嘉實(shí)基金滕抒含：低空經(jīng)濟(jì)和軍工板塊重疊度較高

　　嘉實(shí)基金滕抒含在節(jié)目上表示，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)上市公司和軍工板塊的重疊度比較高，特別是聚焦航空裝備軍工電子的細(xì)分軍工賽道，里面上市公司相關(guān)性非常高。

　　以下為文字精華：

　　提問：捕捉低空經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)，到底有哪些指數(shù)值得投資？

　　滕抒含：如果低空經(jīng)濟(jì)概念要去投，除了比較火的概念股外，大家要找主題類型的基金會(huì)比較難一點(diǎn)，因?yàn)檫@是一個(gè)很新的概念。所以我們可能得把它拆開看，也會(huì)對(duì)應(yīng)有重合度比較高的指數(shù)投資。

　　比如現(xiàn)在低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)上市公司和軍工板塊的重疊度比較高，特別是聚焦航空裝備軍工電子的細(xì)分軍工賽道，里面上市公司相關(guān)性非常高。所以大家可以通過軍工板塊的航空航天或者軍工電子導(dǎo)航方向，去找到對(duì)應(yīng)的指數(shù)投資機(jī)會(huì)。

　　提問：未來的軍工板塊投資機(jī)會(huì)如何演繹？

　　滕抒含：除了我們現(xiàn)在眼前的低空經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)之外，也是接著剛剛的這個(gè)點(diǎn)，就是軍工板塊最近有一些回暖的預(yù)期，里面主要原因是軍工板塊的困境反轉(zhuǎn)，就是可能有否極泰來的可能。

　　因?yàn)檫^去的23年，整個(gè)軍工行業(yè)經(jīng)歷了很多的波折。首先是之前遇到大的軍工規(guī)劃周期，中期調(diào)整，軍工降價(jià)去庫存等多種因素影響，23年軍工企業(yè)的業(yè)績有所下滑。

　　投資者對(duì)于軍工行業(yè)未來的發(fā)展空間、盈利模式、業(yè)績節(jié)奏上都會(huì)出現(xiàn)一些擔(dān)憂。市場也因?yàn)榭床磺灏鍓K未來的方向，估值在不斷的往下走，所以23年軍工可以說是比較暗無天日的狀態(tài)，就是業(yè)績和估值是雙重打擊。

　　走過了這樣最為黑暗的23年和24年，整個(gè)軍工行業(yè)整頓最嚴(yán)峻的時(shí)期大概率已經(jīng)過去了，近期很多人事調(diào)整已經(jīng)在逐步落地。大的軍工集團(tuán)，人事的任職最近是接連落地，后續(xù)很多之前懸而未決的，包括訂單和后續(xù)規(guī)劃，整個(gè)投資邏輯都會(huì)恢復(fù)有序傳導(dǎo)，業(yè)績修復(fù)也會(huì)是逐季好轉(zhuǎn)的狀況。

　　同時(shí)有部分的武器裝備的需求在最近是不降反升，由于十四五的整體規(guī)劃，現(xiàn)在還剩下不到兩年的時(shí)間，等于說我們要把之前在中期規(guī)劃時(shí)期累積起來的一些訂單完成，要在近兩年的時(shí)間里面干完三年的活，所以時(shí)間是比較緊，任務(wù)是比較重的。所以現(xiàn)在很多的軍工部門開始開動(dòng)員大會(huì)，要開始緊趕慢趕要把之前落下的訂單給加速做起來，所以整個(gè)軍工行業(yè)的基本面也在經(jīng)歷一些比較積極的變化。

　　軍工板塊的計(jì)劃性很強(qiáng)，訂單最后一定會(huì)反映到企業(yè)的業(yè)績上去，所以從訂單的逐步下達(dá)到產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績傳導(dǎo)，業(yè)績有望逐季好轉(zhuǎn)。市場可能會(huì)提前進(jìn)入比較樂觀的預(yù)期，估值也有望跟隨業(yè)績迎來修復(fù)。所以即便我們沒有低空經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)爆發(fā)，今年軍工或者聚焦航空航天的相關(guān)領(lǐng)域，都有比較好的布局機(jī)會(huì)。

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