠佳的混合型基金也被市場拋棄，發(fā)布清盤預警或正式走向清盤。

　　混合型基金的權益?zhèn)}位配置較為靈活，投資者也期望基金經理能夠通過靈活調整權益?zhèn)}位來減少虧損。而由于基金經理的資產配置能力普遍不足，混合型基金在過去幾年整體未能滿足投資者預期。業(yè)內人士認為，基金公司和基金經理需要進行深刻反思，持續(xù)在擇時、風控等方面提升自身的專業(yè)能力，以重新贏得投資者的信任。

　　慘過股票型基金，混合型基金連續(xù)14季度遭遇凈贖回

　　濟安金信基金評價中心數據顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

　　雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少于股票型基金，但由于整體未能滿足投資者預期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈。“由于混合型基金的權益?zhèn)}位調整更為靈活，所以投資者預期基金經理在熊市時能通過降低權益?zhèn)}位而減少虧損。而在過去幾年中，由于資產配置能力欠佳，多數混合型基金的基金經理未能滿足投資者的這種需求。”一資深公募渠道人士如是說。

　　據濟安金信基金評價中心數據，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經連續(xù)14個季度凈贖回，累計贖回19782.31億份。而股票型基金在過去的14個季度中，僅有9個季度凈贖回，5個季度凈申購，累計凈贖回1170.91億份。

　　整體來看，過去14個季度中，由于市場不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現出凈贖回態(tài)勢。但值得注意的是，混合型基金的凈贖回趨勢持續(xù)時間比股票型基金更長，這反映出投資者對混合型基金的信心更弱。

　　部分混合型基金被投資者拋棄

　　具體到單只產品來看，部分混合型基金已經被投資者拋棄，發(fā)布清盤預警或正式進入清盤程序。近期，恒越品質生活混合發(fā)起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金發(fā)布清盤預警，寶盈祥澤混合、國投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進入清算程序。

　　以恒越品質生活混合發(fā)起式為例，截至8月12日，恒越品質生活混合發(fā)起式今年以來回報為-18.68%，近兩年回報為-53.67%。該只基金的投資組合比例限制為，股票資產 (含存托憑證)占基金資產的比例為60%-95%，而在過去兩年，該只基金的股票倉位相對較高，除今年一季度外，該基金過去兩年每季度季末的股票倉位均超過85%。

　　也有混合型基金在發(fā)行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來，國壽安保盛恒平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金發(fā)行失敗。

　　對于混合型基金如今面臨的困境，有業(yè)內人士分析稱，對于風險偏好較低的投資者來說，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由于更多倉位配置權益資產而不被市場青睞。

　　而對于風險偏好較高的投資者，他們近年來更傾向于選擇ETF產品。ETF的流行帶動了股票型基金的申購量增加，這使得股票型基金的凈贖回狀況要好于混合型基金。這表明，即使是那些風險承受能力較強的投資者，他們更傾向于選擇權益?zhèn)}位較為確定的股票型基金，而對于權益?zhèn)}位更為靈活的混合型基金則相對不那么受歡迎。

　　混合型基金受質疑，基金經理擇時、風控能力應強化

　　在過去幾年的市場震蕩中，混合型基金沒展現出靈活配置的優(yōu)勢，也未能滿足投資者的預期，這也引發(fā)了市場質疑。

　　濟安金信認為，混合基金定位靈活而操作更靈活的情況到了該認真反思的時候了。該機構指出，“15年股災和16年熔斷之后，基金公司將基金虧錢歸咎于股票基金80%的倉位下限因為合同要求無法減倉會虧錢，所以從16、17年開始，0-95%的靈活配置和混合型野蠻生長，以可以做資產配置為說法發(fā)行了非常多這類產品，但其實很多這類產品基金經理仍不擇時，可能自己都分不清管的是靈活配置的還是股票型的，無論偏股還是偏債的基金經理對以滿倉操作股票的做法熱情不減，而且對于投資者來說，也更難辨別這類產品的風險收益特征了?！?/p>

　　該機構還強調，事實證明近3年公募基金混合型基金管理能力沒有體現基金行業(yè)專業(yè)的擇時、選股和風控能力，至于資產配置的作用更是不明顯，能持續(xù)穩(wěn)定賺錢的產品是千里挑一，混合型基金必須在擇時與回撤控制上拿出自己的真功夫。

　　上述資深渠道人士也指出，混合型基金對基金經理的主動管理能力要求其實非常高，而我國公募基金經理的資產配置能力大多是不足的。“幾年前，混合型基金有一段時間特別火熱，貼上靈活配置標簽的基金更好賣，所以一些沒有擇時能力的基金經理也跑去發(fā)行混合型基金，而這些基金經理在過去幾年的表現都不太好?，F在，市場上很多投資者都不信任基金經理的能力。許多基金經理的行業(yè)配置和優(yōu)選個股的能力都受到質疑，更別提大類資產配置能力了，所以混合型基金也不受青睞?！?/p>

　　該人士認為，基金公司需要幫助基金經理做好定位，如果還要堅持做混合型基金，那就提升資產配置能力，如果能力不夠，就專注股票型基金，轉型研究好行業(yè)、個股配置。

（文章來源：財聯社）

(原標題：混合型基金連續(xù)14個季度凈贖回，被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場信任？)

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