債牛下債基二季報：債基規(guī)模首破10萬億 同業(yè)存單投資比例提升

　　7月30日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.48%報111.36元，創(chuàng)歷史收盤新高，10年期、5年期、2年期主力國債期貨也均收漲。

　　這是今年以來債市走牛的縮影，盡管官方多次喊話關注債券長端利率，但在降息“催化”下，30日，10年期國債收益率為2.14%，30年期國債收益率則跌破2.4%。

　　債市走牛，債券基金也受到基民們的熱捧。天相投顧綜合基金二季報數(shù)據(jù)顯示，上半年，債券基金規(guī)模增長超1.6萬億元，其中，二季度就增長約1.17萬億元，使得債券基金總規(guī)模高達10.2萬億元，這也是這類基金規(guī)模首次突破10萬億元。

　　債券基金表現(xiàn)到底如何？基金經(jīng)理有何操盤思路？二季報透露了諸多信號。

　　中長期純債型基金年內(nèi)平均回報率為2.62% 金信民富A排名墊底

　　市場利率下行，股市波動較大，債券基金的收益率凸顯競爭力。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日收盤，3174只中長期純債型基金年內(nèi)平均回報率為2.62%，回報率中位數(shù)為2.71%，807只短期純債型基金年內(nèi)平均回報率為1.94%，回報率中位數(shù)為1.93%。

　　以中長期純債型基金為例，截至7月30日收盤，年內(nèi)收益排名前五的基金分別為華夏鼎慶一年定開、華泰保興安悅A、國泰惠豐純債A、博時裕利純債A、興華安裕利率債A，今年以來回報率分別為9.7%、8.09%、7.51%、7.28%及6.86%。

　　華夏鼎慶一年定開在二季報中稱，報告期內(nèi)，組合維持了相對積極的持倉，保持了偏高的組合久期和杠桿水平，努力獲取債市上漲收益。

　　華泰保興安悅A則在二季報中稱，報告期內(nèi)，本基金增持了部分中期國開債，減持了部分國債，結(jié)合利率債的波段操作，二季度組合整體運行狀況良好。

　　“2024年二季度內(nèi)資金面整體保持，債市經(jīng)短暫震蕩波動后整體繼續(xù)下行，期限利差及信用利差仍繼續(xù)壓縮。本基金季度內(nèi)逐漸增配信用債持倉，并靈活參與利率債波段操作，整體采取中性杠桿和偏高久期策略，取得了不錯的投資收益?！眹┗葚S純債A則在二季報中如是說。

　　不過，即便債市走牛，依然有一些中長期純債型基金出現(xiàn)虧損。

　　同樣截至7月30日收盤，金信民富A、合煦智遠嘉悅利率債A、華夏鼎富A等多只基金均有所虧損。

　　其中，金信民富A虧損最多，年內(nèi)回報為-9.68%，該基金成立時間也不長，去年11月28日成立，其二季報顯示，主要投資政策性金融債，這一品種占基金資產(chǎn)凈值的比例高達81.17%，在投資運作上，該基金考慮流動性管理需要，采取中短久期利率債為主、適度拉長久期的投資策略，維持組合的高流動性和低杠桿。

　　合煦智遠嘉悅利率債A年內(nèi)回報為-0.53%，或因該基金成立時間較短所致，該基金今年7月11日方成立。

　　華夏鼎富A年內(nèi)回報則為-0.43%，該基金二季報顯示，其也主要配置了政策性金融債，占基金資產(chǎn)凈值比例高達100.02%。

　　值得一提的是，貝殼財經(jīng)記者梳理還發(fā)現(xiàn)，盡管債券基金規(guī)模整體在提升，但一些債券基金二季度規(guī)模卻大幅下降。

　　比如金鷹添盈純債，截至今年二季度，該基金規(guī)模合計為17.08億元，相較今年一季度末95.04億元的合計規(guī)模，大幅下降超70億元，同樣的還有南華價值啟航純債、博時裕利純債、匯添富豐泰純債等，這些基金二季度規(guī)模合計縮水均超50億元。

