鵬華基金張峻曉：新國九條強化以投資者為本

　　本次出臺的新“國九條”是國務院繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，再次出臺資本市場指導性文件，旨在落實23年中央金融工作會議部署“建設金融強國”“全面加強金融監(jiān)管”，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標，與3月以來的各項監(jiān)管趨勢以及系列政策部署相吻合，具體來看本次的增量主要集中在以下幾點：

　　一、資本市場服務于金融強國目標的任務更為明確：意見要求未來5年，基本形成資本市場高質量發(fā)展的總體框架。投資者保護的制度機制更加完善，進一步強調了“以投資者為本”的監(jiān)管思路。

　　二、加大完善退市制度的建立：意見第四條全面圍繞“退市”關鍵字，目標是形成應退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。核心在于明確提出建立健全不同板塊差異化的退市標準體系，并收緊財務類退市指標、完善市值標準等交易類退市指標。常態(tài)化退市的進程將會加速。

　　三、圍繞強監(jiān)管、防風險明確了系列具體措施：打擊業(yè)績造假、操縱市場和內幕交易等違規(guī)行為，意見明確指出大幅提升違法違規(guī)成本；完善對異常交易、操縱市場的監(jiān)管標準，加強對高頻量化交易監(jiān)管；同時提出了整治私募基金領域突出風險隱患。

　　四、重視上市公司價值管理，強調上市、分紅、減持、回購的全流程管理：嚴把入口關、暢通出口關；以限制減持、鼓勵分紅為抓手，引導上市公司回購股份后依法注銷；研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內外部考核評價體系。

　　歷史上看，國九條發(fā)布都為解決資本市場的發(fā)展問題提供了清晰的思路：2004年“國九條”頒布解決了股權分置改革之前非流通股引發(fā)諸多問題；2014年“國九條”則是強化中小投資者保護，增強市場公平與內在穩(wěn)定性；歷次國九條都對資本市場長期發(fā)展產生了深遠影響。新“國九條”是資本市場的新“施政綱要”，監(jiān)管思路更注重“以投資者為本”，給資本市場制度建設和政策夯實指明了方向，讓市場參與者預期更為清晰；有利于提高市場長期回報率和投資者獲得感、提高上市公司質量、促進行業(yè)機構發(fā)展。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：鵬華基金張峻曉：新國九條強化以投資者為本)

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