“穩(wěn)穩(wěn)的”賽道近期調(diào)整 怎么看？

　　截至7月4日上午收盤，中證紅利指數(shù)下跌0.32%，煤炭、銀行、公共事業(yè)等多個板塊震蕩回調(diào)。拉長時間來看，紅利賽道的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了一個多月的時間。以中證紅利指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)已經(jīng)從5月31日的5669.49點下跌至7月4日上午收盤的5401.98點。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，紅利賽道的近期調(diào)整部分緣于大幅上漲后的短期休整。當(dāng)前時點，紅利行情的長期邏輯沒有發(fā)生根本性變化，仍然處于相對較低的估值區(qū)間。作為個人或機(jī)構(gòu)的配置底倉，紅利主題仍是長期不錯的選擇。

　　紅利賽道近期調(diào)整

　　自5月末以來，紅利賽道便開啟震蕩回調(diào)模式。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證紅利指數(shù)已經(jīng)從5月31日的5669.49點下跌至7月4日上午收盤的5401.98點，單6月份的區(qū)間漲跌幅就已經(jīng)達(dá)到約-5%。

　　個股方面，截至7月4日，平煤股份、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能等成分股近一個月以來股價跌幅超過10%，山西焦煤、格力電器、山煤國際、兗礦能源等公司的股價亦出現(xiàn)較為明顯調(diào)整。

　　紅利賽道的震蕩使得多只紅利主題基金的凈值出現(xiàn)較明顯回調(diào)。以6月份的行情為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，在紅利主題基金板塊超270只產(chǎn)品中，收益為正的基金僅42只，方正富邦消費紅利指數(shù)增強(qiáng)（LOF）等產(chǎn)品在6月份的區(qū)間跌幅超過8%，近100只產(chǎn)品單月跌幅超過3%。

　　當(dāng)然，也有少數(shù)紅利主題產(chǎn)品展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，平安港股通紅利精選混合發(fā)起式A的單月漲幅為3.26%，海通紅利優(yōu)選A、中泰紅利優(yōu)選一年持有混合發(fā)起等產(chǎn)品的單月漲幅超過1%。

　　行情邏輯未發(fā)生根本性變化

　　談到近期紅利策略的回調(diào)，華寶紅利精選混合基金經(jīng)理唐雪倩分析，部分緣于大幅上漲后的短期休整，站在當(dāng)前時點，宏觀環(huán)境并沒有發(fā)生根本性變化，紅利資產(chǎn)的長期邏輯也沒有發(fā)生根本性改變，仍然處于相對較低的估值區(qū)間，擁有較高的股息率水平。

　　“經(jīng)過過去一個月的市場調(diào)整，紅利策略的交易擁擠度回歸合理區(qū)間。” 博時中證紅利低波100ETF基金經(jīng)理楊振建表示，從長期來看，紅利策略依然具有吸引力，高股息加低估值的特征使其在不同市場環(huán)境下都有一定的適應(yīng)性。

　　從數(shù)據(jù)上看，紅利賽道的短期波動似乎并未阻擋投資者對紅利賽道的投資熱情，資金持續(xù)涌入。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，華泰柏瑞中證紅利低波ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF、工銀瑞信中證港股通高股息精選ETF自6月初以來的份額分別增加9.59億份、5.59億份、5.07億份。

　　下半年紅利風(fēng)格有望持續(xù)占優(yōu)

　　對于下半年市場，農(nóng)銀紅利甄選混合擬任基金經(jīng)理姚晨飛認(rèn)為，紅利板塊風(fēng)格有望持續(xù)占優(yōu)，出口、順周期和科技等主要方向出現(xiàn)大行情的可能性不大。

　　紅利策略走強(qiáng)吸引越來越多資金涌入，這一賽道是否已經(jīng)過熱？唐雪倩認(rèn)為，紅利策略有發(fā)展動力，后市或有更多空間。在實際的交易指征上，通過對中證紅利指數(shù)過往16年數(shù)據(jù)的觀察，紅利策略的短期擁擠度會有自然起落，但并未達(dá)到系統(tǒng)性的交易過度擁擠情況。

　　唐雪倩表示，目前來看，自2024年以來，紅利指數(shù)在A股中的成交額占比不到5%，約處在歷史的30%分位水平。截至2024年一季度末，A股股息率大于5%的股票在全A總市值中的占比大約為18.87%，但在公募重倉股中的持股占比僅為4.96%，機(jī)構(gòu)在紅利資產(chǎn)上的關(guān)注度確實邊際有所增長，但從長遠(yuǎn)來看仍有較高的配置空間。從絕對估值的角度看，紅利指數(shù)目前的整體市盈率仍在個位區(qū)間，市凈率仍小于1倍，絕對估值處在相對可控和安全的位置。

　　在近期舉辦的多場公募基金策略會上，“紅利”這一關(guān)鍵詞被多家機(jī)構(gòu)反復(fù)提及。平安股息精選股票基金經(jīng)理劉杰在平安基金策略會上表示，在無風(fēng)險利率下行背景下，增配權(quán)益資產(chǎn)提高長期收益率勢在必行。A股市場正迎來越來越多長期且穩(wěn)定的資金，紅利策略正好與這部分增量資金有較高的匹配性。“高股息”策略既能為追求穩(wěn)健風(fēng)險收益特征的機(jī)構(gòu)投資者提供選擇，又可有效規(guī)避權(quán)益市場波動風(fēng)險。隨著新“國九條”等改革措施不斷落地，將進(jìn)一步促進(jìn)分紅率的提升。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：“穩(wěn)穩(wěn)的”賽道近期調(diào)整，怎么看？)

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