　　短期純債型基金也有類似情況，長信30天滾動持有、民生加銀家盈半年這兩只基金二季度合并規(guī)?？s水也超50億元。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind。

　　貝殼財經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，債券基金季度出現(xiàn)較大的規(guī)模變動，大概率是機構止盈贖回，畢竟債市走牛時間較長，且目前波動有所加大，止盈或許是投資者的階段性選擇。

　　二季度同業(yè)存單投資比例提升選基可關注歷史業(yè)績

　　整體來說，二季度債券基金的債券配置中，利率債和信用債占比小幅下降，NCD（同業(yè)存單）占比提升。

　　興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)顯示，從債券基金的券種配置來看，2024年6月末，債券基金的債券持倉中，利率債（包括國債和金融債）、信用債（包括企業(yè)債、短融和中票）、NCD、可轉(zhuǎn)債和ABS（資產(chǎn)證券化）的占比分別為60.72%、31.56%、4.00%、1.88%和0.31%。相較今年一季度末，利率債和信用債的占比均小幅下降，NCD的占比提升1.54個百分點。

　　該研報分析稱，第二季度，規(guī)范存款“手工補息”后銀行負債出現(xiàn)缺口，NCD發(fā)行需求上升，1年期NCD利率高于同期限信用債收益率，債券基金業(yè)相應提升了NCD的配置比例。

　　從久期策略來看，二季度，債券基金普遍拉長了久期。興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)顯示，從各類債券基金的前五大重倉債券加權平均剩余期限來看，2024年6月末，債券基金久期由高到低依次為二級債基、中長期債基、一級債基、被動指數(shù)債基和短債基金，分別為2.90年、2.87年、2.86年、2.22年和1.01年，與今年一季度末相比，二級債基、中長期債基、一級債基、被動指數(shù)債基和短債基金的久期分別增加0.56年、0.43年、0.66年、0.28年和0.06年。

　　展望后市，在基本面仍未反轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)未觸底反彈，央行貨幣政策保持寬松等大背景下，債券市場的整體環(huán)境仍較友好。

　　華寶證券整理了代表性基金經(jīng)理的觀點，整體來看，基金經(jīng)理普遍認為，三季度宏觀環(huán)境和政策總基調(diào)對債券市場依舊偏有利，但或呈現(xiàn)機構欠配與供給風險、匯率限制降息空間等情形，轉(zhuǎn)債市場方面，基金經(jīng)理大多持謹慎觀點，傾向于挖掘結(jié)構性機會。

　　不過，即便債市走牛，長債利率風險仍值得重點關注。東方金誠研報分析稱，在上周利率大幅下行后，市場對超預期降息帶來的利好或已基本定價，再加上長債利率突破前低，可能觸發(fā)央行賣債操作落地，因此，接下來對于繼續(xù)追漲長債需維持謹慎，但調(diào)整仍是介入機會。

　　那么，基民若想投資債券基金，有哪些選基小技巧？

　　對于追求穩(wěn)健的投資者來說，純債型基金是較好選擇，其中，短債基金風險較低，中長期純債型基金因組合久期更長，風險和預期收益相對更高，凈值波動會相對較大。

　　如果愿意承擔一些風險，基民也可以選擇一級債基、二級債基、可轉(zhuǎn)債基金等，其中，一級債基不能直接通過二季度市場投資股票，但可以通過新股申購、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式投資股票，二級債基可以通過二級市場參與股票投資，可轉(zhuǎn)債基金有至少80%的債券資產(chǎn)投資于可轉(zhuǎn)債，這些基金均較純債基金波動性更大，但獲取更高收益的概率也更大。

　　此外，基民還可以通過觀察債券基金的歷史業(yè)績來挑選基金，比如，看債券基金長期業(yè)績表現(xiàn)能否跑贏業(yè)績比較基準，關注債券基金某段時間內(nèi)的最大虧損幅度，是否能承受等，還可以關注債券基金修復回撤所用的時間，了解基金經(jīng)理的業(yè)績修復能力。

（文章來源：新京報）

(原標題：債牛下債基二季報：債基規(guī)模首破10萬億 同業(yè)存單投資比例提升)

(責任編輯：3)