私募資管業(yè)務相關產品淪為通道 明亞基金被監(jiān)管通報

　　近年來，在“債?！毙星閹酉?，債券類基金受投資者熱捧，在資本市場中瘋狂“吸金”。不過，相比信息透明公開的公募，債券類私募信息披露并不充分，風險操作叢生，其中就包括備受市場詬病的結構化發(fā)債。

　　近日，《華夏時報》記者從業(yè)內獲悉，中國證券監(jiān)督管理委員會（下稱“證監(jiān)會”）下發(fā)新一期《機構監(jiān)管情況通報》（下稱《通報》）。根據《通報》，M基金私募資管業(yè)務涉嫌違規(guī)，出現(xiàn)了產品淪為通道、參與結構化發(fā)債等問題，被責令改正并暫停新增私募產品備案三個月，公司高管及相關專戶產品投資經理一并被采取監(jiān)管措施?！度A夏時報》記者從業(yè)內獲悉，《通報》中的M基金即此前深陷輿論漩渦的明亞基金。

　　值得一提的是，此前5月15日，針對私募機構利用基金財產參與結構化發(fā)債、為結構化發(fā)債提供便利的違規(guī)行為，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會還曾發(fā)布多起私募基金違法違規(guī)警示案例。

　　“監(jiān)管部門對結構化發(fā)債違規(guī)行為持續(xù)加大監(jiān)管力度。”專精特新企業(yè)高質量發(fā)展促進工程執(zhí)行主任袁帥在接受《華夏時報》記者采訪時表示，這有助于維護市場的公平、公正和透明，防止因違規(guī)結構化發(fā)債行為導致市場扭曲和投資者利益受損?！巴ㄟ^對違規(guī)行為的嚴格監(jiān)管和處罰，可以形成有效的威懾機制，讓市場參與者更加遵守規(guī)則，維護市場秩序?！?/p>

　　認購端嚴查私募參與結構化發(fā)債

　　一直以來，結構化發(fā)債飽受市場詬病，不少市場人士稱其為“中國債券市場的毒瘤”，是監(jiān)管重拳出擊的對象。

　　所謂結構化發(fā)行，是指發(fā)行人在發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)直接或間接認購自己發(fā)行的債券的行為，其本質是通過自購形成的影響力將發(fā)行利率降至均衡利率之下，同時營造出債券認可度高的假象。

　　常見的結構化發(fā)債方式有三種：一是資管產品在一級市場購買發(fā)行人債券，發(fā)行人通過認購資管產品劣后份額作為安全墊，吸引機構資金認購優(yōu)先級、夾層級份額完成發(fā)債；二是發(fā)行人與私募基金等過橋資金通過資管產品認購債券，在債券發(fā)行完成后，資管產品作為持有人質押債券套取資金，償還給過橋方，在債券存續(xù)期間，資管產品管理人采用回購方式循環(huán)滾動融資來彌補過橋資金缺口；三是發(fā)行人直接自購債券，然后利用該債券作為質押品進行循環(huán)滾動回購融資。

　　《通報》顯示，近年來，證監(jiān)會針對證券基金經營機構私募資管業(yè)務參與結構化發(fā)債違規(guī)行為，已累計處理19家機構和90名從業(yè)人員，相關違規(guī)行為顯著減少。

　　根據《通報》，明亞基金公司存在產品淪為通道、參與結構化發(fā)債、未按時向監(jiān)管部門報備高管變更等問題。

　　其中在參與結構化發(fā)債方面，該基金公司一集合資產管理計劃成立于2021年12月，委托人為兩只私募證券投資基金。經證監(jiān)會核查，兩只私募基金穿透后的資金來源方與資管計劃投資債券的發(fā)行人具有關聯(lián)關系。證監(jiān)會認為，該基金公司未對兩只私募基金的真實資金來源情況予以關注，違反了《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規(guī)定》第三條有效識別實際投資者與最終資金來源的要求。該基金公司被采取責令改正、暫停新增私募資管產品備案3個月的行政監(jiān)管措施，公司高管及相關專戶產品投資經理一并被采取監(jiān)管措施。

　　此外，明亞基金公司私募資管業(yè)務相關產品淪為通道。某單一資產管理計劃成立于2023年1月，委托人為張某。該產品由委托人推薦投資顧問，根據投資顧問的建議進行投資，存在“由委托人或其指定第三方下達投資指令或者提供具體投資標的等實質性投資建議”的情形，違反了《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》第四十七條基金管理人切實履行主動管理職責的要求。

　　在公司治理方面，明亞基金公司未按時向監(jiān)管部門報備高管變更。2022年12月25日，公司董事會通過原總經理的辭任申請，但直到2023年2月13日才向證監(jiān)局備案，違反了《證券基金經營機構董事、監(jiān)事、高級管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》第四十一條關于公司高管變更應于5個工作日內備案的要求。

　　“各行業(yè)機構應著力加強內部治理和文化建設，嚴格執(zhí)行法規(guī)要求，切實履行主動管理職責，嚴禁參與各種異化、變形的結構化發(fā)債行為，牢牢守住合規(guī)風控底線?！弊C監(jiān)會在《通報》中如是說。

　　披著公募的外衣淪為城投通道

　　明亞基金雖成立已滿5年，但自2019年2月11日正式獲批成立以來，曾多次更換總經理、督察長，旗下曾長期僅管理1只公募產品——明亞價值長青，一度面臨發(fā)展困局。目前，明亞基金旗下也僅管理8只公募基金，規(guī)模只有2億元。

　　不過，去年一季度，明亞基金突然大舉發(fā)力專戶業(yè)務，即私募資產管理業(yè)務。該業(yè)務是指基金公司非公開募集資金或者接受財產委托，設立私募資產管理計劃并擔任管理人，依照法律法規(guī)和資產管理合同的約定，為投資者的利益進行投資活動。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數據顯示，2023年3月至11月期間，明亞基金合計成立了19只集合資產管理計劃產品，其中多只產品的投資類型為固定收益類。

　　此外，據媒體此前公開報道，明亞基金專戶業(yè)務的投資策略主打城投債，有的專戶產品幾乎滿倉持有城投債。在與明亞基金合作的機構中，還有業(yè)內所指專注城投債結構化的機構——上海寰擎信息科技有限公司，該公司主營業(yè)務之一是提供債券報價和債市相關輿情，公司旗下DM報價系統(tǒng)是從事債券交易人士使用的三大主流平臺之一。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：私募資管業(yè)務相關產品淪為通道，明亞基金被監(jiān)管通報)

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